对于特朗普来说，说什么，想什么，做什么与结果是什么，这一连串的问题是不能划等号的。我反复强调过一个社会如果是两极对抗结构是不能长久的。 特朗普能从资本编织的笼子里挣脱出来再谈其他问题不迟， 并且特朗普有没有从资本笼子里挣脱出来的愿望都是存疑的。 因为特朗普的第一经济任务不是修筑墨西哥长城或者送希拉里进监狱， 而是废除约束华尔街犹太骗子的金融监管法。

白云先生：特朗普经济学，将引发全球性大崩盘

一、特朗普经济学的基本路线

随着特朗普入主白宫，特朗普经济学，也随之出炉。为了美利坚民族的再次崛起，特朗普给出了一套全新的思维和理论。如果要给特朗普经济学，起一个名字的话，可以称之为“美国特色的资本主义”。

特朗普经济学，是对里根以来，西方新自由主义的一次全面修正，和局部的颠覆。西方知识界，和舆论界，坚持了几十年的新自由主义，突然改弦易辙，他们心里接收不了。所以他们对特朗普的修正主义路线，十分的愤怒。就如同当年中国对苏修感到愤怒一样。特朗普，就是今天的美修。

下面我来给特朗普经济学，划一下重点。提纲挈领的看，特朗普经济学可以概括如下：一个中心，两个基本点，四项基本原则。这便是特朗普经济学的基本路线。

一个中心：以经济建设为中心。

两个基本点：坚持反全球化反自由化的贸易保护不动摇，坚持放弃意识形态斗争美国优先不动摇。

四项基本原则：减税，基建，再工业化，就业。

在特朗普看来，美国是落后的第三世界国家，中国才是第一世界国家。十几年下来，中国让几亿人口脱离了贫困，而反观美国人，特朗普宣称，美国有5000万人在挨饿，有5000万人一贫如洗。也就是说，总共才3亿人口的美国，有一亿人口，挣扎在温饱线和贫困线上。这些都是特朗普的原话。

贫穷不是资本主义，特朗普要让美国重新富裕起来。一个中心，以经济建设为中心，就是这么来的。

这样的局面是怎么造成的呢，特朗普认为，一方面，是美国全球输出革命，造成债务规模攀升。另一方面，是经济全球化，资本、产业和就业外迁，造成美国经济的空心化，美国输掉了竞争。以至于从最发达的国家，变成了一个贫穷落后的第三世界国家。所以，反全球化，停止输出革命，美国优先，就成了解决问题的关键。

两个基本点，是这么来的。

怎样才能改变美国贫穷落后的面貌呢，特朗普认为，让全体美国人同时富裕起来，是不现实的。只能让一部分人先富起来，然后由先富起来的少数人，带领其他的大多数人，也一起富裕起来，最终实现共同富裕。

怎样才能让一小部分人先富起来呢，特朗普认为，要对富人减税，富人就可以先富起来。先富起来的更加富裕的富人，增加投资和消费，就可以最终带领全体美国人，走向共同富裕。这便是特朗普经济学里，四项基本原则的核心，减税。减税的目的就是让一小部分富人，先更加富裕起来。

一小部分人先富裕了起来，怎么才能带领剩下的大多数人一起富裕呢，特朗普认为，要想富先修路。所以，贫穷落后的第三世界的美国，要在基建方面追赶上第一世界的中国，然后那些外迁的企业，才会回归美国本土。这是特朗普经济学四项基本原则里的基建计划。

基建追赶上了，全世界的企业主们，再次涌入美国，制造业回归了，于是美国就可以再次建立完整全面的工业体系，再次成为第一工业强国。特朗普对物质力量的迷信，让他觉得，意识形态这种东西，都是虚无缥缈的，只有发展才是硬道理。所以他主张，不争论，闷声发大财，才是美国人应该走的路。

资本回流，制造业回流，再加上美国政府的财政刺激所主导的基建计划，整个美国，就业率就会上升。因为全球化而失去的那些就业，就都会回来。四项基本原则，减税，基建，再工业化，就业，到这里，就都完成了。

在特朗普的构想中，如果美国人民能坚持特朗普的领导，坚持一个中心，两个基本点和四项基本原则不动摇，美国人民，一定会再次富裕起来。

就像他的竞选口号那样：“MakeAmerica great again”。

二、大幅减税的真正目的，是为了招商引资

上面一部分，讲的都是特朗普经济学里的改革篇。实际上，特朗普经济学，除了改革篇，也有开放篇。大家都认为，特朗普反全球化，反自由贸易，应该是闭关锁国了。实际上，这里面的套路很深，特朗普经济学里的开放，是定向开放，它对国际资本开放，而同时对贸易和劳动力，设置壁垒。

在过去的几十年里，全球化导致美国的资本，严重外流。并且技术，产业和就业，也纷纷迁离美国。同样，为了避税，利润也不会回流到美国。美国虽然是第一金融大国，和第一经济大国，而实际上，作为一个国家来说的美国，它是资本短缺的。怎么才能解决资本短缺的问题呢，只能靠招商引资。怎么才能招商引资呢，靠税收优惠，基建配套和公共服务。

特朗普主张将最高联邦企业所得税率由目前的35％降至15％，并提议对美国企业境外利润一次性征收10％的税。

一看美国大幅减税，很多境外企业，就会选择回流美国。有了胡萝卜，很多企业会选择回流，对于那一小撮挖资本主义墙角，不肯回流的企业，特朗普同时祭出大棒，不肯回流的企业，则要罚款。

这套胡萝卜加大棒政策，对于美国本土的企业来说，是让一部分先富起来，对于境外美元资本来说，则相当于招商引资，利用外资。

美国版的改革开放，总设计师特朗普可能是这么遥想未来的：美国各地方政府为了加快本区经济发展，纷纷成立招商团，设立开发区和工业园区，作为地方经济对外开放的窗口，通过税收优惠，基础设施配套和公共服务等举措，进行全面的招商引资，极大地影响着各地经济的启动，创造了许多“经济奇迹”和“财富神话”。

要是哪一天，美国真的出现了招商团，经济特区和产业园，也不是多么出人意料的事。

在对国际资本开放的同时，特朗普则建立了贸易长城，和劳务市场长城。只有这样，美国高企的要素成本，才能保护住美国本土的企业利润，才能长久的可持续的把就业保留在本土。所以，它不仅要废除TPP，TIPP，同时还准备退出WTO。在保护本土劳务市场上，则是要把300万以上的非法移民，驱逐出境。

这一套美国特色的资本主义，把很多人看懵了。弄不明白，特朗普葫芦里到底卖的什么药。以至于，看到特朗普鼓吹基建，有人说他是罗斯福二世。看他主张大幅减税，又有人说他是里根二世。

三、把里根的头安在罗斯福身上

实际上，特朗普既不是罗斯福二世，也不是里根二世。他的一些做法，只是把里根的头，安在了罗斯福的身上。

在美国的历史上，人们通常认为，里根和罗斯福，是两个伟大的总统，因为美国人认为，他们两个把美国从经济衰退中拯救了出来。然而，从事实看，无论罗斯福还是里根，他们并没有真正的把美国从衰退中解救出来，真正拯救美国的，是二战和冷战。

二战拉动美国经济的战争机器，才是真正让美国走出大萧条的根本原因。为了爱国主义宣传的需要，美国人把这功劳安在了罗斯福的头上，罗斯福也心安理得的贪天之功为己有。

70年代的另一场大衰退，依然还是美国人启动战争机器，里根以浮夸风形式的星球大战，和苏联人展开军备竞赛，以战争机器来拉动经济，终于使得美国走出又一次大衰退。同样出于爱国主义宣传的需要，美国人也认为，这次走出衰退，是里根的功劳。

如果抛开战争机器对经济的拉动作用，无论是罗斯福还是里根，他们的经济政策都极其的平庸，对解决经济危机，根本聊胜于无。虽然美国人把他们神话得那么伟大，其实他们两个都是沽名钓誉的不折不扣的大骗子。

2000年前后，互联网泡沫破灭，这是美国历史上，仅次于30年代大萧条和70年代经济衰退的，第三次重大经济衰退。美国人故伎重演，再一次开动了战争机器，企图拉动经济，走出衰退。于是，在科技泡沫破灭后，美国人一连打了两场战争，伊拉克战争和阿富汗战争，花了6万亿美元，结果颗粒无收。战争机器救世大法，这一次终于失灵了。

不仅失灵了，还带来了严重的后果，酿成了一次比2000年的互联网泡沫破灭更严重的经济危机，08年的金融海啸。按照美国人的策略，要甩掉08年经济危机的烂账，要走出这次更大萧条以来最严重的经济衰退，就需要再次开动战争机器。为了给自己续命，美国开始密集的发动颜色革命，企图颠覆伊斯兰世界和俄罗斯，在亚太方向，则开始全面遏制中国。这些都是战争试探。

特朗普说，如果希拉里上台，很可能发动三战，他并不是危言耸听。美国人对战争机器挽救经济，具有很强烈的依赖和迷信。一到过不去的坎，它们就会赌一赌战争冒险。

特朗普为什么要改革，为什么要走美国特色的资本主义道路呢，因为债台高筑的美国人，已经没有国力来发动针对中俄的大规模全面战争。靠战争来甩锅，这条老路走不通了。所以特朗普狠狠的批判国内的老路派，狠狠的批判阿富汗战争和伊拉克战争这两场赔本的战争。

这就注定了，当前的世界政治和经济的失衡，只能用政治和经济手段来进行再平衡，而不能仰仗用军事手段来进行再平衡。这是美国统治集团，在思维和战略上的重大转型。

是战是和，中俄两国，也在等待美国的靴子落地。特朗普一上台，中俄都同时舒了口气。说明三个大国，已经达成了基本的默契，美国暂时不会发动第三次世界大战。

战争甩锅路线，被打成了老路派，而桑德斯的那种社会主义路线，对美国的统治集团来说，则是邪路派。既不能走老路，也不能走邪路，所以特朗普就搞出来了个新思维。把里根的头，安在罗斯福身上。

减税，是特朗普经济学里的一个核心操作，这是里根的那一套，故技重施。而里根的那一套，真的管用吗，我们分析下美元指数的历史周期图就清楚了。

里根的策略，是货币紧缩，财政扩张，减税和加息并举。这导致他刚上台的头两年，美国经济差点就崩盘了。后来，里根开窍了，开始走浮夸风路线，和苏联展开疯狂的军备竞赛，靠战争机器拉动经济，十分侥幸得赢了冷战，才走出了衰退。

图中左边第二格，美元指数的一个上升周期，就是里根执政的前半段，减税加货币紧缩，导致美元大幅升值。

图中的左起第三格，美元指数的一个下跌周期，则是里根执政的下半场，因为大规模减税，同时利率上升，和美元升值，造成资金成本恶化，经常性账户恶化。一个恶果就是，造成了美国严重的孪生赤字。美国经济，再次增长乏力，美元指数一泻千里。

赢得冷战后，美国人用几亿美元，就收购了苏联几千亿美元的资产。美国以此修复了自己的资产负债表，赚的盆盈钵满。终于缓了口气，美其名曰，信息科技繁荣带动经济发展。这次繁荣，其实主要还是靠坑蒙拐骗了苏联的棺材本。

消化完苏联的尸体所带来的养分之后，没撑几年，1995-2000年，互联网泡沫破灭，同时再次深深的被孪生赤字困扰，美元指数再次下行。一直到2010年，美国开始大力炒作欧债危机，境外美元流入美国避险，美元指数，才开始从谷底向上攀升。接下来的几年，又光打雷不下雨的炒作加息预期，美元指数才节节攀升。

特朗普，要应对的局面，比里根所面对的滞胀衰退，更加复杂。里根要解决的问题是，经济停滞，高失业率，高通胀并称的困境。特朗普要解决的是，经济停滞，通缩，高失业率，并且，所有财政工具和货币工具都失灵。这更像是大萧条的前奏。

战争甩锅，这条老路行不通。打土豪均贫富，这条对于美国人来说的邪路，也走不通。虽然被人们视为洪水猛兽，却自认为自带救世主光环的特朗普，带着他的美国特色资本主义路线，如何才能把美国带出衰退呢？全世界人们都在拭目以待。

四、特朗普经济学，将使美国债务将进一步恶化

面对经济危机，要重新修复资产负债表，不外乎两种思路。一个是掠夺更多的资产，第二个是转嫁更多的负债。优先选项，是通过战争，转嫁给别国。如果不能转嫁给别国，就只能转嫁给未来。

前面讲了美国历史上比较重大的几次经济危机和衰退，美国人真的解决经济危机了吗？并没有。美国只是通过债务加杠杆和加久期，把当前的问题推延到了未来。

这个恶习，便是里根开的头。在里根之前，美国的债务问题也存在，但是没有那么的规模巨大。但是里根之后，美国的债务规模，就踏上了一条不归路，永远再也不可能偿还得请。

图丨美国债务规模历史数据走势图

后面，特朗普激进的减税政策，首先会恶化美国政府的财政收入。这会导致人们抛售美债，推高美债收益率。其次，在财政收入锐减的同时，又靠财政刺激大力举债来推行规模庞大的基建计划，这会严重恶化美国的债务状况。使得美国债务规模，继续大幅增加。

同时，美元的升值，更会恶化美国的经常性账户。如果要配合加息，来引导境外美元回流，那么利率会进一步上升，美国巨额债务的利息就会增加，这也是一个恶梦。一切都导向债务恶化，和更严重的孪生赤字。特朗普经济学实行的几年后，就会再次造成美元指数的一溃千里。

在这样的手段下，而特朗普的目标则是，要实现往期债务偿清，财政收入盈余，贸易顺差。可见，他的手段和他的目标，是自相矛盾和南辕北辙的。

图丨蓝线为美元指数走势图，红线为美国十年期国债收益率走势图

美联储为什么一直维持低利率，为什么一直在加息一事上迟迟按兵不动，看上面这张图，就清楚了。随着债务规模的膨胀，只有压低利率，才能降低债务成本和资金成本。才能靠廉价资金，来继续推高资产价格，资产价格推高了，才能借到新债还旧债。

这个庞氏债务游戏，进行到现在，使得美国债务总规模增加到了20万亿美元，而美国政府的年财政收入，才3万亿美元多一点。

如果美债收益率升高，利息和借贷成本就会增加。同时，特朗普进一步恶化财政收入，进一步扩大财政支出，进一步恶化经常性账户，债务总规模在加速膨胀的同时，财政收入却加速锐减。如此以来，很有趣的一个现象就会发生，美国政府每年的财政收入，甚至不足以偿还每年的债务利息。

这种事，很可能就会发生在特朗普任期内。设想一下，一个靠透支信用卡生活的卡奴，他每个月的工资，都不够还信用卡利息的，后面银行就会冻结他的账户，他下个月就借不到钱再养活自己。这是多么悲惨的一件事。到了工资都不够还利息这一步，下一次再也借不到钱了，庞氏债务就会崩盘。

到了庞氏债务崩盘那一天，美债的收益率，很可能会飙升到50%以上，跟前几年的希腊国债收益率差不多。

美国整个国家，就是这样的一个卡奴。而特朗普的激进经济政策，极有可能使得美国这个卡奴，走向大崩盘。

五、史无前例的大崩盘

在特朗普上台前，资本市场担心他会把一切直接推倒重来，恐慌让他们抛售风险资产，买入黄金和日元等避险资产。现在，华尔街发现，特朗普并没有把一切推倒重来，他只是要走一条美国特色的资本主义道路。

看清了这一点，恐慌暂时得到了平复，再加上特朗普激进的减税计划，会严重恶化美国政府的财政收入，于是整个市场又都在抛售债券。债券平仓所流向市场的美元，和因为减税预期而回流的境外美元，则推高了美元指数和美股。

特朗普的改革，是美国历史上前所未有的。风声鹤唳的资本市场，在特朗普经济学的冲击下，未来最大的确定性，就是波动率会空前增加。

这一次的经济危机，是资本主义本身的危机，是这种以货币为主导的社会化大生产，生产方式的危机。特朗普放弃了意识形态，选择了生存，认为就能够拯救美国，这是不现实的。

技术的进步，导致劳动生产率的空前提升，劳动生产率的提升，又必然的导致资产价格下跌。资产价格下跌，就会引发通缩螺旋。从企业，到银行，再到央行，所有的资产负债表，都将被撕碎。大多数的财富，都将被凭空蒸发。这将是一次史无前例的大崩盘。

特朗普的套路，本质上看，还是加杠杆，加久期，把债务转嫁到未来。等鬼混到工资不够还利息的那天到来，然后大家一起完蛋。要不想这样，只有一个办法，那就是放弃民主这个意识形态的同时，也一并的放弃资本主义。但，这是不可能的一个选项。他自己就是一个资本家。

为什么特朗普可以放弃民主，而独保美国呢。这种情结，和满清的士大夫们很像，中华已亡于鞑虏，中国不可再亡于洋人。所以林则徐们，要替满人保卫中国。特朗普今天也是如此，民主已亡，美国不可亡。这便是他美国优先的深层意志。只管美国优先，哪管它洪水滔天。这种竞争性民族主义，一个很显然的后果，便是全球纳粹化。

全球纳粹化，对于海外华人来说，可能到了最危险的时候。因为华人文化上多数被同化，甚至以被当地人误认为是中国人为耻。没有文化认同，也没有血统认同，这样的群体，就很难团结。不能团结起来，就是一盘散沙，等地球开启混乱模式，暴力决定一切，这种软弱的群体，在哪里都会被人杀肥猪。

礼崩乐坏之后，接踵而来的，就是人头翻滚。春秋战国如此，接下来，灯塔国的普世教已亡，美国所统治的地球，也将会如此。很多人还没有意识到，世界正在变得越来越危险。离一个到处人头翻滚的世界，已经没多远了。所以，切记，危邦不入，乱邦不居。只有中国才是最安全的地方。

面对特朗普经济学的这一套，中国应该如何化解呢。首先，最重要的一点，战争准备时刻不能放松。尽管特朗普上台，三战爆发的可能性暂时下降，但不意味着战争的风险长期消失。任何经济危机，最终都要债务偿还或违约，战争就是最后的手段和形式。

第二，金融战争，汇率的起起伏伏，只是短期的一城一地的得失，不妨把眼光放的更长远些。美国要通过减税和加息，吸引境外美元回流本土，这就会对中国的外汇储备规模造成塌方式的下降。当初美元洪水一样泛滥时，我们的金融长城没有挡住它们进来。今天它们退潮，估计也挡不住。更何况，还有人里应外合。

要一劳永逸的解决外储流失，所造成的资产价格塌方风险，只有彻底改变人民币的发行机制。把“中美国”彻底解绑。从以外汇占款来发行人民币，转向以国家信用为锚发行人民币，才是金融安全和金融治理的长治久安之计。

第三，要以资本主义的方式，摧毁资本主义，和摧毁资本主义的灯塔，最长期和可靠的路，还是劳动生产率的提高，物质力量的提高。至于货币，说到底它只是精神力量，而非物质力量。所以，中国将继续突破发达国家最后的高端产业堡垒和技术堡垒。汇率的涨跌，只是短期的一城一地的得失，劳动生产率和物质力量的增长，才是最关键和最核心的。

第四，中国有世界上最大的产能和进出口贸易额，资源国家，有世界上最大的资源供给。如果以货易货的话，让贸易和美元脱钩，生产国和资源国直接展开贸易和清算。这样货与币脱钩，中国和贸易伙伴国，都不再使用美元。美元指数即便涨破天，中国外储即便减少到零，又有什么关系呢。微信号：chn007cn

货币这种东西，你用它，它才有价值，你不用它，它就一无是处。所以说，货币并非真实财富，它只是精神力量。

同时，以货易货的贸易，在中国的上海深圳等地，设立全球清算中心，这会直接让上海深圳，跨越式的变成全球金融中心。资源国和产能国，直接脱离美元来贸易，这是击沉美元最干脆和最迅速的方法。

第五，关于换美元这个事。在特朗普的第一个四年里，美元指数突破100这个平台继续上行，是大概率事件。持有美元资产，收益是短期的有限的，风险则是长期的无限的，因为美国存在闪崩的可能。谁也不知道它哪天崩，但是一崩盘美元资产就会化为乌有。那些把全部身家都换美元的人，都是鼠目寸光，等洪水滔天时，可能跑都跑不掉。

比把钱换成美元，更愚蠢和短视的是，不仅钱往美国跑，人也往美国跑。傻了吧唧的跑过去，社会秩序一崩溃，不是被老黑老墨挂路灯，就是被白人的3K党做成人肉烧烤。以前他们怎么烧烤黑人的，以后他们也会怎么烧烤华人。建议对美国有好感的中国人，可以学习下，当年美国白人，是怎么对老华裔进行种族灭绝和清洗的。

在美国的知识分子看来，特朗普的当选，是美国历史上最大的政治灾难。他们只看到了美国的忧患，还没有看到全世界的忧患。并不是特朗普成为了美国政治历史上的空前灾难，而是世界当前空前的忧患，才催生出来了特朗普。

里根曾经说过这样的一句话：就目前的经济危机而言，政府不能解决我们的问题，政府本身就是问题。同样，在始于里根的新自由主义时代寿终正寝时，在美国走上崭新的美国特色资本主义道路时，也许，特朗普并不能解决问题，因为他本身就是问题。

特朗普喜欢说，他从来没输过。中国历史上，也有一个这样的人，他也从来没输过，因为他输的那次，就是他人生的终结。这个人，叫项羽。中国古有霸王别虞姬，美国今有床破别希婆。这两个帝国守护者，他们即是对彼此的告别，也是美国特色资本主义，对新自由主义的告别，更是对美国帝国时代的最后诀别。