解读2013年诺贝尔经济奖的公式

2013年诺贝尔经济奖由芝加哥大学的两位学者和耶鲁大学的一位学者合得。

我不了解他们的学术成就和经历，但找到了他们获奖的那个预测长期股价以及其他投资标的的3因素公式。

传统公式“资本资产定价模型”（Capital Asset Pricing Model，CAPM）仅由一个因素构成，即所谓beta值，具体体现在某个投资组合（例如一个共同基金）与整个市场风险的差别上。

这显然是不够的。

而由这次诺奖获得者之一Eugene Fama（1939-）与另一学者Kenneth R. French（1954-）研发出来的被称为“Fama–French三因素模型（Fama–French three-factor model）”，增加了另外2个因素：
一是企业规模。他们认为，规模较小的企业股票容易增长。
二是股票的市净值，或称市账率，英文为“Price-to-Book Ratio”，即股价与企业账面实际价值之比。他们认为，股价与企业账面实际价值越接近的股票，越容易上涨。

根据本人投资股票的经验，这个三因素公式中增加的那两个因素，非常符合实际情况。

相较于大股票，中小型股票比较容易上涨。原因是它们的股票数目少，较少的资金就能使它们上涨。另外，本文的经验是：中型股与小型股相比，又比较安全。因此，应该在Standard and Poor's 400的中型股中寻找要投资的股票。

“股价与企业账面实际价值接近的股票容易上涨”更容易理解。股价已经与企业实际价值相等（有时甚至股价比企业实际价值更低，即“折扣价”），当然值回票钱了。

一管之见，供大家参考，并请方家指教。

Fama–French three-factor model

http://en.wikipedia.org/wiki/Fama%E2%80%93French_three-factor_model