Blackrock是全球最大的资产管理公司。本文出自该公司的Blackrock Investment Institute, 大概是该公司的研究机构，下面简称Blackrock.

（笔者一向不喜欢Blackrock这种侧重ETF的公司。这种公司多为销售驱动， 能卖出去就好，其他的实在很一般）。

40年全球经济一体化结束以后，投资的玩法要改变了， 这篇文章其实就说了这么点东西。提供的解决方法也没有脱离传统的资产配置， 无非是抄底逃顶，动作快点，万不可死磕。

Blackrock说以后的经济格局将被供应驱动。生产限制， 劳动力短缺，和碳排归零前景都是对供应的制约，导致通货膨胀。而各主要央行无力增产，只好砍需求。

Blackrock提出的资产配置框架有两个维度，一个是评估市场的情绪，是渴求风险，还是规避风险？另一个市场是否对损害做了合理充分的估价。 

因为美联储加息周期未过，市场尚在规避股市风险。 美联储为了降需求抗通胀， 貌似乐见衰退，而衰退对经济和利润的损害尚未在股市估值中有充分体现。 从这两个维度看，现在都是不合适介入股市。

介入股市需要更低的估值， 投资人需要耐心等待，还需要选股，做个股的分析，言下之意不能指望大盘普涨。

Blackrock对债卷市场相对偏爱，尤其是短期国债，投资级别的企业债卷和有国家机构背景的房贷债。因为对通货膨胀长期化的预期，作者看衰长期国债，看多Inflation Linked Bond。

Blackrock对零碳排，人口老龄化， 中美脱钩，德俄能源脱钩，都做了一些阐述，无非是支持通胀长期化的立场， 没有什么新意。

Blackrock不看好现在私募基金的估值，认为没有反映经济衰退的前景，对基础设施的投资表示乐观。

笔者对此阐述没有太高的评价， 感觉较为平庸，没有什么抓人眼球的真知灼见。