美國5月份的通脹數據顯示，在幾個重要領域，通脹在緩解，目前普通CPI是0.1%m/m，年通脹率是2.4%y/y，一點點上抬是由於一些基礎效應。

月核心通脹率僅僅上升了0.1%m/m，年核心通脹率比較穩定，保持在2.8%y/y。數據的背後，是總體通脹壓力緩和，核心商品價格是負數m/m；居住費用的通脹在下降，它計算通常是延遲的；超級核心率，核心服務通脹率減掉居住費用，僅僅上升了0.06%m/m，是自從去年夏天以來第二個最低值。

目前，伴隨通脹率緩解的是勞動力市場的數據減弱，雖然五月份的非農工資單數量超過預期，但是失去工作的人數在悄悄增加，說明失去工作的人們難以找到下一份工作。

通常來說，緩解的通脹，加上逐漸冷卻的勞動力市場，會使美聯儲變得更鴿派，但是，目前的情況是，不屬於通常情況。

川普的關稅雖然有些進展，但它的不確定性仍然是風險因素，和最近以色列和伊朗的衝突引起中東局勢緊張，油價上漲類似。油價上漲會導致核心通脹率上升，因此美聯儲很難在這樣的情況下降息。

經濟學家們預期，美聯儲在下周的會議上不會降息。但是，如果通脹繼續緩解，勞動力市場數據繼續冷卻，美聯儲降息的可能性會增強。市場預期，美聯儲在九月份降息的可能性是85%。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）