美国中期选举民主党大胜后，美股 AI 相关类股遭到重挫，费城半导体指数单日暴跌 12%，创 2020 年 3 月以来最大跌幅；台股 6 日盘中一度崩跌 3,737 点，创史上最大盘中跌点 。 川普在 Truth Social 发文，把股灾归咎于民主党胜选，並说 「 这一切只能怪你们自己！」（示意图）

【 川普 2.0】  美国中期选举民主党横扫参众两院，华尔街却在选后第二天出现大跌，科技股和 AI 相关个股跌得最重，台股也跟著创下史上最大盘中跌点 。 据 FTNN 新闻网报导，台湾有网友在 Threads 上发文说，川普执政 「 疯归疯，起码股市有涨 」，不解民主党为何会贏，引起网友两派论战 。 

选后行情先涨后崩，两天上演大逆转

股市一开始其实是用上涨回应选举结果 。 据联合报报导，民主党確定掌控两院后，美股 4 日大涨，标普 500 指数上涨 1.6%，是三个月来最好的单日表现；道琼工业指数大涨 1,569 点，涨幅 3%。 財经媒体BigGo 財经整理指出，市场当天主要是因为政治不確定性消除而鬆一口气 。US Bank Wealth Management 首席股票策略师桑德文（Terry Sandven）说 「 政治僵局往往对股市有利 」；摩根士丹利资產管理公司的斯林蒙（Andrew Slimmon）也说 「 市场不喜欢单一政党掌握过多权力 」。 范斯把败选归咎于伊朗战爭后，市场预期战爭可能结束，国际油价当天也跌超过 8%。

不过，同一天的费城半导体指数已经逆势下跌 3.13%，资料中心营运商 Hut 8 大跌 23%，等于先发出了警讯 。

到了美东时间 5 日（台湾时间 6 日凌晨），卖压全面爆发 。 据美联社报导，标普 500 指数重挫 4.4%，是 2025 年 4 月川普宣布 「 解放日 」 关税以来最惨的一天；道琼下跌 1,833 点，收在 51,523.06 点；那斯达克指数暴跌 5.5%，比上月创下的歷史高点低了 11.9%，正式进入 「 修正 」 区间 。 美联社指出，辉达下跌 9.3%，今年以来已经转为下跌；AMD 重挫 17.3%。 

路透社报导，费城半导体指数下跌 12%，跌到六个多月来的低点；由大型股组成的那斯达克 100 指数下跌 6.4%，一天蒸发 2.5 兆美元市值；华尔街 「 恐慌指数 」VIX 创下 2024 年 12 月以来的最大涨幅 。镜週刊整理，费半当天跌幅达 12.25%，是 2020 年 3 月疫情股灾以来最大的单日跌幅；台积电 ADR 重挫 10.78%，日月光 ADR 下跌 20.77%，联电 ADR 下跌 16.69%。

市场怕的是什么：资料中心喊停

这次股灾的核心，是投资人担心 AI 基础建设被政治力踩煞车 。美国全国公共广播电台（NPR）分析，这次选民传达了一个重要讯号：他们反对 AI 资料中心，因为许多人担心资料中心会大量消耗水和电力资源，所以支持誓言抵制这类建设的民主党候选人 。NPR 也指出，民主党不只在国会胜出，在州层级也有斩获，其中最受瞩目的是贏得德州州长选举的希诺霍萨（Gina Hinojosa）。 

BigGo 財经引述数据指出，德州约占全美资料中心建设与规划容量的 27%，希诺霍萨竞选时承诺要立即暂缓批准新建资料中心 。 据资料中心追踪机构 DC Map 统计，民主党这次夺回州长的五个州，就集中了全美 41.2% 规划中的资料中心容量 。 路透社则引述瑞银（UBS）分析师估计，美国 2028 年预计新增的资料中心容量中，约有三成可能因为工程暂停而受到影响 。

財信传媒董事长谢金河的说法更直接 。 据风传媒报导，谢金河指出，德州 、 俄亥俄州 、 乔治亚州这次都选出民主党籍女州长，她们的政见都是暂停开发资料中心，而美国云端大厂这两年刚好把资料中心和电力建设集中在这三州 。 他形容 「3 个女州长掐住 AI 的咽喉，台湾要戒慎恐惧 」。

川普甩锅：「 这一切只能怪你们自己 」

面对股市大跌，川普把责任推给民主党和选民 。 镜週刊报导，川普在 Truth Social 上发文说：「 股市今天崩盘了，因为民主党人在週二大选中取得重大胜利 —— 真令人难过，这一切只能怪你们自己！」 他还说：「 我们花了这么多心力，才让股市攀上前所未见的高峰，结果却变成这样 。」 川普把美国民众退休帐户缩水归咎于他口中的 「 蠢主党 」（Dumocrats）。 

台湾网友说 「 川普至少让股市涨 」，跟川普本人的说法其实如出一辙 。 但多位分析师提醒，这种说法忽略了大跌之前市场就已经在下跌 。

股市其实 10 月就开始跌，选举只是导火线

从时间来看，这波修正在选举前就开始了 。 路透社指出，那斯达克指数 10 月 6 日创下收盘新高后就一路下滑，从 10 月中以来已经五度出现单日跌超过 500 点的情况；CoreWeave、Nebius 等仰赖举债扩张的 「 新云端 」 业者，股价也早在选前就腰斩 。 美联社则说明，AI 股这几个月一直因为借贷成本变高 、 市场担心 AI 泡沫而大幅震盪，10 年期美债殖利率上个月一度超过 5.3%，中期选举只是 「 又加了一个挑战 」。 美联社並提醒：「 长期来说，股价走势主要取决于企业获利和利率，远比谁在华府掌权重要 。」

自由时报报导，谢金河在脸书上指出，全球股市从 10 月以来持续下跌，原因除了市场预期川普会在选举中失利，还包括三项因素 。 第一是 AI 军备竞赛：四大云端服务商今年资本支出高达 7,450 亿美元，亚马逊过去 12 个月的自由现金流是负 423.6 亿美元 。 第二是企业財报衝击，其中英特尔公布財报当天股价重挫 28.58%。 第三是记忆体產业面临的新竞爭压力 。 谢金河也认为，共和党败选不是一夕之间造成，而是因为债券殖利率攀升 、 物价飞涨，民众的生活压力愈来愈大 。 

风传媒报导，谢金河也点出 「 川普溢价 」 正在退潮 。 英特尔当初因为川普力推美国本土制造，股价最高涨到 142.35 美元，现在已经跌回 56.77 美元，跌幅超过六成 。 换句话说，部分过去被归功于川普的涨幅，本身就带有政策炒作的成分 。 

台股重挫：国安基金第十度进场

台股受到的衝击尤其明显 。 据Yahoo 股市报导，台股 6 日盘中一度崩跌 3,737.67 点，创下史上最大盘中跌点，最低来到 37,837 点；终场下跌 1,873.08 点，收在 39,701.64 点，是史上第四大收盘跌点 。 国安基金当天下午召开临时委员会议，决议授权执行秘书视情况动用资金护盘，这是国安基金成立以来第十次进场 。

国安基金指出，11 月 2 日到 6 日台股累计下跌 5,510 点，一週跌幅 12.19%，仅次于费半的 15.7%。 距离今年高点 49,968 点，跌幅已经达到 20.55%。 外资 10 月卖超 9,943 亿元，创下单月最高纪录；11 月到 6 日为止又卖超 5,244 亿元 。 国安基金强调，台湾经济基本面良好，但台股以高科技股为主，跟费半连动很紧，所以短期內市场信心明显不足 。

网友论战背后：股市不等于民生

FTNN 新闻网报导，支持原 PO 的网友留言说 「 一堆人想用选票教训川普，最后没想到原来是教训了自己 」；另一派网友则反驳，「 你只在意股市，却不知道这两年美国人过得多苦 」。 

外电报导比较支持后者的观点 。 美联社的选后报导指出，选民这次表达的是对物价高涨 、 伊朗战爭和政府贪腐的不满；NPR 也提到，资料中心推高电费 、 耗用水资源，已经成为地方选民切身的生活议题 。 另外，根据联准会长期的资料，美国股票资產高度集中在最富裕的家庭手中，股市大涨不一定代表一般家庭的荷包也变宽裕 。 不过 NPR 也提醒，一般美国人透过 401(k) 退休帐户和退休基金，同样持有大量 AI 相关股票，如果 AI 股持续下跌，影响不会只限于华尔街 。

贏家输家将重新洗牌

华尔街对后市的看法並不一致 。BigGo 財经引述摩根士丹利的分析，短期內 AI 投资信心可能受到压力，但整体 AI 投资週期不会改变 。Natixis 投资管理的策略主管谢图安（Mabrouk Chetouane）也认为，美中在科技领域竞爭激烈，「 民主党也想贏得 AI 竞赛 」。 路透社则引述 JonesTrading 首席市场策略师欧鲁克（Michael O’Rourke）的看法，认为资料中心建设放缓才是会持续下去的主题 。Incline 投资管理公司的帕克希尔（Ted Parkhill）说：「 市场正在从 AI 的 『 前景 』 转向 AI 的 『 代价 』。」

谢金河预估，全球资本市场接下来将进入调整 、 巩固和整顿阶段，台股要挑战 5 万点大关，可能要等到明年 。