时间回到 30 天前的 6 月 8 日，上证指数还在 5000 点以上徘徊，电视和报纸的新闻里，充斥着“经济转型”、“慢牛”等等各式各样看多股市未来走势的言论内容。但是虎嗅这一天的看点文章里，却出现了一篇有着“不和谐观点”的文章——《经济学家许小年：“互联网+”有错误，股市疯狂不知要如何收场》：

在中欧商学院 2015 年班委大会上，著名经济学家许小年发表演讲，谈及经济下滑、股市狂潮和互联网思维及“互联网+”。许小年对当时股票市场的狂热，进行了毫不留情的批评。他指出：“目前没有任何理论可以解释此次股市的疯狂，除了凯恩斯的动物精神，这次股市狂潮，真的不知道如何收场。”

30 天之后，中国A股史上最大停盘带动全球市场暴跌潮，包括欧美股市大宗商品在内。 昨天，沪深两市大幅低开，沪指盘中一度失守3600点，全天未翻红。深成指数、创业板指数分别维持6%和5.7%跌幅。两市总共约2800只股票，逾1600只个股跌停，还有近800只停牌中。

现在我们再来看看当初许小年的观点，或许会有不一样的启发：

1）经济下滑，前几年透支的结果。

2）过去追求GDP用印钞、借债发展。地方债务风险，目前的政策，实际是用长债换短债，推迟还债时间。

3）中央银行为此背书，有可能买地方债务。中央政府不应再托经济，否则将经济转型后延，必须通过改革创造新的红利。

4）对于新常态提法赞成：不再以GDP为目标；不再用宏观政策维持GDP；通过改革创造新的红利。问题是：口号；可是旧思维又回来：财政又开始花钱（落在中央财政身上）；又货币扩张（降息降准）。

5）财政带动民间投资。可是不能：原因是无处可投。增发货币都去股市了。原因是过剩经济。不是差钱，而是差可以挣钱的投资机会。

6）股市-羊毛长在猪身上。钱没有去实体而去股市。

7）要去过剩产能-敢投资-经营良好-收入增加

8）对外输出过剩产能-一厢情愿的想法。

东盟十国：2点3万亿美元。俄罗斯2万亿美元。巴基斯坦2千5百亿。中国十万亿。所以不能带动我们的经济体。

9）股市牛在转型、一路一带等等说法。荒谬离奇！这是吹着口哨走夜路给自己壮胆。不愿意再写文章批了。目前没有任何理论可以解释目前的股市疯狂。除了凯恩斯的动物精神。

10）想问：股市融的钱是否进入实体经济？放眼望去，没有比股市更赚钱的。股市融资降低企业的融资成本？公司财务基本原理：股本资金成本比债务资金成本高，因为承担更高经营风险。这种说法开玩笑。大家都把自己资金当成0成本资金。股市赚不到钱。因为拿钱走的从来没有想到给股民高的回报。人为扭曲，造成企业乱投资，造成过剩产能。

11）最后下场会很惨。这次股市狂潮。真的不知道如何收场。

12）目前两个一致：第一，大家都知道泡沫。分歧在于什么时候破。第二，每个人相信，破的时候，比别人跑得快。

13）（现在股市这局面）不知谁出的主意。国人皆可杀之。上害领导下害黎民。

14）我们这个民族缺乏独立思维能力的民族。造成跟风。

15）康德：启蒙定义：启蒙就是有勇气运用自己的理性。