当选

哈定在1920当选取决于其因为在关税等问题上立场保守，个性温和，因而在共和党全国大会出现僵局时脱颖而出得到提名。而在与民主党竞争时，他准确的把握中下层人民对一战时战时体制的不满，垄断资本集团对进步主义改革的不满，使用“回归常态”作为竞选纲领——“回归”是指消除进步主义改革和战时体制的影响。

20世纪初美国的问题与进步主义改革

垄断的加剧

1898-1904年美国出现了第一次企业兼并高潮，除了生产和资本的因素外，经济危机和股票市场也是垄断形成的催化剂。在历次经危机中，中小企业大量倒闭，给了大企业兼并的机会，而股票市场则是金融资本吞并工业资本的主要阵地。到了1904年，美国经济部门的440个托拉斯共拥有资金204亿美元，而其中的1/3掌握在最大的7家托拉斯手中。产值在100万美元以上的企业有1900家，占整个制造业企业总数的2.2%，产值却占制造业总额的49%，职工人数占行业职工总数1/3。

在铁路方面，1906年有7个垄断集团控制了全国铁路总利润的85%。范德比尔特铁路公司控制纽约——芝加哥地区的铁路；宾夕法尼亚铁路公司控制从费城和巴尔的摩以西的铁路；摩根财团控制美国东南部的铁路；詹姆斯.杰伊尔公司控制西北地区的铁路；哈里曼财团控制中央大铁道和南太平洋铁路；古尔德铁路公司和罗克.艾斯兰系统控制密西西比河流域的铁路。

钢铁行业，1901年摩根家族凭借其巨大的财势，利用摩根钢铁工业在竞争中不断集中的机遇，同剩下的几个最有实力的钢铁集团达成协议，形成摩根钢铁联合企业，拥有铁矿，煤矿，铁路和运输船队。1907年他们已有职工21万人，控制了全美66%的圆钢和50%的钢铁预制品，在1901-1910年间，年均收入1.12亿美元。

在通讯行业，1907年摩根接管了美国电话电报公司，当年完成电话装机300万部，占全部电话装机量的50%。到1912年，美国电话电报公司装机量达到500万部，其他所有公司只装机360万部。

在其他行业，1900到1910年间，4大垄断集团：道奇，安纳康达，肯尼特和卡劳梅特——赫克莱，控制了美国铜产量的75%；1909年美孚控制了全美石油的66%；1913年福特生产了全美汽车的50%；1898年，奥迪斯电梯公司兼并了其他8家电梯公司，总资产达到1100万美元，生产了世界上所有最高建筑的电梯，在第一次世界大战期间成为第一批跨国公司。