本周美聯儲在會議上宣布維持利率不變，the Fed Fund rate 仍然維持在5.25-5.5%，而且美聯儲表示這個決定是在目前通脹率在逐漸接近2%的目標通脹率的基礎上做出的。本次會議上，美聯儲在利率政策上的態度頗為強硬，似乎要給市場的樂觀情緒潑些冷水，因為會議之前公布的逐漸緩解的通脹率數據使市場的信心增加。

首先，美聯儲提高了今年core PCE inflation 的預期，其次，美聯儲認為失業率到今年年底會一直保持在4%。

還有一個非常重要的改變就是，美聯儲提高了median neutral interest rate estimate，r-star，從2.6%提高到2.8%, 意味着一半左右的美聯儲成員認為結構水平的通脹率還會上漲。

上面這些改變加起來形成了美聯儲的鷹派dot 曲線，意味着美聯儲預期的降息次數在今年可能減少到一次，和今年三月份預期的三次是很大的改變，進一步的分析顯示，美聯儲成員們認為目前的利率應該保持higher for longer, 降息可能需要推遲到2025年。

有趣的是，在本周美聯儲會議前公布的通脹數據顯示通脹率在緩解，但是這並沒有改變美聯儲成員們的立場，這說明美聯儲更願意保留在未來政策上的選擇性。

俗話說，never fight the Fed，但目前市場做的正是如此，S&P500上升到新高，超過5400，見上圖，債券收益率也在通脹率數據公布後的下跌恢復到穩定狀態。

經濟學家們認為，通脹率總體來說在逐漸接近美聯儲的2%的目標通脹率，今年美聯儲降息1-2次的可能性還是存在的，如果確實降息的話，債券和股票市場都會因此獲利。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）