德媒：世界經濟卡住了？市場屏息等待全球央行年會

據德國《明鏡》周刊網站8月20日報道，當前的世界經濟形勢差不多就是如此。多年來各國央行盡全力推動經濟加速增長，也取得了一定成效：全球經濟開始普遍繁榮。美國、歐元區、中國、日本，就連此前陷入嚴重危機的俄羅斯和巴西等國的國內生產總值都再度實現增長。普遍預測認為，世界經濟今年將增長3.5%，明年增速甚至還會更高。

但某些東西卡住了。世界經濟無法換到更高擋位：經濟繁榮依舊難以激發生產潛力，企業缺乏投資熱情，生產率裹足不前。

世界經濟順利發展還能維持多久？現在必須採取什麼措施？這些是全球央行精英將在今年於美國懷俄明州傑克遜谷地舉行的年會上討論的問題。他們將在本月24日至26日召開的會議上討論能為“支持有活力的世界經濟”做些什麼。美聯儲主席珍妮特·耶倫和歐洲央行行長馬里奧·德拉吉都將與會並發言。金融市場將仔細傾聽二人傳遞出的信息。

美聯儲、歐洲央行和其他多國央行確實已經做了很多。自2007年金融危機爆發以來，它們已經購債約16萬億美元。它們將主導利率壓低至接近零，在個別地區（尤其是歐元區和日本）甚至降為負利率，以此阻止世界經濟墜入無底深淵。

然而，堅定踩下油門的做法主要刺激了資本市場：債券、股票和房地產大幅升值。實體經濟從大量低息資金中獲益寥寥，唯獨建築業在很多地方蓬勃發展。人們設想的“有活力的世界經濟”應出現在其他地方。

統計數據描繪出一幅黯淡圖景：經合組織成員國的固定資本——包括機械、設施、知識產權等——平均增速僅為1.3%。在新世紀頭十年的增速還曾接近兩倍於此，上世紀90年代則是三倍於此。

甚至在融資條件極其便利的國家，生產潛力也停滯不前，其中包括德國和日本。在歐元區危機國家希臘和意大利，固定資本近年來的增速也在減緩。據經合組織預測，這種情況短期內仍將持續。

這一形勢帶來的社會影響令人擔憂。

本來在一場經濟衰退之後，央行設置的低息會增加企業的投資意願，從而形成一種自我支撐的經濟繁榮，特別是當創業氛圍——比如在目前的德國——濃厚的時候。隨之而來的是從業者的生產率提高，使薪資大幅上漲成為可能。

如果這一進程並未出現，那麼大部分民眾的收入和生活水平會下滑。與此同時，股票或房地產的擁有者將受益於所持有資產的升值。資本市場與實體經濟部分脫鈎的趨勢為西方多國的民粹主義思潮提供了溫床。

如前所述，某些東西卡住了。只不過問題是，什麼卡住了？

可能作出的診斷將對央行如何繼續行動具有重要影響：它們會在不可預見的時間內繼續腳踩油門，還是會比迄今預期更快地踩下剎車？

它們將何去何從？耶倫、德拉吉等人在傑克遜谷地大概仍會對各自央行馬上將採取的舉措含糊其辭。因此，他們是否會暗示自己對整體形勢的看法也變得更令人期待。

畢竟這關乎資本主義的未來。