１９２１年歲尾，上海灘的名票友管海峰夥同殷憲輔兄弟組建了上海新亞影戲公司，著手籌劃開拍新片。他們選擇法國偵探小說《保險黨十姐妹》為藍 本，而將 故事發生的時空背景作了更改，並按美國警匪片的模式加以重新編寫，其中又穿插進中國式的武打與言情，攙合和調動多種劇作成分來吸引觀眾；改編後的電影腳本 初名為《十姐妹》。當時為使影片能在觀眾中產生感召力，也利用“名人效應”──邀請袁世凱的兒子袁寒雲掛名做編劇。

殷憲輔兄弟拿出５００塊大洋委託交際甚廣的錢化佛先生轉送給袁寒雲。接受了聘金的袁寒雲閱覽腳本後，當即把《十姐妹》改名成《紅粉骷髏》。

　　影片揭開了黑社會的流氓組織為謀取不義之財而無所不用其極的黑幕。他們串通一氣，專門糾集年輕漂亮的女子結成一夥，以色相誘惑敲詐金錢、騙取財 寶。一旦發現對方並無錢財，便將其控制在手，同時為其購買高額的

人壽保險，然後設法用慢性毒藥害死對方，從而向保險公司索取其數以萬計的保險金。警察局根據當事人的親屬所提供的線索，經過順藤摸瓜、跟蹤追擊，終 於識破其中的陰謀，將“保險黨十姐妹”一舉破獲，主要罪犯也都緝拿歸案。

　　影片共有１２本，片長達９０００尺。由管海峰執導，他們租用商務印書館的玻璃攝影棚，搭置機關布景進行拍攝；也有不少外景是在蘇州完成的；最後 拍攝追 捕捉拿的場面就取景於水鄉蘇城郊外──大運河段的寶帶橋下。倉惶而逃的一群流氓，被眼前寬闊水深的河面擋住了去路，身後緊追不捨的警察又逼上前來。於是他 們只得紛紛落水，妄圖游到對岸再奪路而逃。而追趕到河邊的警察隨即魚貫似地躍入河中，奮力抓捕歹徒。頃刻間，寶帶橋下浪花飛濺，一場動真格的水上搏鬥就此 展開。

　　忙碌拍攝了一天的演職人員，直到晚上聚集在一起吃飯時，才發現一個名叫小梨兒的山東青年不見了。他是臨時雇來的群眾演員，水性比其他人都好，可 事故卻 偏偏出在他身上。打撈了兩天，才找到他的屍體。公司拿出５００圓作為撫恤金，小梨兒是中國第一位為拍攝電影而犧牲了生命的人。

　　１９２２年５月１０日，該片獻映於上海夏令派克影戲院，進行了聲勢頗大的宣傳，最高的票價炒到三塊錢一張，並博得了在滬外國觀眾的青睞；於北 京、天津等地上映期間，也十分賣座。後來該片還發行到日本、越南以及南洋一帶，著實風光了一陣。

　　這三部故事片雖然尚顯稚嫩粗淺，不夠精緻細膩，但畢竟功不可沒；它們的拍攝成功，表現出演藝界人士對於電影這一新興藝術樣式的努力探索與把握， 同時也標誌著中國電影的故事片種已經發育健全、初具形態，可以跨出搖籃，起步前進了。