最近这几个月间，亚洲新兴市场此起彼伏的受到经常帐目（Current Account）危机，印度、印尼和泰国的货币出现了大幅度贬值。笔者10月份曾经写过【亚洲金融风暴昔日重来】一文来落井下石。只是在亚洲这一片乱象中，韩国却风景独好。由于三星，大宇，现代们在海外市场的良好战绩，韩国的经常帐目盈余得以延续，韩国成了整个亚洲的避风港。

打今年五月至今，以美元为计，印度卢比贬值15%，印尼盾贬值18%，但韩元却升值2.3%。韩国11月外储飙升至3450亿美元的历史高位，比起1997年亚洲金融风暴时高约100倍。今年上半年，韩国小惊一场，外储减少了5.5亿美元，但之后情势便好转，从7月到11月底，其外储增加了153亿美元，除了反应韩国制造在全球继续大行其道，还有就是亚洲游资涌入了韩国，增加了对韩元的需求。

美联储退市几成定局，整个亚洲新兴市场都将受冲击，可是韩国却几乎可以毫发无损。过去3年，外资持有的韩国金融资产每年只增加区区5%，比起亚洲地区（日本除外）的平均水平--11%要低得多，因此，即便亚洲出现撤资潮，韩国的回调空间也很有限。

与此同时，过去5年中韩国的外债水平不但没增加反而减少了，私营部门外债从2008年9月的3640亿美元，减少到今年6月底的2860亿美元。韩国的经常账目盈余已经持续了20个月，今年第二季度，韩国经常账目盈余达到了国内生产总值的5.86%，比中国的2.44%和日本的1%要高很多，因此在亚洲货币危机酝酿的过程中，投资者押宝韩元变成了很自然的一件事。

另外中国加强内需的国策对韩国也很有利，因为中国人对三星，大宇，现代们的胃口很大，韩国的总出囗中有23%是中国消费者埋的单。欧美经济向好，对大棒子也很有利，以附加值贸易的角度来看，美国给大棒子提供了17%的出口市场，欧盟也有14%的贡献。

另外靑瓦台（???）早先把房屋交易税调低了，同时取消了拥有多个物业业主的附加税，这和中国打压楼市的做法正好相反，爱炒房的国人可以转战韩国了。

另外韩国的股市也有宝淘。今年以降，韩国KOSPI指数只下跌了0.5%，比起日本（48.2%）和台湾（9.3%）不知要好多少。而且目前KOSPI指数的12个月预测市盈率只有区区9倍，比起过去10年平均的10.5倍要低，比起亚洲国家（日本除外）的平均市盈率低大概30%；平均市净率（P/B）只有1.2倍，比上证A股1.54，深证A股的2.41要低。

韩国的出口和经济都处于上升期，股市的机遇堪称肥美。不管亚洲危机几何，韩国都堪为投资者谋财的避风港。

作者：公民经济学家吴迪