時間回到 30 天前的 6 月 8 日，上證指數還在 5000 點以上徘徊，電視和報紙的新聞里，充斥着“經濟轉型”、“慢牛”等等各式各樣看多股市未來走勢的言論內容。但是虎嗅這一天的看點文章里，卻出現了一篇有着“不和諧觀點”的文章——《經濟學家許小年：“互聯網+”有錯誤，股市瘋狂不知要如何收場》：

在中歐商學院 2015 年班委大會上，著名經濟學家許小年發表演講，談及經濟下滑、股市狂潮和互聯網思維及“互聯網+”。許小年對當時股票市場的狂熱，進行了毫不留情的批評。他指出：“目前沒有任何理論可以解釋此次股市的瘋狂，除了凱恩斯的動物精神，這次股市狂潮，真的不知道如何收場。”

30 天之後，中國A股史上最大停盤帶動全球市場暴跌潮，包括歐美股市大宗商品在內。 昨天，滬深兩市大幅低開，滬指盤中一度失守3600點，全天未翻紅。深成指數、創業板指數分別維持6%和5.7%跌幅。兩市總共約2800隻股票，逾1600隻個股跌停，還有近800隻停牌中。

現在我們再來看看當初許小年的觀點，或許會有不一樣的啟發：

1）經濟下滑，前幾年透支的結果。

2）過去追求GDP用印鈔、借債發展。地方債務風險，目前的政策，實際是用長債換短債，推遲還債時間。

3）中央銀行為此背書，有可能買地方債務。中央政府不應再托經濟，否則將經濟轉型後延，必須通過改革創造新的紅利。

4）對於新常態提法贊成：不再以GDP為目標；不再用宏觀政策維持GDP；通過改革創造新的紅利。問題是：口號；可是舊思維又回來：財政又開始花錢（落在中央財政身上）；又貨幣擴張（降息降准）。

5）財政帶動民間投資。可是不能：原因是無處可投。增發貨幣都去股市了。原因是過剩經濟。不是差錢，而是差可以掙錢的投資機會。

6）股市-羊毛長在豬身上。錢沒有去實體而去股市。

7）要去過剩產能-敢投資-經營良好-收入增加

8）對外輸出過剩產能-一廂情願的想法。

東盟十國：2點3萬億美元。俄羅斯2萬億美元。巴基斯坦2千5百億。中國十萬億。所以不能帶動我們的經濟體。

9）股市牛在轉型、一路一帶等等說法。荒謬離奇！這是吹着口哨走夜路給自己壯膽。不願意再寫文章批了。目前沒有任何理論可以解釋目前的股市瘋狂。除了凱恩斯的動物精神。

10）想問：股市融的錢是否進入實體經濟？放眼望去，沒有比股市更賺錢的。股市融資降低企業的融資成本？公司財務基本原理：股本資金成本比債務資金成本高，因為承擔更高經營風險。這種說法開玩笑。大家都把自己資金當成0成本資金。股市賺不到錢。因為拿錢走的從來沒有想到給股民高的回報。人為扭曲，造成企業亂投資，造成過剩產能。

11）最後下場會很慘。這次股市狂潮。真的不知道如何收場。

12）目前兩個一致：第一，大家都知道泡沫。分歧在於什麼時候破。第二，每個人相信，破的時候，比別人跑得快。

13）（現在股市這局面）不知誰出的主意。國人皆可殺之。上害領導下害黎民。

14）我們這個民族缺乏獨立思維能力的民族。造成跟風。

15）康德：啟蒙定義：啟蒙就是有勇氣運用自己的理性。