Blackrock是全球最大的資產管理公司。本文出自該公司的Blackrock Investment Institute, 大概是該公司的研究機構，下面簡稱Blackrock.

（筆者一向不喜歡Blackrock這種側重ETF的公司。這種公司多為銷售驅動， 能賣出去就好，其他的實在很一般）。

40年全球經濟一體化結束以後，投資的玩法要改變了， 這篇文章其實就說了這麼點東西。提供的解決方法也沒有脫離傳統的資產配置， 無非是抄底逃頂，動作快點，萬不可死磕。

Blackrock說以後的經濟格局將被供應驅動。生產限制， 勞動力短缺，和碳排歸零前景都是對供應的制約，導致通貨膨脹。而各主要央行無力增產，只好砍需求。

Blackrock提出的資產配置框架有兩個維度，一個是評估市場的情緒，是渴求風險，還是規避風險？另一個市場是否對損害做了合理充分的估價。 

因為美聯儲加息周期未過，市場尚在規避股市風險。 美聯儲為了降需求抗通脹， 貌似樂見衰退，而衰退對經濟和利潤的損害尚未在股市估值中有充分體現。 從這兩個維度看，現在都是不合適介入股市。

介入股市需要更低的估值， 投資人需要耐心等待，還需要選股，做個股的分析，言下之意不能指望大盤普漲。

Blackrock對債卷市場相對偏愛，尤其是短期國債，投資級別的企業債卷和有國家機構背景的房貸債。因為對通貨膨脹長期化的預期，作者看衰長期國債，看多Inflation Linked Bond。

Blackrock對零碳排，人口老齡化， 中美脫鈎，德俄能源脫鈎，都做了一些闡述，無非是支持通脹長期化的立場， 沒有什麼新意。

Blackrock不看好現在私募基金的估值，認為沒有反映經濟衰退的前景，對基礎設施的投資表示樂觀。

筆者對此闡述沒有太高的評價， 感覺較為平庸，沒有什麼抓人眼球的真知灼見。