第十五篇 退休后的资产配置调整

退休阶段的一种推荐资产配置呈“金字塔结构”（pyramidal structure）：

• 顶层（短期资金，3–5 年）：现金、储蓄账户、短债基金，用于支付日常生活及应急开销。

• 中层（中期资金，5–10 年）：债券、稳健分红股、平衡型基金，提供相对稳定的收益。

• 底层（长期资金，10 年以上）：股票、指数基金，用于对抗通胀、维持购买力。

这种分层的好处在于，即使市场出现波动或下跌，短期生活也不会受到太大影响。

另一种常见的方法是“水桶法则”（Bucket Strategy）：根据资金用途与风险承受能力，将资产划分为四个“水桶”：

• 无风险现金桶（短期资金）：现金、储蓄账户、短债基金，用于日常生活与应急支出，可随时提取。

• 低风险定期存款桶（GIC，1–5 年）：分阶段配置保本定存，期限一至五年，年利率约 3.5%–5%。

• 中等风险固定收益桶（中期资金，5–10 年）：政府及优质公司债券、货币市场指数基金（Money Market ETF）、平衡型基金，提供低风险、相对稳定的收益，年回报约 5%–6%。

• 股票与指数基金桶（长期资金，10年以上）：股票、指数型 ETF，用于对抗通胀，维持购买力，占总资产约 40%–50%。

无论采用哪种策略，“保住老本”始终是退休理财的首要原则。失去了老本，退休后几乎没有重新翻盘的机会。其次，应注重资产的多元分配；再者，要确保投资组合能产生足够现金流以弥补退休收入不足；最后，还必须考虑通货膨胀与资产增值的长期影响。

以下分别探讨这四个核心考量：

一、为何要强调保本

退休后的投资周期几乎与人生周期同步，正如秋天的丰收季节，这是享受成果、品味人生的阶段。

然而，如果一场突如其来的投资灾难让多年积累的果实付之一炬，我们还有多少机会重新开始？

“保本”的重要性毋庸多言。现实中不乏老年破产的悲剧，其背后往往有共同的教训：

• 缺乏理财知识与风险意识，盲目跟风或追求不熟悉的高回报；

• 被各种“高收益”项目诱惑，误入精心设计或难以为继的陷阱；

• 家人朋友之间轻率的借贷或赠予，导致人财两空。

• 最关键的就是没有办法控制自己的贪婪和恐惧。这归类于70% 的心理因素问题。

二、投资的多元化

“鸡蛋不要放在同一个篮子里。” 这句老话在投资领域永远不过时。
世界上没有永恒的真理——爱情、友情、财富皆如此。
政府可能破产，产业会衰退，公司会倒闭，房地产也不可能永远升值。

多元化的核心，其实是一种底线思维，是一种以长期安全为出发点的理财哲学。

三、投资组合能否产生足够现金流

只有在明确了退休阶段的支出与收入结构后，我们才能设计出合理的投资组合。
这就像电脑系统的架构设计：清楚了输入与输出需求，才能判断各个模块是否能协同运行，最终实现目标。

现金流的平衡不仅关乎生活稳定，也直接决定退休生活的质量。

四、通货膨胀与资产增值

退休理财系统不仅要满足当前现金流与风险平衡的需求，还要具备未来调整与扩展的弹性。

通货膨胀和人生最后阶段的“居家期”（No-Go Stage）的不确定性，是每个人都必须面对的终极挑战。

因此，在资产配置调整时，一定要将长期增值与抗通胀能力纳入整体考量。

结语

退休理财的核心，不在于追求最高回报，而在于追求长期可持续的安全与安心。

懂得保本、分散、稳收与抗通胀，才是让人生下半场真正从容、自在的关键。（续）