在”Liberation day”，美國總統川普推出的一系列的所謂“對等關稅”，遠遠超過人們的想象，令世界矚目。

從4月5日開始對所有國家徵收10%基礎關稅，從4月9日開始將根據雙邊貿易差異對很多國家額外增收更高關稅。雖然加上了“對等”兩個字，但是，計算那些額外增收的關稅公式與所涉及的那些國家的關稅率沒有什麼關係。

相反，白宮使用的公式是以一個國家對美國的貿易逆差的增加為基礎的，具體公式是，貿易逆差除以(divided by)減半的進口量。

市場最初對美國“對等關稅"不是很悲觀的，但是，本周公布的關稅幅度之高，令投資者們震驚，見上圖。

值得注意的是，那些對全球供應鏈重要的國家，如越南，46%，中國，34%，南韓，25%，印度，26%，日本，24%，歐盟，20%，都將面臨關稅的急劇上升。我們在上周一周一圖中，預測美國關稅會從2024年的2.5%上升到8.4%，但是，上面的關稅圖表使我們相信這個數字將會超過20%，超過smoot-hawley 關稅法案時的峰值。

新的“對等關稅”沒有包括加拿大和墨西哥，但是早些時候的關稅政策仍然有效，包括，對加拿大 non-USMCA-compliant 商品和汽車徵稅25%，能源和貴重金屬徵稅10%，儘管加拿大和墨西哥仍然面臨較高的美國關稅壓力，但目前來看美國關稅的重點指向了亞洲和歐洲。

市場正密切關注各個國家對美國關稅的反應，中國迅速的反應是，從4月10日開始對所有美國的進口商品徵稅34%，而且宣布了對稀有金屬的出口限制。歐盟也將公布報復性關稅措施，但是，川普表示對美國報復性關稅的風險是，他將加倍償還，上個月，當安省省長Ford提出將對美國鋼加同等關稅，川普馬上威脅將對加拿大關稅提升到50%，儘管川普在關稅上措辭強硬，但美國經濟官員表示，還是可以談的，已經有超過50個國家聯繫白宮尋求豁免，或者談判，包括越南，據報道越南將對美國關稅減到零以求避免4月9日的美國對越南關稅暴漲。

經濟學家們認為，儘管目前的川普貿易關稅政策仍然在初期階段，還存在很多變數，但是，從白宮發出來的信息是很清楚的，川普的關稅政策不僅僅是討價還價的籌碼，而是川普經濟策略計劃的核心部分，投資者們要保持清醒頭腦，在貿易關稅等等，沒有最終達成協議之前，市場波動是不可避免的。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）