本周美聯儲在五月份會議上維持利率不變在4.25-4.50%，同時美聯儲主席Powell表示，由於川普關稅的變來變去，美聯儲對經濟的不確定性保持警惕。

Powell 主持的新聞發布會主題是，比預想高很多的川普關稅可能帶來滯漲的風險，滯漲的意思是更高的通脹率伴隨更慢的經濟增長。

目前的情況是，美國的核心通脹率是2.8%y/y，高過美聯儲的2%y/y的目標通脹率，四月份勞動力市場數據仍然強壯，新增工作機會達到177K。Powell指出目前美國經濟狀況良好，但是通脹和失業率上升的風險在增加，這使美聯儲的保持物價穩定和最大程度增加就業率的雙向工作重點變得困難。

Powell 指出美國第一季度的經濟增長下降0.3%是由於對等關稅前的進口暴漲，目前美國經濟增長沒有明確變慢的跡象。目前美聯儲處在維持利率不變的模式中，Powell 給出的信息是清楚的，降息的標準仍然較高，美聯儲仍然可以等，他還強調，美聯儲的立場是，與其降息過早，不如晚些而迅速的降息，而且美聯儲不想冒對通脹持續性誤判的風險。這再次強調了美聯儲依賴經濟數據的立場，就是只有當明確數據顯示經濟在變糟的時候才會採取行動。

經過綜合考慮，美聯儲目前雙向工作重點傾向通脹一邊，這次會議已經排除了六月份降息的可能性，除非五月份勞動力市場數據是災難性的。

同時，加拿大央行不認為加拿大的經濟前景十分樂觀，在加拿大央行最新的經濟穩定性報告中指出，美國對等關稅拖延的時間越長，加上加拿大相應的報復性措施，對加拿大的經濟增長都會產生不利影響。本周公布的加拿大勞動力市場在減弱的數據說明加拿大央行的擔心是對的，如果美國和加拿大貿易緊張持續下去，加拿大央行可能在七月份再次降息。

目前兩個央行都被對等關稅困住了，但是受到的限制不同，美聯儲這邊不希望引起通脹上升，因此，除非有十分明確的數據才會採取行動，而加拿大央行這邊，卻沒有太多選擇，被迫為了支持加拿大周期性，更容易受到影響的經濟，而採取更迅速行動。因此，經濟學家認為，對於市場來說，貨幣政策可能不再是對各種大的震盪的第一個反應者，投資者們應該關注各種實時指標，如貿易的各種流動，僱傭的趨勢，不能只關注通脹的數據，而是要為潛在的市場轉變點做準備。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）