深藍的美聯儲在向中國呼叫

夏天的草

聽到美聯儲加息的消息後，讓我想起了《潛伏》中的深藍角色余則成。要不是事先已經了解美聯儲，真還以為這是個共黨臥底機構。不過在讀者繼續閱讀以前，聲明本文純屬個人八卦。為了說明我的疑惑，先來回顧一下上世紀80年代的日本經濟。

當時，廣場協議逼迫日元不斷升值，日元升值導致大量熱錢流入日本，推動了日本股市和房地產價格的一路飈升。日元升值促使日本本國製造業成本大幅增加，日本不得不把許多工廠遷往東南亞。日元升值也在某種程度上中斷了日本進一步提升製造業的願望和能力，此時儘管日本的許多產品特別是汽車和家電已經遍及全球，但日本掌握的製造業尖端技術十分有限，日本更象是歐美掌控尖端技術下的高級打工仔。如果日元升值幅度放緩，日本絕對有動力和能力不斷升級自己的製造業技術，最終必然能和歐美並駕齊驅。但是幸福降臨日本太快了，當日元從300日圓/美元升值到100日圓/美元（一度達到60日圓/美元）時，日本的收入已經和歐美發達國家相同甚至超出了。由於升值使得貨物進口成本下降，謝天謝地當時沒有其它經濟體能代替日本的製造業地位，所以經過幾年後製造業又逐步恢復。總的來說，不費力就能提高收入相當於天上砸餡餅到了頭上，自然日本就失去了奮發圖強升級自己技術的源動力。在日元升值時，日本國內的基礎設施已經非常完善，質量上乘的瀝青路連接了日本的每一個村莊，因此多餘的日元就只能沖向房地產和其它金融投機行業。

讓我用人體來比喻國家經濟，農業相當於人的血液，製造業相當於骨骼，而房地產、服務業相當於肌肉和脂肪。日元升值就相當於固化了人身體上的骨骼，與此同時，增加了肌肉和脂肪成長的潛力。

一方面日元升值促進了亞洲四小龍和東南亞國家的崛起，另一方面也幫助了中國正在進行的改革開放大業。在日本國內，日元升值使得大量熱錢蜂擁進入房地產等金融投機行業，於是就催生了日本經濟泡沫。日本的泡沫就相當於一個人的嚴重肥胖，必然容易患糖尿病等相關症狀，並且在氣候變化時病倒。亞洲其它國家製造業的發展和實力提升、日本國內金融政策的失誤、美國投機所伴隨的金融絞殺是綜合的氣候因素，是日本泡沫破裂的重要原因。之所以八十年代末、九十年代日本金融危機後一蹶不振在於日本的製造業沒有實質上的提高，當然更重要的原因是日本沒有動力這樣做，因為它已經是發達國家，人均收入在亞洲已經是鶴立雞群。

在日本經濟的鼎盛時期，它的製造業從未超過全球老大美國的製造業，大約相當於美國的70%左右。雖然上世紀八十年代美國對日本崛起一再喊狼來了，但實際上美國才是那個體格健壯的狼，而日本只是長得肥胖的一頭豬，所以陰謀論者自然有揮灑的底氣來炮製美國用金融核彈打擊、重創日本的科幻。

現在回到中國和美國，在2010年中國的製造業產值成為全球老大，超過了領頭全球製造業一百多年的美國；到2015年，中國的製造業產值已經超過美國和日本之和，目前，中國的製造業還在不斷升級、改造、膨脹中。中國的製造業超過了美國，但中國的GDP只有美國的60%，也就是說美國經濟要遠比中國經濟肥胖，或者說，中國經濟象運動場上的運動員，而美國經濟更象我們在北美大街上司空見慣的大胖子。經過改革開放最初20年被西方國家的忽悠教訓，中國已經意識到了自己是個江湖上的獨行俠，不要想指望任何國家會真心誠意地轉讓技術，因此目前正老老實實地開發當今製造業的頂尖技術，恰好中國也有實力來幹這個事。雖然名義上中國科學技術投入只有美國的70%，但考慮到資金的使用效率和人員、設備等成本因素，中國的實際可比科技投入已經超過了美國。這意味着，中國的經濟在不斷進行健身鍛煉，而且不斷地補鈣來增大、強化自己的骨骼系統。

美國雖然肥胖，但依仗自己發達的農業，有非常強悍的血液系統，所以肥胖症還不太明顯。再加上美元的特殊地位和國家雄厚的科技實力，美國看上去是個歡樂的大胖子。但美國加息，卻從根本上改變了事情的發展態勢。雖然美元加息的幅度很小，但帶來的衝擊非常大，就算達不到日本廣場協議的程度，但對美國的致命程度恐怕一點也不亞於廣場協議。

首先加息帶來的美元回流造就了一個短期強勢美元，美國本來就脆弱的製造業雪上加霜，降低了美國胖子的骨骼硬度，強勢美元對美國的農業也極為不利，降低了美國胖子的血液質量，增加了它患病出問題的可能。美國製造業的提升需要便宜美元，與美元回流形成的強勢美元形成一對不可調和的矛盾。回流的美元必然會推動房地產等金融投機業的旺相，使美國經濟出現象80年代日本經濟的泡沫化，埋下下一輪經濟危機的巨型炸彈。美元象跳舞似得互松互緊，不把其它國家放在心上，客觀上會加速其它國家的去美元化進程，這會進一步虛弱美國胖子。所以peter schiff認為美元加息難以為繼，美聯儲面對美國經濟的挑戰將不得不搞新的量化寬鬆。

美聯儲加息最大的受益者是中國，本來人民幣升值亞歷山大，人民幣升值將重創中國升級製造業的努力。這下好了，人民幣不但不用升值，反而輕鬆小幅貶值，不但不會阻礙中國製造業的升級換代，反而拯救了那些因成本上升瀕臨困境的部分企業，讓這些企業能從容布局向中國西部轉移。當然也許有些該轉移的企業繼續流連忘返，會遭到下一輪升值的清洗。無論何種結果，目前來看，美聯儲干出了中國在美國的深藍臥底也做不到的工作。然而，這一切均是短期效應，長期來看，美元貶值和人民幣升值是必然趨勢。