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最近最令大家振奋的一件事就是银行在不到一个月的时间里两次降息，这之前从去年年底到今年5月又3次调低准备金率。降息不过瘾，7月5日人民银行通过回购(Repo)操作向市场注入了净值达2250亿元的资金，在这之前的4个星期，央行已经向市场注入总额高达2910元的资金。这到底是怎么回事？有很多专家会给你看一堆PMI呀，CPI的东西，然后耸人听闻的说中国经济降速降得太快了，所以央行要开闸发水了。
其实真正的原因并没有这么排山倒海的理由。其实很简单，中国的信贷体系快短路了，所以央行要注入流动性。
中国的信贷体系的主要引擎中国的五大垄断银行很缺钱。大家会觉得不可思议，不是说银行暴利吗？怎么他们会缺钱。根据花旗银行的数据，中国最大的这几家银行最近需要融资177亿美元，其中第五大的交通银行需要融资90亿美元。一直以来，政府对银行都有极高的信贷目标，经济越不好，越要大家把款贷出去；政府对银行的资本/资产比的要求越来越高，而且中国这五大银行每年都要派发数目极大的分红。这些原因综合起来就使得盈利能力那么高的银行资金异常紧张。常有人说，最安全的地方其实是最危险的，这话一点也没有错。
根据GaveKal的数据，2010年中国的五大银行派发了1440亿的分红，与此同时他们在资本市场上融资额是1990亿元。所以我前面说，垄断银行的分红压力巨大不是说着玩的，他们融资的绝大部分都派发分红了。分红主要给谁呢？不是给高盛。是给国家，因为国家是他们最大的股东。与此同时在政府要求多发信贷拉动经济的号召下，银行的资产负债表开始疯狂扩张，今年3月除交通银行的中国四大银行的资产负债表的总资产比上月增加了14%，达到了51.3万亿元，几乎是德国法国英国经济总量的综合。
与此同时，政府要求到2013年年底，中国最大的这几个银行的资本资产占比达到11.5%。他们的core Tier 1 capital ratio至少要达到9.5%。这些要求比欧美银行的要求还好严苛。资产负债表膨胀再加上资本资产占比的严苛就使得全世界最挣钱的银行也缺钱，这个时候国家每年还要从银行抽走天文数字的分红。
银行再挣钱，也经不起这么穷折腾。银行都缺钱缺到这个份上了，信贷体系就随时都有可能短路，所以人民银行就拿出观音菩萨的甘露瓶，普降甘霖，解救大家于水火。
PS:这是报告的开头，还有过度杠杆化的经济，不可持续的泡沫，向内需转型的海市蜃楼几大部分。读者英文好的可以看原文，或者等我有时间了再翻译。 |
