日本資本正大規模流入中國

《明鏡譯報》

MIRROR REVIEW  ·  國際深度譯析

政冷經熱：日本對華投資逆勢飆升

外交關係降至冰點之際，日本資本正大規模流入中國——這一悖論揭示著北京「定向開放」戰略的深層邏輯

【數據一覽】主要來源國對華投資增幅（2025年前三季度）

投資來源國 成長幅度（2025年） 主要驅動領域

🇯🇵 日本 +55.5% 先進製造、汽車、研發

🇨🇭 瑞士 +66.8% 金融、數位貿易、人工智慧

🇬🇧 英國 +15.9% 服務業、金融結構

🇦🇪 阿聯酋 +27.3% 綠色能源、數位經濟

整體外資（中國） −9.5% 連續第三年下跌

資料來源：中國商務部

【矛盾格局】外交冰凍下的資本暖流

對中日關係而言，2026年是一個奇特的時刻——既似最壞的年代，又似最好的年代。日本首相高市早苗於2月8日的提前大選中以壓倒性優勢勝出。此前，她宣稱一旦中國對台灣構成軍事威脅，日本將予以回應，此立場遭到北京強烈批評。

隨著北京在貿易施壓與軍事示威兩條線上雙管齊下——包括限制對日稀土出口——中日關係正進入一個新階段。與其說這是不安的合作，不如說更像是一場新冷戰的序幕。

然而，數據呈現的卻是截然不同的面貌。就在東京與北京政治上漸行漸遠之際，日本資本卻在反向流動。

儘管外交關係跌至新低，中國商務部數據顯示，2025年前三季度日本對華直接投資年增率高達55.5%，與中國整體外資萎縮的大背景形成鮮明對比。2025年，中國實際利用外資總額下跌9.5%至7477.7億元人民幣，連續第三年出現下滑。

【戰略轉向】從「增長優先」到「安全優先」

「外資撤離中國」的流行敘事，僅呈現了故事的一部分。儘管投資總量下滑，新設外商投資企業數量卻達到70,392家，同比增長19.1%。日本並非個案：瑞士對華投資激增66.8%，英國增長15.9%，阿聯酋增長27.3%，後者主要受綠色能源與數位經濟板塊的驅動。

這些數字背後，是北京更為精算的戰略轉型：從「增長優先」邏輯，轉向「安全優先」戰略。隨著中國「2026—2030年」五年規劃的實施，科技發展被重新定位為攸關國家生死存亡的大計。北京正推行所謂「定向開放」——製造業全面向外資開放，而資本則被選擇性引導進入人工智慧、電動汽車與數位服務等戰略板塊。

中國正將自身塑造為先進能源系統與數據驅動技術的融合試驗場，藉由將日本與歐洲的技術嵌入本國體系，確保任何未來的對華制裁都將面臨這些經濟體內部利益集團的強烈阻力。

中國決策層似乎確信：即便面對更嚴苛的監管環境以及《反間諜法》帶來的寒蟬效應，跨國企業也無法真正割捨中國市場。高市早苗顯然深知這一現實。憑藉歷史性的大選勝利，她或將論證：日本已不再僅僅追隨華盛頓的腳步，而正逐步成為印太地區的規則制定者。

【在地困境】從「世界工廠」到「結構性嵌入」

2011年，旅居中國的日本僑民人數達到頂峰，約15萬人。彼時，中國被廣泛視為「世界工廠」，大批日本個人與中小企業業主遷居中國，受低廉勞動力成本與不斷擴張的工業產能所吸引。製造業與供應商活動構成這一存在的核心支撐。

然而同年，圍繞尖閣諸島（中方稱釣魚島）的爭端激化，北京對日實施稀土出口限制，中日關係從此再未真正恢復。民族主義情緒的高漲直接影響到許多在華日本居民，深刻改變了個人與商業層面對政治風險的認知。

新冠疫情進一步動搖了這一本已脆弱的環境：供應鏈中斷、運營條件趨於不可預期，許多日本企業開始重新審視其在華存在。

2026年，旅居中國的日本公民人數已降至10萬以下。但留下來的人，並非只是勉強維持。對於留守的中小企業主而言，利弊取捨一目了然：反日情緒的週期性爆發持續帶來社會與人身風險，但多年積累的投資與本地合作關係使得遷移成本愈發高昂。昔日，許多人從中國採購半成品轉出口；如今，他們更可能直接嵌入中國供應鏈——這一轉變，對許多人而言已演變為一種結構性整合。

【第三管道】「科技託管」的興起

留守的不只是中小企業，日本工業巨頭亦然。儘管政治緊張局勢持續升溫，日本主要企業正愈發傾向採用「在中國、為中國」策略。日本是全球最大自由貿易協定《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）的成員國，正充分利用協定紅利，在中國這一最大貿易夥伴境內大力投資高端製造業與研發。例如，本田汽車於2025年宣佈與中國自動駕駛領軍企業文遠知行（Momenta）深度合作。日本汽車製造商深知，在電動化與智能化的時代，一旦脫離中國研發生態系統，將面臨全球邊緣化的風險。

「第三國管道」的興起或許更耐人尋味——英國與瑞士作為全球離岸金融中心，正成為中國接觸西方資本與技術的間接通道；沙烏地阿拉伯則憑藉其能源轉型議程，開始向中國科技與新能源板塊注資。

目前，我們已可見到美國企業借道沙烏地阿拉伯投資中國製藥業的案例。預計到2026年，將有更多日本企業為對沖地緣政治風險，透過設在第三國的子公司或合資企業對華投資。此處的關鍵不在於資本的實際來源，而在於其如何在法律與統計層面被歸類定性。

截至2025年，中瑞正就升級自由貿易協定展開談判，官員表示合作範疇或擴展至數位貿易與人工智慧領域。瑞士有望在2026年演變為一個「科技託管中心」——外國投資者（如日本企業）在瑞士實體名義下設立亞洲研發總部，再與中方夥伴成立合資企業，使這些投資在法律外觀上呈現出中立色彩。

與此同時，中英已重啟經濟金融對話。2026年1月，英國首相斯塔默訪問北京，積極促進雙邊經濟合作，達成擴大服務貿易合作的協議，並就潛在的雙邊服務貿易協定啟動可行性研究。跨國企業理論上可借助倫敦的金融架構，以對華投資合作的方式加以運用。

在中東，沙烏地阿拉伯的「2030願景」則提供了另一條潛在路徑。日本與沙特在能源轉型、工業發展及包括人工智慧在內的新興技術領域不斷深化合作，多家日本企業已在沙特設立地區總部。隨著沙特對華投資持續增長，相關架構或可為日本企業提供間接接觸中國最新五年規劃相關機遇的渠道。

【分析總結】「忍耐」哲學作為國家戰略

高市早苗在日本2026年大選中的勝利，向日本選民呈現了一種政經分軌的新行為模式：在政治與軍事層面，日本以前所未有的強硬姿態對抗中國；在經濟與技術層面，日本企業卻繼續通過設在沙烏地阿拉伯、瑞士或英國的聯合基金與合作夥伴關係，深化與中國的紐帶。

日本正在展現一種「忍耐」（nintai）的特質——在壓力之下保持韌性，同時維護經濟靈活性的能力。這一方式，或將成為世界與中國打交道的一種新範本。