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		美国国债	2018-04-15 13:29:29

美国国债

1】国债简介

2】债券的价格和利息之间的关系

3】美国国债的种类

4】外国政府（包括中国政府）持有美国债券的数量与比例

5】一些注解

附录】“美联储【Fed】”加息的实际操作过程

1】国债简介

国债，是“国家债券”的简称。美国国债的实际名称是United States Treasury securities。中国的国债则称“国库券”。

一个人，一个企业，或者一个国家，如果收入少于支出，就要举债。为了取得信任，就以书面形式表示，那就是债券。现在的美国国债大多以电子债券的形式发行，以降低发行成本。

2】债券的价格和利息之间的关系

为了吸引人们购买，一般的债券特别是国债都会定期或不定期地发放利息【interest】。

债券的价格和利息之间的关系是由债券的回报率相联系的：

债券回报率 = 债券利息/债券价格 x 100%【公式1】

由此可看出，如果债券给付的利息数目不变，而债券的价格变低时，债券回报率就变高；反之债券回报率就变低。

3】美国国债的种类

根据美国财政部的美国国债网上直销网站

https://treasurydirect.gov/

可供人们【即普通百姓和机构】购买并可于债券到期日以前转手【需到美国国债的二手市场买卖】常见的美国国债，有以下几种：

--Treasury bills【简称T-bills】：1年内到期的美国国债，用拍卖形式以债券面值的折扣价销售【金融术语称“贴现销售”】，但不另外给付利息。例如，一般美国国债的面值是$1000，经拍卖以$997售出，则可知其回报率略多余于0.3%。即

（1000-997）/1000 = 0.3%。

由于是在购买时就拿到了这个利息，而不是像一般债券那样要持有一段时间甚至至到期日才付给利息，故说是略多于0.3%。

--Treasury notes【简称T-notes】：中期美国债券。目前分2年、3年、5年、7年和10年这几种。每半年付1次利息。

--Treasury bonds【简称T-bonds】：30年期美国债券，俗称“长期美国债券”。也是半年付息1次。

--Treasury Inflation Protected Securities【简称TIPS】：这是一种比较新的美国国债。它的销售价格是随着美国的通货膨胀率的升降而升降的，但由于其利率是固定的，由此可达到对抗通货膨胀的目的。

例如，当通货膨胀上升至4%时，TIPS的价格也上升4%；如果它原先设定的利率为2%，票面价格为$1000，则它的实际利息变为：

（1000 x 1.04）x 0.02 = 1000 x （0.02 x 1.04）【公式2】

即其利息也上升了4%。

TIPS分5年、10年和30年期三种。

还有几种不常用的可转让和不可转让的美国国债。有兴趣者可去相关网站了解。

4】外国政府（包括中国政府）持有美国债券的数量与比例

根据美国政府国债官网：

https://www.usgovernmentdebt.us/

迄今为止，美国联邦债务略超过21万亿，其2017年的联邦国债为20.21万亿，较美国2017年的GDP【$19.7万亿】略多。

据美国财政部发布的外国政府持有美国国债的官网：

http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt

中国政府2018年1月持有11,682亿美元的美国国债，为所有外国政府持有量的第一位。其近期美国国债的最高持有量出现于2017年8月，为12,017亿美元，即为美国国债2017年发行量的5.9%左右。也就是说，中国政府的美国国债持有量一般是个位数的百分比，没有超过10%。

用老毛常用的话来说，是“一个手指头”，而不是“九个手指头”。

目前，日本政府的美国国债持有量为所有外国政府持有量的第二位。

至2018年1月，所有外国政府的美国国债持有量为62,604亿美元，不到美国国债总发行量的30%。

据说中国目前的外汇储备是3万亿美元。相对于美国国债总发行量的21万亿，应该还是一个小数。即使中国政府把全部的这些外汇储备都换成美元，且都买成美国国债，对美国国债市场应该起不到很大的冲击作用吧？

因此，有人说，中国政府可以采取：

【1】减持美国国债；

【2】不买美国国债；

或者

【3】增持美国国债【这个主意还没有听说，呵呵】

来解决中美之间的贸易摩擦，这3个结果，用以上相关数据就可以说明了。

5】一些注解

--债务和担保

一般的债务需要有一定的东西作为担保。除了极亲密的人们之间是以亲情作为担保外，私人债务和企业，一般都需要以实物或财务（或者将来的财务状况）作为担保。私人的房屋贷款，主要是以购屋者目前和将来的收入状况作为计分来担保的。企业债务则是贷款银行根据企业目前和将来的销售及盈利状况来担保的。而国家的债务，则是以国家的实力和信用作为担保。美国国债也是如此。尽管它的国债冲入云霄，但是仍然不乏购买者，其原因就在于此。

--人们为什么购买美国国债？

人们购买美国国债，与投资其他标的一样，是为了保值和增值。由于美国目前与世界上大多数发达国家一样，实行低利率政策，故增值的部分不会很大，剩余下来的购买美国国债的目的就只是保值了。外国政府（包括中国政府）购买美国国债也是同样的目的，而并非由于学习了毛泽东的《纪念白求恩》而发扬的毫不利己专门利人的共产主义，或者国际人道主义精神。

其实，也有一些国家政府的钱【称为“主权基金”】被用于投资美国的股市，购买美国股票基金甚至个股。但是虽然其回报率增加了，其风险也加大了。

附录】“美联储【Fed】”加息的实际操作过程

目前，美联储正在采取加息的步骤。其目的就是收紧市场的银根，减少前几年由于宽松政策释放出的货币数量，以对抗通货膨胀。

简言之，当“美联储【Fed】”在美国国债市场上用“现金”卖出它持有的美国国债，即回收了部分的“现金”，形成“现金”的减少，从而使得“现金”变得“值钱”了，就是使得“现金”的利率上升了。这就是美联储加息的实际操作过程。这里，美联储是通过影响Federal Funds Rate【联邦基金利率】来带动其他利率变化的。

反之，美联储用“现金”买入它尚未持有的美国国债，而带动联邦基金利率的下降。

这里的现金所以被打上引号，是因为这个现金并非实际发行钞票的印刷厂印出的钞票，而只是在美联储的会计账簿，以及相对应的出售或购买国债的对手金融机构的会计账簿上记个账而已。

因此，前几年次贷风波中，美联储实行宽松的货币政策，有人说成是美联储在印钞票，那是错误的至少是部分错误的理解。那样的干法，成本是非常之高的。实际上，美联储干的只是买进卖出美国国债的游戏，从而来调节货币市场和金融市场。当然，其实行的宽松的货币政策，与印发相应多的钞票的效果是一样的。

因此，如果有人在这时大量地抛售美国国债，实际上就是在帮助美联储实现加息的愿望。