市場就像一個舞台，市場上角色的變化，就像你方唱罷我登場，那麼從去年到現在市場有什麼變化呢？

經濟學家們一直密切關注一些周期性類別的股票，包括，small caps, 金融類股票，和能源類股票，等等。為什麼呢？因為這些類型的股票在衡量市場上比較流行的趨勢是不是有可持續性有比較重要的作用，理由是，當這些股票上漲的時候，通常市場對它們的盈利增長比較樂觀。而且，這些股票的變化和經濟周期的聯繫也比較緊密，當市場對這些行業的盈利預期改善的時候，說明經濟增長的前景也比較樂觀。這種關聯尤其在金融市場觸底的時候更明顯。

事實上，熊市通常緊抱不放的一個延遲因素是這些周期性股票的差強人意的表現，和總體上“市場寬度”的缺乏，就是，low percentage of stocks advancing vs declining。

本周的一周一圖描述的是，2023年的股市上漲很矚目地主要集中在7個巨頭公司上，見上圖，讓我們仔細看一下，到了去年10月底，7巨頭股票的增長占S&P500YTD 增長的100%以上，換句話說，S&P500中另外493家公司股票到那個時間點的增長是負的。

有趣的是，在2023年的最後兩個月，市場增長的領頭羊變成了那些一直拖拖拉拉的周期性類別的股票，見上圖，那時候，投資者們可能會認為是買入這些股票的好機會來了。然而，2024年一開始，市場上的角色又轉變了，7巨頭股票又重新回到主角的位置，見上圖，而那些周期性股票重新又開始受到挑戰。讓我們看一下The Russell 2000 指數，是美國small caps 股票的代言人，也是周期性股票類的一個代表，在本周下跌，已經是連續第四周的下跌，如果周期類股票繼續低迷，從歷史上來看，將是最近股市上漲的一個警示信號，股市會可能走向下跌。

然而，從2023年7巨頭公司股票表現來看，它們現在占S&P500近30%的分量，有可能還會為標普指數提供正回報，當然市場這樣的預期也給7巨頭很大壓力。

現在和2023年初不同的是，7巨頭股票現在trade at 35x forward earnings；而在2023年初的時候，是低於22x，那麼，今年7巨頭將會如何表現呢？讓我們拭目以待。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）