自從2022年10月份的低谷，市場在過去的四個月一直在回升，到目前，SP500已經回升14%，TSX 回升13%，見上圖，如果你想了解為什麼要用 forward P/E ratio? 請參加鏈接一周一圖看市場(July 25-29)：盈利是根本, 一周一圖看市場(May16-20): 市場已經夠便宜了嗎？。這次市場回升的主要原因是，“通脹率達到頂點”的言論，不但被市場笑納，連美聯儲都似乎認同了。

或者換個說法，在過去的四個月，美聯儲夢寐以求的通脹率下降到正常水平的結果，也就是軟着陸，一不小心可能要“實現”了。

然而，目前的情況是怎樣的呢？

1. 最新數據顯示，除了勞動力市場仍然火熱外，經濟整體在變弱，主要顯示在生產和零售都在下降；

2. 雖然2022年第四季度的公司盈利整體好於預期，但分析師們認為，公司盈利在下降，目前預估2023年SP500公司盈利將是2%，而一個月前的預估是4.5%。

3. 加拿大，大宗商品價格下跌，TSX今年增長預計只有0.2%。但分析師目前認為加拿大的市場相對美國市場是便宜的；美國市場在價格上升，公司盈利下降的情況下，它的整體定價已經是過高了。

所以，本周經濟學家的結論是和上周一致的，仍然是，今年公司盈利和收入大幅度回升是不可能的，事實上，公司盈利整體會下降，總體經濟增長也是下降的，而且未來短期的焦點將會從高通脹率轉向對經濟增長的擔心。

如果你想保持對市場的信心，請仔細看上圖，20-yr average(S&P500&TSX)，一直保持在17%，那就是，無論市場如何波動，長期總體市場增長還是很喜人的，如果你是一個長期有規劃的投資者，市場會用 good return 獎勵你。

Chart of the week 轉自Canadalife

（文章內容不作為專業建議）