牛熊證是跟蹤相關資產表現的杠杆衍生產品，分為牛證和熊證。投資者看好相關資產時買入牛證，看空相關資產時買入熊證。牛熊證類似於Whalen，後者由固定期限的投資銀行發行，是杠杆衍生品。牛熊證是一種權利，在這一點上，牛熊證類似於巢輪和期權，買入牛熊證相當於以行權價(Execution price)買入股票，買入牛熊證相當於以行權價(Execution price)賣出股票，買入牛熊證相當於做多，買入牛熊證相當於做空股票。

港交所業績將於近期公佈，留意目前市場上的港交所認購證。牛熊證由投行發行，截至2017年底，已有興業銀行、法國巴黎銀行、瑞士信貸、東亞銀行、高盛、彙豐、海通證券、摩根大通、麥格理銀行、瑞銀、瑞通等11家投行在香港聯交所發行牛熊證。該投行在牛熊證發行文件中明確表示，牛熊證是“一般無擔保合同”.。言下之意是，作為牛熊證的發行人，投行以自身的抵押品聲譽發行牛熊證，投資者在沒有抵押品或擔保的情況下購買牛熊證。

每家牛熊證於推出日的資金成本(港元)：0.208，亦稱財務開支，即發行人發行牛熊證的成本及合理利潤，一般參照香港銀行同業拆息加特定百分比計算。假設香港銀行同業拆息保持不變，牛熊證的財務成本將與時間呈線性關系，到期日越短，財務成本越低。發行金額：即發行人法國巴黎銀行發行的牛熊證總數為50000000只。需要注意的是，並不是所有的牛熊證都從上市首日開始向市場出售，這取決於市場的供求情況。對於大多數牛熊證而言，發行人可能無法在整個牛熊證到期前向市場出售全部份額，即使可以出售，發行人也可以繼續創設牛熊證。總之，理論上牛熊證供給是無限的，基本上不存在單一牛熊證可以操縱的可能性。

表格/類型：歐洲現金結算R，“歐洲現金結算”是指牛熊證到期時若有行權價值，發行人將根據價差與投資者結算現金差額，不會將標的資產交給投資者。歐洲牛熊證只能在到期日行使，不能在持有期內行使。R類表明，如果牛熊證被撤回，它們可能會有剩餘價值。所有在香港發行的牛熊證均屬歐洲現金結算的R類。

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