日经调查预测：中国2026年GDP增4.6%

汽油价涨价的前一天的北京的加油站（3月23日，北京市内）

      日本经济新闻社和日经QUICK新闻发布的中国经济学家调查显示，中国2026年实际GDP（国内生产总值）预测平均值为同比增长4.6%。接近作为政府目标的4.5～5%的下限。房地产不景气仍在持续，中东局势紧张也成为不确定性因素。

      经济学家预测的增长率区间为4.0～4.9%。平均值比3个月前的上次调查的4.5%高出0.1个百分点。

      在3月份举行的全国人民代表大会 上，总理李强将2026年的经济增长目标定为4.5%～5%，低于此前的“5%左右”。能否实现目标仍有不确定性。

      当前1～3月的同比增长率平均为4.7%。比2025年10～12月高出0.2个百分点。显示经济势头的经季节性因素调整后的环比增长率为1.3%，与2025年10～12月相比基本持平。中东局势的影响尚未显现。

      京东集团的沈建光认为出口、生产和投资均超过预期，2026年开局良好。中国政府的统计显示，1～2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，均有所好转。

      以美元计算的出口同比增长21.8%，增速相比2025年12月的6.6%加快。对东南亚和欧洲出口表现强劲，纯电动汽车（EV）等增长。2月对美国出口也时隔10个月转为增长。这可能是2025年11月美国部分下调对华加征关税的效果。

      不过，调查中上调2026年全年预期的动向有限。百达财富管理的李真男认为，1～3月也存在因春节假期时间的变化、数据容易出现改善的一面。

      三菱UFJ银行的范小晨分析认为，房地产市场反弹的可能性较低，困境有可能进一步加深。在通货紧缩压力之下，经济脆弱的状况仍将持续。1～2月，新建商品房销售面积同比下降15.9%。不少观点认为2026年行情不会止跌。

      最大的焦点是中东局势的紧张将如何产生影响。中国是世界上最大的原油进口国，但调查中很多观点认为，中国具有一定的“承受力”。

      UBP的Carlos Casanova分析称，与亚洲各国比较了能源消费量中进口所占的比率，“中国是受影响最小的国家之一”。此外，也有观点认为，“拥有很多缓解负面影响的手段，包括丰富的石油储备和获取俄罗斯产原油等”（荷兰银行(ABN AMRO)的Arjen van Dijkhuizen）。

      法国兴业银行的林凯祺也认为对经济的影响有限。指出，必要时可以加强煤炭火力发电。

      安本资产管理公司（Aberdeen）的Robert Gilhooly注意到中国快速增加可再生能源等的装机容量。作为“电力国家”将向亚洲邻国出口电力，“可能会增强政治影响力”。

      另一方面，T. Rowe Price的Chris Kushlis警告称，“如果油价走高导致全球经济减速，中国的出口将放缓”。麦格理的胡伟俊预测，如果出口急剧放缓，或将不得不加强国内经济刺激措施以抵消影响。

      瑞穗银行的伊藤秀树认为，即使原油价格保持高位，“在内需不足的背景下，转嫁到终端价格上也并不容易”。也有可能出现企业受损、面临利润减少的局面。

      3月的全国人大会议通过了规定2026年至2030年的经济社会发展计划的五年规划。将培育以人工智能（AI）等高科技为中心的新产业，建立不依赖美国的体制。

      穆迪分析公司的Sarah Tan认为，新产业的规模尚小，暂时无法抵消房地产等行业的放缓。认为作为过渡期的今后数年的增长率将被拉低，主张有必要重新评估增长预期。

      三井住友DS资产管理公司的佐野铁司也警惕副作用。无人机配送的普及将导致快递员的需求减少，“（由于高科技产业的发展）结构性劳动问题变得严重，容易使消费信心停滞”。

      关于人民币汇率，一致认为兑美元汇率将持续缓慢升值。截至2026年底的预测平均值为1美元兑6.82元，与上次调查的7.00元相比转向人民币升值方向。预计到2027年末人民币将升值至1美元兑6.77元。

      中国金融当局通过公布人民币汇率的中间价对汇率发挥影响力，最近，容忍货币升值的姿态明显。宝盛(Julius Baer)的Sophie Altermatt则认为，“中国产品的出口竞争力提高。如果是有管理的人民币升值，就不会损害出口势头”。

      牛津经济研究院的Sheana Yue表示，人民币升值的趋势支撑了人民币资产的需求，将稳定金融并促进人民币国际化。

调查方法

日本经济新闻社和日经QUICK新闻3月中旬以研究中国经济的经济学家为对象进行了书面调查，得到24人的回答。

Name and Titles of Economists 1Q26: 

Robert Gilhooly, Senior Emerging Markets Economist, Aberdeen Investments

Arjen van Dijkhuizen, Senior Economist, ABN AMRO Bank

Garance Tallon, Junior Economist APAC, Allianz Trade

Tristan Zhuo, Chief Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 首席經濟師 卓亮

Jian Chang, MD, Director and Chief China Economist, Barclays Asia Pacific

巴克萊銀行 首席中國經濟學家 常健

Jacqueline Rong, Chief China Economist, BNP Paribas

法國巴黎銀行（中國）首席經濟學家榮靜

Kenny Ng, Securities Strategist,  Everbright Securities International

光大證券國際證券策略師　伍禮賢

Alex Muscatelli, Director, Economics, Fitch Ratings

Jeremy Zook, Senior Director, APAC Sovereign Ratings, Fitch Ratings

Shen Jianguang, Chief Economist, JD.com

京东集团首席经济学家 沈建光

Sophie Altermatt, Economist, Julius Baer

Larry Hu, Chief China Economist, Macquarie 

澳洲麥格理銀行首席中國經濟學家 胡偉俊

Ito Hideki, Senior Economist, Mizuho Bank (China), Ltd. Advisory Division

瑞穗銀行(中國) 主任研究員 伊藤秀樹

Sarah Tan, Economist, Moody’s Analytics

穆迪分析經濟學者 陳嘉雯

Fan Xiaochen, Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG Bank

三菱UFJ銀行 董事 范小晨

Tommy Xie Dongming, Head of Asia Macro Research, OCBC

華僑銀行亞洲宏觀經濟研究主管謝棟銘

Sheana Yue, Senior Economist, Oxford Economics

Zhennan Li, Senior Asia Economist, Pictet Wealth Management

瑞士百達資深亞洲經濟學家 李真男

Michelle Lam, Greater China Economist, Societe Generale

法興銀行大中華區經濟學家 林凱祺

Hunter Chan, Director, Economist, Greater China, Global Research, Standard Chartered Bank (HK) Limited

渣打銀行 全球研究部 大中華經濟師 董事 陳冠霖

Tetsuji SANO, Chief Asia Strategist, Sumitomo Mitsui DS Asset Management

三井住友DSアセットマネジメント チーフアジアストラテジスト 佐野鉄司

三井住友德思投資管理(香港)有限公司 首席亞洲經濟師 佐野鉄司

Louis Kuijs, Asia-Pacific Chief Economist, S&P Global Ratings

Vishrut Rana, Asia-Pacific Senior Economist, S&P Global Ratings

Chris Kushlis, Chief EM Macro Strategist, T. Rowe Price

Yu Song, Chief China Economist, UBS Securities

瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇

Carlos Casanova, Senior Economist Asia, Union Bancaire Privée (UBP)