在1美元兌160.5～160.9日元震盪的外匯市場（7月31日上午、東京都中央區）

     外匯市場正在因3個月以來的日元再次大幅升值而震盪。由於日本政府和央行7月30日晚間實施買入日元的匯率干預，日元兌美元一度升值5日元。然而，僅一夜過去的31日，日元匯率又回落至1美元兌160日元區間。以財政隱憂等為背景的日元貶值壓力正在對升值形成阻擋。

     7月30日晚10時30分（日本當地時間）過後，日元突然快速升幅。從1美元兌162.80日元附近，在不到一小時內升至約157.80日元。此後仍維持劇烈波動。在快速升值之後，市場上對政府干預的猜測擴大。

     隨後傳出的消息稱，美國財政部已指示紐約聯邦儲備銀行對多家銀行進行了詢問貨幣買賣時的匯率的“匯率詢價”。

     “完全沒有預料到”，正如美國道富銀行(State Street)東京分行行長若林德廣所言，日本政府和央行在市場對干預的警惕情緒有所減弱之際，採取了可以稱得上“突襲”的行動。

     首先，從時間安排來看，正處於日本央行決定貨幣政策前夕這一時間點。日本央行的金融政策會議於7月30日至31日舉行，而此次行動就發生在會議期間。

      SBI FX TRADE的執行顧問齋藤裕司表示，由於原本押注會議後進行干預，因此“（實際）比預期提前了一天”。他原本設想的情景是“如果在會議後的記者會上，（日本央行總裁）植田和男的態度被解讀為不像預期那樣積極支持加息，日元貶值將加速，（政府）會選擇在那一時機進行干預”。

      另一方面，日本政策當局的“強硬姿態”近來似乎也讓市場感覺有所放鬆。

      日本財務相片山皋月28日表示：“我認為，日美雙方都可以根據需要隨時採取措施”。她沒有使用此前反覆使用的“堅決”這一措辭。

      “採取堅決措施的時機正在臨近”、“這是最後的避險警告”，與聯合財務官三村淳以強硬措辭發出預告的4月底干預時相比，情況已大不相同。

      那麼，為什麼選擇這一時機呢？

      首先，美元近期走勢疲軟。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在截至7月29日召開的會議上決定維持基準利率不變，全球範圍內美元遭到拋售，因此有利於買入日元的干預措施發揮作用。

      日元的淨賣出額也在擴大，為降低持倉而以反向交易買入日元的操作也更容易發生。美國商品期貨交易委員會（CFTC）匯總的數據顯示，對沖基金等的日元淨賣出規模持續擴大，截至21日已達15萬手（約合1.9萬億日元），接近2024年7月創下的峰值（18萬手）。

      對於此次的干預規模，市場上越來越多觀點認為“可能在紐約時間交易參與者較多的時段實施，規模約為5萬億至10萬億日元”（SMBC日興證券的高級利率與外匯策略師丸山凜途）。

      不過，干預效果能否持續仍存在很大疑問。

      7月31日，東京外匯市場上的日元走勢突然轉弱，一度貶值至1美元兌160.70日元區間，回吐了干預後超過一半的漲幅。

      市場上對高市早苗政府的財政運作的擔憂進一步加劇，正成為日元拋售壓力。

      高市7月30日表示，將從2027年4月起，在2年內將食品的消費稅率由現行的8%下調至1%。同一日，日本政府還敲定了2027年度預算的概算要求標準，增長領域和危機管理投資取消了成為要求金額上限的“封頂額（Ceiling）”。

     日本的進口企業的美元買入意願也十分強烈。理索納控股的高級策略師井口慶一表示，在理索納銀行櫃檯，進口企業預先確定交易金額的指定價格的美元買入委託大量湧入，其中157～159日元區間占到一半。

      三井住友銀行的首席外匯策略師鈴木浩史表示：“雖然取決於後續干預的時機和規模，但預計基本上穩定在160日元區間”，市場普遍認為，日元早晚將重回貶值趨勢。