在外汇市场的图表分析中，多个美元走弱的信号已经亮起。此前美国财政部宣布将国债回购和注销（Buyback）规模扩大一倍，以此为契机，美元贬值逐步加强。日本国内市场相关人士正密切关注这是否会成为日元长期贬值趋势的转折点。

      “以日美联合外汇干预以及美国国债回购规模翻番为契机，美元单边升值的预期正发生变化”，道富银行(State Street)东京分行行长若林德广如此描述当前的市场氛围。

      美国财政部8月19日宣布将偿还期限超过10年的国债的回购注销上限至少提高到目前的2倍，达到40亿美元。此举旨在抑制持续上升的长期和超长期利率。

      美国还与日本携手，采取了外汇干预措施。由于美国政府积极抑制利率上升的行动，市场再次意识到美国财政问题的严重性。另外，因担忧回购导致借款频率增加，进而导致国债的消化变得不稳定，美元卖盘正在逐步扩大。

      从反映美元对多种主要货币综合走势的美元指数来看，图表上已开始显现进入熊市的信号。8月14日公布的美国零售业销售数据弱于市场预期，市场对美联储（FRB）提前加息的预期降温。该指数已跌破反映中期趋势的90日移动平均线。随后在19日，以宣布国债回购规模翻番为契机，指数进一步跌破显示长期汇率方向性的200日移动平均线。

      市场参与者关注的技术分析指标之一的“一目均衡表”也同时发出了强烈的美元卖出信号。

      一目均衡表通过蜡烛图显示价格波动，并用五条辅助线表示中期趋势，是可以借助图表来把握市场走势的分析方法。从目前的图标来看，出现了“三役逆转”信号，即（1）转换线跌破基准线（2）延迟线跌破蜡烛图（3）蜡烛图跌破“云层”（被两条不同的先行通道所包围的区域）。这一信号意味着美元进入弱势行情。

      日本Terasu Securities Advisors的FX Evangelist远藤寿保表示：“这表明单向买入美元的趋势已经结束”。

      在最近的4、5月，美元指数也曾一度跌破200日移动平均线。不过，由于中东局势紧张长期化导致原油价格上涨，以及通胀隐忧导致美联储提前加息预期的加强，美元指数在98附近止跌反弹，美元贬值趋势并未持续。

      不过，这次又会如何呢？4、5月时，美联储的加息预期是推动美元升值的因素之一，但目前年内一次左右的加息已被市场纳入预期。与普遍认为年内将降息或维持利率不变的4、5月不同，当前加息预期带来的美元上涨空间相对有限，美元贬值的趋势更容易持续。

      澳新银行（ANZ Bank）的董事町田广之认为，到下半年：“随着（美加墨）世界杯足球赛带来的特需逐渐消退，将出现低迷的就业和经济指标”。町田指出“美联储主席沃什发出信号之际不得不在物价稳定与充分就业这一美联储的双重使命之间寻求平衡，因此加息预期很可能会减弱”。

      支撑美元的兑美元的日元套利交易所处的环境也正在发生变化。许多观点认为“由于担心美国财政部长贝森特的‘下一步’举措引发波动率上升，兑美元的日元套利交易日趋难以操作”（日本Asset Management One的基金经理须贺田进成）

      在日元套利交易中，通过借入低利率的日元并兑换成高利率货币进行投资以获取利息差收益，但市场波动率上升可能导致收益下降。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，以对冲基金为主的“杠杆基金”对美元的日元净卖出头寸截至8月18日约为6.8万手，较干预前的7月28日（10.2万手）减少了约3成。

      对于日美当局进一步买入日元干预外汇的警惕感持续存在。道富银行的若林表示：“很难进行大幅超过160日元的单边日元抛售。也出现了对冲基金等短线投资者将此前倾向于看空的日元头寸调整为中性的动向”。

      不过，日本的进口企业的美元买入意愿十分强烈。理索纳控股的高级策略师井口庆一表示，在理索纳銀行的柜台，进口企业预先确定买卖金额的限价美元买入主要集中在155～156日元区间。

      理索纳银行的井口表示：“财政担忧等日本特有的日元利空因素并未改变”。不过，市场也已弥漫着一种氛围，即一旦美元疲软成为趋势，单向的日元贬值势头可能会减弱。