商管智慧 / 第589期 20180704                    

中國經濟緣何突然陷入危機 ——在美國新唐人電視臺《熱點互動》節目的客座評論

by 謝田                      2018.07.02                    

對明眼人而言，中國經濟早已危機重重。圖為一艘來自中國的集裝箱貨輪在加州奧克蘭港卸貨。（Getty Images）

文 _ 謝田（美國南卡羅萊納大學艾肯商學院講席教授） 

中美貿易戰的陰雲綿延不去，中國經濟危機四伏。近期人民幣匯率也不斷下跌至今年的最低水平，股市一路下走，已跌至3000點以下。與此同時，中共央行年內三次降準，向市場釋放約上萬億人民幣。中共智庫一個名為《警惕出現金融恐慌》的內部報告日前在網上流傳，但很快就被刪除。人民幣「跌跌不休」是中共應對貿易戰的手法嗎？貨幣政策上進一步「放水」會產生什麼後果？關鍵問題是，中國經濟是否突然陷入巨大的危機？ 

關於人民幣的下跌，或認為是中共應對貿易戰的手法，是有意而為之。筆者不以為然。人民幣下跌主要體現在離岸市場，應該是國際社會對中國經濟展望失去信心、認為中國經濟前景不妙、人民幣走勢會持續下跌的反應。因為中國經濟進入停滯，以出口為導向的經濟成長在川普的貿易戰戰火中希望渺茫，出口勢頭銳減，故而人民幣貶值的期望上升，這才是導致人民幣下滑的原因。說中共對此有意而為之，恐怕他們不敢，也不太會，因為中共仍然在同美國進行談判，應該不會故意貶值、刺激出口、激怒川普、增加順差。所以，人民幣下跌，雖然不是中共刻意所為，但反映了中國經濟的慘淡前景。

至於人民幣會跌到什麼程度？中共是否會控制匯率在6.6左右？那要看這場貿易戰會持續多久、會怎樣收場。如果沒有中共政府的干預而讓人民幣自由浮動，開放市場流通，按照中共目前的發鈔程度，如筆者在以前的分析中指出，人民幣對美元1：10至1：20都是可能的。

人民幣這種下跌會造成什麼影響呢？它會加劇中國的資金外流，尤其是外匯流失的速度。貨幣貶值本該能刺激出口，但在現實中美貿易的條件下，人民幣下跌對出口的刺激應該是很有限的，因為下跌的幅度遠遠趕不上川普的關稅和壁壘的增加幅度。

中共最近加強了對外匯的管制，民眾兌換美金一次只能幾千，而且還要出示許多國外證明。許多人抱怨這種限制只針對老百姓，權貴可以通過許多其他途徑把錢弄出去。的確如此。中共對中國人民財富的攫取，對內，是用濫印鈔票、製造通脹的方法；對外，是用強制換匯、結匯、實施外匯管制並累積外匯儲備的方法。只有限制百姓，限制匯兌，中共的財富、他們可以支配的硬通貨才能累積起來，赤龍的錢囊才會飽滿。中共的斂財行徑，與北韓金正恩個人的39號辦公室，是一模一樣的，只是規模不同。

中共這種極端的管制資金的政策，不會是臨時的，因為它是中共累積財富的手段，所以一定是長期的。問題在於，當川普要中共做出「結構性的改變」、「減少國家對自由貿易的干預」的時候，正是在要求中共停止刻意追求順差和積累外匯，恰恰是擊中了中共的要害、擊中了赤龍的錢囊。中國最近的股市下跌，也是受到了貿易戰的影響。川普的要求必然導致中共貿易順差的減少、外匯儲備的減少；中共沒有足夠的外匯支撐，國內發行人民幣、濫發貨幣就失去了基礎，這會銀根緊縮，進而影響股市。

6月底，中共央行下調部分商業銀行存款準備金率0.5個百分點，釋放約7000億元的流動性，支持商業銀行放貸和重組債務。大陸媒體說，此次定向降準，是防範「明斯基時刻」。據中共央行表示，這次降準帶來5000億元流動性，將釋放給17家大型商業銀行，用於對債務違約公司實施「債轉股」項目，並帶動「同等規模社會資金參與」。降準另外釋放約2000億元資金，「供較小的放貸機構，擴大向小微企業放貸」。

債轉股的實質，是強迫國有銀行承擔國企違約、經營失敗的結果，這會開啟一個惡劣的先例，鼓勵更多的企業轉嫁危機。而最後，由國有銀行承擔的這些失去價值的垃圾股票，就成了全中國百姓的負擔。這是中共政權又一次從中國人民頭上巧取豪奪。官方釋放5000億元流動性來專門支持債轉股，對於填補債務違約的窟窿不會有太大效果，後續的、更大的窟窿會讓中國的銀行根本承受不起。

中共向來都在高喊支持小微企業信貸，但從來沒有能夠真正落實。其癥結在於，中國沒有真正能夠建立一個基於信用和招诺纳鐣�體制、商業體制、信用體制。中共本身就是靠謊言和暴力起家的，並且在繼續撒謊、欺騙。中共對國人的多少承諾，對國際社會的諸多承諾，都成了泡影。中共怎麼能指望這樣的社會的人們、團體、企業能信守承諾、維持信用呢？

新唐人另一個問題是：中國宏觀經濟正在減速，最主要的原因是什麼？定向降準是強心針還是飲鴆止渴？定向降準可能是一劑強心針，也許是飲鴆止渴，但更像一片速效救心丸，它能讓心臟病發作的人先緩過來，但是還是需要把這個病入膏肓的人送進病房。

如果中共能遵守貿易規則，改變自身做法，是否就可以避免貿易戰呢？這樣做對國人會有什麼好處？而如果中共硬扛，就是要打貿易戰，對中國經濟和中國人又會造成什麼影響？ 中共如果願意遵守貿易規則，按WTO的要求做，17年來中共一直有機會這樣做，但中共不會做也不願做。現在看來，中共恐怕是根本做不到了；因為如果做到，就意味著喪失中共既得利益集團對出口、外貿、經濟的控制，失去對財富的控制，中共就沒有金錢支持它的奴役和統治了。沒有了錢的驅使，中共的城管、武警、黑社會、政法系統、內外統戰都會停止咿D，中共的統治也就土崩瓦解了。所以，中共有可能這樣做嗎？沒有。

在明眼的人們看來，中國經濟不是「突然」陷入危機的，而是早已危機重重，並且處在危機之中至少已經有二十年了。只不過，在川普幾度揮舞大棒之下，中國經濟的危機才突然急遽的浮現出來，並且，中共現在也掩蓋不住了，如此而已。可以預見的是，中共的專制體制，在這一波經濟危機中，很可能隨著中國經濟泡沫的破滅，即使不隨之同時崩塌，也會重重的受挫 。 ◇