美聯儲在三月份的會議上維持利率不變在4.25-4.50%，這是在去年幾次降息之後的連續第二次維持利率不變，美聯儲同時也更新了一些展望：通脹率（核心通脹率PCE）將在2025年達到2.8%，之前數字是2.5%，而2025年的經濟增長率GDP下調到1.7%，之前是2.1%。

在本周美聯儲會議後的發布會上，“暫時的” 這個詞被反覆提及，上次有爭議地使用“暫時的”這個詞是在2021年。

美聯儲主席Powell 將預期通脹率的上升歸咎於在川普領導下的提升關稅，並且表示，未來通脹率上升將是暫時的，不會是持續的，因此，很容易理解為什麼美聯儲的Guidance仍然保持在2025年可能會有兩次降息，儘管2025年失業率預期僅僅有一點上升，從4.2%上升到4.3%，和前面提到的經濟增長預期的下降。

三月份的會議重點突出了美聯儲的政策中的平衡力度，通脹率保持在目標通脹率2%之上，core PCE在一月份達到2.6%y/y，Powell 指出，未來提升關稅會推遲進展。

然而，美聯儲平穩的利率預期說明美聯儲對“暫時的”後的經濟情況有信心，信心來自良好的勞動力市場數據和2024年強勁2.8%的GDP增長。

在三月份會議上，Powell還指出，經濟衰退的可能性不大，因此投資者們得到了一些安慰。還有一個鴿派的驚喜是，美聯儲宣布從四月份開始，減慢量化緊縮政策，將每月的債券回收量從25 billions 減少到5 billions，因此會議後，債券和股市上漲。

目前來看，美聯儲降息還為時過早，未來的數據，尤其是通脹率的數據，將決定是否在2025年降息和降息的幅度。

美聯儲下次在五月份的會議將是比較重要的，如果關稅的影響證明不是暫時的，經濟活動減弱，如失業率上升，美聯儲可能提前降息，相反，如果高通脹率比較頑固，可能會推遲降息。

目前，“暫時的”又被重新提及了，這個詞的可信性將取決於未來關稅產生的影響。經濟學家們預期，美聯儲可能在六月份降息，然後，會在下半年再降息一次。

Chart of the week 轉自Canadalife

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