美國第二季度GDP值錯得有點遠

特朗普治下的美國GDP增長峰值是二戰結束以來最低的
2018-08-02 10:36:32 作者： 羅思義

    特朗普治下的美國GDP增長峰值是二戰結束以來的13位美國總統中最低的

美國總統特朗普近日就美國第二季度GDP年化季率增長4.1%舉行特別新聞發布會時稱，這是歷史性的增長。顯然，特朗普的這一說法有所誇大，而且違背事實：不管是按照美國GDP計算方法，還是按照中國GDP計算方法計算，特朗普治下的美國GDP增長峰值都是二戰結束以來的13位美國總統中最低的。遺憾的是，中國部分媒體甘當特朗普的傳聲筒，報道時完全照搬他的說法。因此，有必要驗證特朗普的說法是否屬實，以及就此進行論述。


    二戰結束以來的13位美國總統執政時期GDP增長峰值比較

自二戰結束以來，美國共經歷13位總統。如表1和圖1所示，按照年化季率增長計算，特朗普執政時期的GDP增長峰值，是二戰結束以來的13位美國總統中最低的。

詳細來說，特朗普執政時期的GDP增長峰值為2018年第2季度的4.1%，奧巴馬時期的為5.1%。但奧巴馬時期的GDP增長峰值，遠低於其他幾任美國前總統執政時期的峰值——小布什時期為 7.0%，克林頓時期為7.5%，他們之前的幾任美國前總統執政時期的峰值更高，比如尼克松執政時期的峰值為10.3%。二戰後美國GDP增長峰值是杜魯門時期的16.7%，比特朗普時期的 4.1% 的峰值快4倍多。

因此，美國第二季度GDP增速僅是表現亮眼，遠談不上實現了歷史性的好轉，而且也低於前幾任美國總統執政時期的峰值。

二戰結束以來的13位美國總統執政時期GDP增長峰值比較（按照年化季率增長計算）

表1

來源：根據美國經濟分析局發布的《國民帳戶》表1.1.1數據計算


圖1

    2018年第二季度美國GDP同比增長2.8%

便於大家看清形勢，就有必要指出，中美GDP計算方法截然不同：

中國是按照同比增長計算GDP增長率。根據最新數據，2018年第二季度中國GDP同比增長7%。該數據是經得起推敲的，原因有兩方面：首先，以年度為基準計算，可消除天氣等純粹的短期因素的影響；其次，與按環比增長計算不同，按同比增長計算不需要進行季節性調整。

美國是按照年化季率增長計算GDP增長率。美國是把同年一個季度的產出與上一個季度作比，然後把這一數據年化（大致乘以41）。但美國的這種計算方法有三個主要缺點。首先，因為僅使用三個月數據，會導致短期因素扭曲數據；其次，因為要把這些因素乘以4，會導致它們的影響被誇大；第三，因為是不同的季度進行比較，為確保數據準確，需要在計算時進行季節性調整。美國經濟學家以及統計機構普遍意識到這個問題，但迄今沒有成功地解決這一問題——當年第一個季度的數據被低估，意味着接下來幾個季度的增長率將會被誇大。

所以，按照同比增長計算更能反映實際GDP增速。表2為大家呈現的是按照同比增長計算的二戰結束以來的13位美國總統執政時期GDP增長峰值比較。與按照年化季率增長計算一樣，特朗普執政時期的GDP增長峰值，同樣是二戰結束以來的13任美國總統中最低的。

2018年第二季度美國GDP同比增長 2.8%，低於奧巴馬時期3.8%的峰值，也遠低於其他幾任美國前總統時期的峰值——小布什時期為4.3%，克林頓時期為 5.3%，尼克松時期為 7.6%，艾森豪威爾時期為9.1%。按照同比增長計算，二戰後美國GDP增長峰值是杜魯門時期的13.4%。

因此，無論是按照美國所用的GDP計算方法，還是中國和大多數國家所用的計算方法計算，數據都再次顯示，特朗普治下的美國GDP增長峰值都是二戰結束以來的13位美國總統中最低的。

二戰結束以來的13位美國總統執政時期GDP增長峰值比較（按照同比增長計算）

表2

    美國經濟呈放緩趨勢

顯然，從上述數據來看，二戰結束後初期的美國總統如杜魯門、艾森豪威爾、約翰遜或尼克松執政時期的GDP增長峰值，遠高於其後美國前總統時期的GDP增長峰值。這有力地表明，美國經濟呈放緩趨勢。

以能消除短期經濟周期影響的長期移動平均線的計算方法詳細分析美國經濟趨勢，會充分印證上述分析。圖2所示的是按照20年移動平均線計算的美國GDP年均增速。可以看出，美國GDP年均增速從1969年的 4.4%降至2018年第二季度的 2.2%——近50年來降幅過半。換言之，特朗普治下的美國經濟增長緩慢，只是美國數十年經濟趨勢的縮影而已。

圖2

    結論

綜上所述，特朗普宣稱的“美國第二季度GDP實現歷史性的增長”的說法是完全錯誤的。中國部分財經媒體照搬特朗普的說法，顯示他們缺乏嚴謹性。

就嚴肅的事件而言，不管是樂觀主義，還是悲觀主義都非美德，唯有現實主義才是美德。事實證明，美國第二季度GDP增速並非非常快，不僅低於奧巴馬執政時期的峰值，而且也遠低於二戰結束以來的其他幾任美國前總統執政時期的峰值。分析美國經濟，以及美國當前對中國商品加征關稅的動機，應立足於美國經濟緩慢增長的現實。

特朗普誇大美國經濟增速的原因顯而易見。他希望藉此舉掩蓋關稅對美國經濟的損害，以及幫助他所在政黨在中期選舉中獲勝。但中國財經媒體應報道事實，而非照搬特朗普的錯誤說法。

注釋

1，嚴格來說，按年化季率增長方法計算，美國第二季度GDP增長率計算公式應為 （（Q2/Q1）^4）-1

(本文作者介紹：前英國倫敦經濟與商業政策署署長，現為中國人民大學重陽金融研究院高級研究員。 )