现在还把中国和过去的日本相类比的人，完全没有认清形势！先不说日本衰退之前已经是发达国家，有健全的社会保障体系。中国和日本的底层逻辑就不一样，甚至是相反的。有些人连政策的底层动机是什么，以及不同国家经济体的本质是什么，都没有搞清楚。这一篇我就说明白。之后你们就知道中国未来的主线了。重点是债务结构所折射出底层价值观。 日本和美国本质上都是把公民的债务负担上移到国家层面。所以个人都有债务重组和个人破产的机会。也就是说，人生玩脱了，还可以重新开始。这也就是为什么日本和美国的国家政府债务水平非常高。 而中国几乎没有债务重组和个人破产的机会。你的债务跟你一辈子。哪怕你的房子跌到让你资不抵债，哪怕你的烂尾楼已经无法交付，你还是不能说房子我不要了，债务和我两清。 这就导致中国中央政府的资产负债表极其健康，但是地方债务问题严重，更多的是个人资不抵债。要论总体债务规模，中国不比美国、日本低，但区别在于，一边是债务向下转移给民众，一边是债务向上转移给国家。 而且中国的问题主要影响的是年轻一代的青壮年生产力。老一代买房大多是赚的，而年轻一代被套。这影响整个国家的信心、消费意愿，甚至生育意愿。其实经济不景气，每个国家在周期中都经历过，但不同国家选择了完全不同的政策路径。 那为什么美国、日本政府愿意用国家政府的资产负债表来兜底个人呢？这就是底层动机的问题。因为他们认为要“投资于人”，把资源向国民倾斜，减轻国民的负担，激发经济体的活力，从而重新步入景气周期。本质上，还是相信人的自由，相信市场。 而中国恰恰相反，中国是“投资政府”。它不相信国民的判断能力。国民的美德不是自由，而应该有雷锋精神，是国家机器的“螺丝钉”，是完成国家意志的工具。自然，中央政府要保持最健康的资产负债表，拥有最大的腾挪空间，指哪打哪的能力。 所以我们看十五五规划和后续政策文件，基本上还是投资端发力、政府主导。对于拉动内需、夯实社会保障体系，仍然只是停留在口号阶段。中国远远没有日本衰退前的社会保障体系。中国当然知道，如果让中央的资产负债表介入，可以减轻中国人的压力。但是中国并没有选择这么做，而是把政府主导进一步放大，把有限的资源进一步向上集中。 中国人应该有的觉悟，是雷锋精神，是螺丝钉精神，是为中华民族伟大复兴、为应对百年未有之大变局而奉献牺牲的精神。 为什么房地产烂尾？是许家印都把钱偷走了吗？非也。主要是政府靠地产经济，享受到了最大的福利。所以每一个因为房地产而资不抵债的中国年轻人，其实都是政府的打工人。你们在大A亏掉的钱，是在为中国股市的融资功能做贡献。卡死你们的跨境投资，是在为新质生产力保留资源。没收你们的护照，是让你们没有二心。 一个是“投资于国民”的经济，一个是“投资于政府”的经济。二者没有可类比性。我不说哪个好。多说无益。看你是相信“人”的创造力、相信“市场”的智慧，还是相信“政府”、相信“领袖”的智慧。我不断言。

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