本周四，日本央行行长Ueda宣布，在2023年底和2024年，日本的货币政策将变得更加有挑战性，话音刚一落地，日元对美元汇率迅速上涨超过了2%，因为这个消息清楚地意味着日本将不久结束他们的负利率政策，自从去年晚些时候，日本央行对收益率曲线控制政策做了突然调整，市场一直在耐心等待这个消息,见前一个博客一周一图看市场(July24-28): 日本央行登场。

当投资者们关注日本央行将采取的鹰派货币政策的时候，经济学家们提醒投资者们其实日元升值早在今年11月份已经开始了，为什么？是因为美国政府债券收益率的快速逆转。

在本周一周一图上可以看到，利率差别对两个国家货币定价的重要性，美国，日本两个国家10年期债券收益率的差别与美元对日元的汇率变化紧密相关。

当两国的债券收益率差别逐渐变小的时候，世界主要 carry trade，利差交易，套利机会，也就是投资者们借日本政府债券来买更高收益率资产，如美国债券等，变得不那么有吸引力了，这样也会导致日元进一步硬通。其实，这个差别在10月底美国政府债券收益率开始下降就一直在减小，因为投资者们乐观认为美联储会在2024年开始降息。

还有一点对两国货币汇率的影响，虽然不那么重要，但也值得一提的就是，最近油价的突然逆转，这对于日本完全石油进口国是非常有利的，而对于，石油净出口国美国是不利的。

一直长期以来受到关注的日本央行货币政策的转变，最早可能在12月19号年底前最后一次会议上宣布，将会进一步提升日元汇率，然而，投资者们还需要知道，为什么日元汇率上升是一件重要的事情？那是因为，它表明，美国日本的债券收益率的差别在缩小。

经济学家提醒那些投机炒作汇率的人们，要记住，一个汇率关系着两种货币，两边都要关注，那么，在关注日本央行的货币政策改变的时候，别忘了美联储也在行动，下周美联储会议上将宣布的利率决议，将影响美国政府债券收益率，也会对日元的去向产生影响。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）