去年，当马斯克加入川普的总统竞选阵营的时候，一个核心竞选口号是，要控制住美国狂奔不羁的金融赤字，结果是，川普上任总统，马斯克被任命为，the department of government efficiency (DOGE)，政府效率部门的头。

本周，马斯克与川普的公开决裂，和共和党正在提出的一个“美丽大法案”，充分表明了一个艰难的事实：这辆金融火车停不下来了

尽管警钟在响，那个“美丽大法案”在众议院最终因为一票胜出通过，但是，暴露了共和党内部的深刻分歧。为了使这个法案通过，议员们增加了花费上的妥协来取悦地方利益，使共和党在金融纪律上的声音变弱。

虽然大众的注意力被吸引到另一个重要议题，就是通过2017年tax cut and jobs act (TCJA)的继续实施，避免了近期可以增加$450billion的赋税的增加，但是，那个“美丽大法案”的各种花费使之前声称的金融花费限制成了空话。在本周的一周一图上，可以看出，目前美国的赤字正在一年一个$1.8 trillion 的轨道上，而且美国的国债已经超过$38 trillion。

根据众议院预算办公室（CBO)的估算，“美丽大法案”将在未来10年增加$2.4trillion的赤字，主要是由于上述的tax cut 减少的$3.7 trillion税收收入，虽然这个数字可能因为在Medicaid和SNAP等的花费减少而被降低大概$1.2 trillion。当额外的$551 billion debt- servicing cost 被加上，总的金融赤字会达到$3 trillion ，使公众手中的债务从目前GDP的117%到2034年GDP的124%。

在金融公式中，一个可能会产生很大影响的因素就是，关税。在CBO另一个分析报告中的估算是，川普力推的关税可能在同期使赤字下降$2.8trillion。但是报告包含了一个重要警告，就是估算是基于一个假设，关税要持久地在保持在目前的水平上，这样的假设，连CBO自己都承认，是不太确定的。

目前债券市场正在作出反应，本周10年期政府债券收益率又回升到4.5%，部分原因是由于强劲的劳动力市场数据，更主要的是投资者们对金融稳定性的担心。

净利息花费，在2023年曾超过花费防御线，如今预期今年将达到1trillion，将吸走15-29%的税收收入，这是一个临界值，在历史上曾引起节俭运动。

随着$9trillion 的美债到期，发行新的更高利率的美债，无疑会更加增加负担。

川普最近向美联储喊话，要求降息1%，但是美联储立场不变：通胀仍然粘滞，劳动力市场依然强劲，关税导致的价格压力依然在上升。不成熟的降息，带来的风险是，损坏美联储的信用，和使最近有些疲软的美元情况更严重。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）