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2023年经济和投资形势的展望(3) - Blackrock 2023-01-08 14:57:37

Blackrock是全球最大的资产管理公司。本文出自该公司的Blackrock Investment Institute, 大概是该公司的研究机构,下面简称Blackrock.

(笔者一向不喜欢Blackrock这种侧重ETF的公司。这种公司多为销售驱动, 能卖出去就好,其他的实在很一般)

40年全球经济一体化结束以后,投资的玩法要改变了, 这篇文章其实就说了这么点东西。提供的解决方法也没有脱离传统的资产配置, 无非是抄底逃顶,动作快点,万不可死磕。

Blackrock说以后的经济格局将被供应驱动。生产限制, 劳动力短缺,和碳排归零前景都是对供应的制约,导致通货膨胀。而各主要央行无力增产,只好砍需求。

Blackrock提出的资产配置框架有两个维度,一个是评估市场的情绪,是渴求风险,还是规避风险?另一个市场是否对损害做了合理充分的估价。 

因为美联储加息周期未过,市场尚在规避股市风险。 美联储为了降需求抗通胀, 貌似乐见衰退,而衰退对经济和利润的损害尚未在股市估值中有充分体现。 从这两个维度看,现在都是不合适介入股市。

介入股市需要更低的估值, 投资人需要耐心等待,还需要选股,做个股的分析,言下之意不能指望大盘普涨。

Blackrock对债卷市场相对偏爱,尤其是短期国债,投资级别的企业债卷和有国家机构背景的房贷债。因为对通货膨胀长期化的预期,作者看衰长期国债,看多Inflation Linked Bond。

Blackrock对零碳排,人口老龄化, 中美脱钩,德俄能源脱钩,都做了一些阐述,无非是支持通胀长期化的立场, 没有什么新意。

Blackrock不看好现在私募基金的估值,认为没有反映经济衰退的前景,对基础设施的投资表示乐观。

笔者对此阐述没有太高的评价, 感觉较为平庸,没有什么抓人眼球的真知灼见。

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