美國勞工部昨天公布了最新的消費者物價指數CPI。該指數顯示截至8月份的前12個月的累計消費者物價上漲了1.7%。低於前期的1.8%。這說明這12個月來美國物價上漲幅度偏低。根據US Inflation Calculator網站的計算，同期的美國通貨膨脹率也是1.7%。按照大多數國家的金融政策，正常的通貨膨脹率應在2%至3%之間，即所謂的“健康通貨膨脹率”。而1.7%的通貨膨脹率顯然偏低。這會引起政府和工商界憂慮。美聯儲肯定要繼續降息以刺激經濟發展。 偏低的CPI和通貨膨脹率對川普堅持的“中國繳關稅，美國收關稅”的說法是一大支持。因為最新數字證明一年來他的高關稅政策並沒有顯著抬高美國物價。反而物價上漲速度還偏慢了些。還不夠“健康”。因此他還可以再加關稅推高物價，以爭取達到“健康通貨膨脹”的水平。他昨天在演講中情不自禁地再次誇耀說，關稅是個“beautiful thing”。 美國勞工部最新CPI細分表： 
https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm 從這份細分表里可以看到拖低CPI的最大因素是能源價格的回落。燃油價格跌了8.4%。而上漲最多的是醫療服務，達4.3%。 受中國輸美商品影響最大的項目是“除去食品及能源之後的商品（Commodities less food and energy commodities ）”。這個項目包羅萬象，除了吃的和燒的以外都包括在內。中國輸美產品中食品占比很小，而能源方面基本上是零出口。可以說絕大部分中國輸美產品都在這個項目下。因此，如果美國加征的關稅全部或大部分由美國消費者負擔的話，你一定會看到這個項目的CPI出現顯著增長。 但這個項目才漲了千分之八。一百刀的貨，一年裡才漲八毛，半杯咖啡的錢。誰會在意？根本看不出25%的關稅對物價起了什麼推動作用。2500億美元的中國輸美商品要交25%的關稅。這麼多的關稅，別說百分之百轉嫁到美國消費者身上，也別說一半，哪怕有三分之一由美國消費者承擔，其CPI也不至於低到只有千分之八。 更有趣的是，從今年二月到五月，這個項目的CPI還連續四個月是負值。不升反降。就其中的進口商品而言，可能有幾個原因， 1、因為出口國貨幣貶值，美國人用美元買起來更便宜了； 2、中國提高了出口退稅補貼，使得中國出口商更願意降價促銷。這等於是中國政府幫出口商繳納美國關稅； 而美國進口商把因中方降價省下的錢拿去交了關稅。商品零售價基本不受影響。 3、越南印尼孟加拉印度等國更便宜的替代品增加輸美，拉低了平均價。 畢竟現在是買方市場。買方可以很牛氣：貴了不買，別處進貨去。就這麼簡單。前幾天美國零售業巨頭塔吉特（Target）公開宣布了公司政策：讓供應商給關稅買單。 該公司總裁馬克·特里頓（Mark Tritton）向供應商發信，表示“對從中國進口的商品，不接受因為關稅導致的成本增加”。這就是說，中國賣方必須消化美國關稅，否則塔吉特不買。 而為了保住來之不易的美國客戶，大部分中國賣家都情願少賺甚至忍受一定的虧損也要維持生意。 因此我們可以說，雖然美中雙方都要承受關稅負擔。但中方出口商顯然承擔了大部分。個人估計可能高達70%以上。 川普在其他方面經常因為無知而鬧笑話。但錢財之事卻一直是很精明的。自從中美貿易戰開打後，CPI必定是白宮最密切關注的指標之一。最新的CPI報告肯定會讓川普吃下定心丸，更堅定了他用關稅迫使中方讓步的決心。
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