解讀2013年諾貝爾經濟獎的公式

2013年諾貝爾經濟獎由芝加哥大學的兩位學者和耶魯大學的一位學者合得。

我不了解他們的學術成就和經歷，但找到了他們獲獎的那個預測長期股價以及其他投資標的的3因素公式。

傳統公式“資本資產定價模型”（Capital Asset Pricing Model，CAPM）僅由一個因素構成，即所謂beta值，具體體現在某個投資組合（例如一個共同基金）與整個市場風險的差別上。

這顯然是不夠的。

而由這次諾獎獲得者之一Eugene Fama（1939-）與另一學者Kenneth R. French（1954-）研發出來的被稱為“Fama–French三因素模型（Fama–French three-factor model）”，增加了另外2個因素：
一是企業規模。他們認為，規模較小的企業股票容易增長。
二是股票的市淨值，或稱市賬率，英文為“Price-to-Book Ratio”，即股價與企業賬面實際價值之比。他們認為，股價與企業賬面實際價值越接近的股票，越容易上漲。

根據本人投資股票的經驗，這個三因素公式中增加的那兩個因素，非常符合實際情況。

相較於大股票，中小型股票比較容易上漲。原因是它們的股票數目少，較少的資金就能使它們上漲。另外，本文的經驗是：中型股與小型股相比，又比較安全。因此，應該在Standard and Poor's 400的中型股中尋找要投資的股票。

“股價與企業賬面實際價值接近的股票容易上漲”更容易理解。股價已經與企業實際價值相等（有時甚至股價比企業實際價值更低，即“折扣價”），當然值回票錢了。

一管之見，供大家參考，並請方家指教。

Fama–French three-factor model

http://en.wikipedia.org/wiki/Fama%E2%80%93French_three-factor_model