作者：赵晓

2025年春，世界经济学界屏息以待，仿佛即将见证一场“政策灾难”：川普总统再度出山，高举“对等关税”大旗，对90个国家征收10%统一关税，对57个与美贸易逆差严重的国家追加11%至50%的惩罚性关税。

这是惊天之举！媒体与专家对此几乎众口一词：这是通胀的引信、是金融崩盘的前奏、是美联储的梦魇。

随着股市震荡急剧向下，熊市似乎已至。左派在各城市爆发抗议，就连一些“曾支持川普”的学者也开始倒戈，斥责他“人为制造通胀灾难”。CNN评论员斯蒂芬·考林森在4月底甚至惊呼：“川普已把美国经济带到了崩溃边缘。”

我的一位拥川好友悄悄私信我：“川普懂经济吗？美国家底虽厚但会不会被他折腾掉？”

我只答了一句：不妨静观，让子弹再飞一会儿。

一、数据不会说谎：通胀不升反降

4月，美国劳工部公布最新通胀数据：

CPI：2.3%，核心CPI：2.8%——双双低于预期，为2021年以来最低；
关税收入达160亿美元，同比增长 123%，创下历史新高。

令人惊讶的是，“提高进口成本+增加财政收入”这对经济学教科书里的“矛盾组合”，居然同时成立了。

川普“搞事情”，通胀不仅没有起飞，反而退潮。过去被奉为铁律的“加关税必加通胀”逻辑，首次在现实面前被打破。

为什么“关税=通胀”这次失效了？

可能有四个原因：

1、进口商自行吸收成本，未将税负转嫁消费者；
2、美元走强，对冲了进口价格上涨压力；
3、企业提前囤货，库存缓冲短期冲击；
4、消费者信心稳定，未出现价格螺旋效应。

这场通胀风波告诉我们：宏观经济不是直线逻辑，而是复杂博弈。

二、股市没有崩，反而爬了起来

4月中旬，《华尔街日报》封面头条称“川普溃败”，预测道琼斯指数将创下自1932年大萧条以来最惨4月。

结果呢？

标普500 仅跌 0.8%，纳指 跌 0.3%，道指 跌 2.1%，均远好于预期；
自4月22日起，标普与道指连续九日上涨，5月初创下 2004年以来最长连涨纪录。

说好的金融灾难呢？

显然，市场已用脚投票。尽管“对等关税”部分暂停，10%的基础关税依然存在，而股市却逐步适应、企稳、反弹。

川普再次施展他熟悉的“惊吓谈判法”：让所有人以为他疯了，结果是他比谁都冷静。

在美股最低谷时，果断买入的人，现在应该睡觉时都在笑了！

三、制造业是硬通货，关税是指挥棒

如果说股市仍带有情绪波动，那制造业数据就是铁证如山。

执政百日，美国迎来：

1、5万亿美元新增制造业投资；
2、45.1万个新增制造业岗位；
3、投资覆盖 芯片、汽车、电池、清洁能源等关键产业；
4、就业重点集中在 宾夕法尼亚、密歇根、威斯康星等铁锈州。

有人说这只是“面子工程”？但这些数据都是企业亲自发布，媒体实地报道，信息真实且可核查。

对川普来说，制造业不只是经济指标，而是选票指标。这是一次战略性重构美国选民结构的行动。铁锈带制造业“回流”的希望，就是他手中的“关中”，是他权力的压舱石。

哪怕只是制造出希望，也足以撬动政治现实。而“信念”，恰是民选政治中最核心的生产资料。

四、GDP微缩，但背后藏着“对冲智慧”

当然，并非一切都如愿：

2025年第一季度，美国GDP环比萎缩0.3%；

看似唱衰派的证据，但结构分析却揭示了更复杂的真相。

萎缩主因是企业抢先进口囤货，拉大贸易逆差；
消费者支出增长1.8%，虽低于上季度的4.0%，但并未陷入衰退；
私人投资增长高达21.9%，创2020以来最大增幅；
实际工资年增近4%，就业市场依旧强劲。

这是一种有意识的“软着陆”策略：在风险释放的同时，有节奏地展开“底盘稳固”的政策组合拳。

五、川普的闯关：不是市场，而是制造业；不是繁荣，而是胜选

川普明白：美国不是由华尔街掌控的国家，而是由中西部蓝领选民决定走向的国家。

不是纽约和加州决定总统是谁，而是密歇根、宾州和威斯康星决定白宫的钥匙。

也因此，他并不需要一个完美无瑕的经济，只需要一个足以赢下选举的经济叙事。只要铁锈带看见希望，MAGA就能继续。

2020年，他在铁锈三州输掉25万人；
2024年，他赢回了23万人；
2028年，只要守住这几十万人的希望，共和党就不会倒下。

也因此，他宁愿让华尔街暂时掉一点皮，也要让俄亥俄更多工作岗。他知道：这是选举政治学，关乎保守主义长期大业，而不只是宏观经济学教科书。

六、总结评论

7740万美国选民给了川普一次重建秩序的机会。很多人断言他必败，但当下现实是：通胀下降、投资上升、就业回暖、市场企稳，让唱衰者啪啪打脸。

川普深知风险，但他更懂时机和使命。他并非盲目冒险者，而是战略闯关者：如果他闯过了，世界经贸以及美国政治版图将被重绘，全球秩序也将改写。

川普“闯关”成功了吗？

在数据上，是的；
在市场上，是的；
在选举路上，他仍在闯——但已经手握先机。

一句话，“轻舟已过万重山”！而更大更美的风景，就在前方！