北京对人民币贬值的对策

人民币兑美元汇率达到了一年以来的低点，已接近过去北京当局一直重视的1美元兑6.8元人民币的水平。对重新采取大规模干预和资本管制的担忧浮出水面。

如果北京放任人民币贬值，很容易出现股价连锁性下滑和资金流失等问题，冲击国内经济稳定，国际市场人士正密切关注中国政府的干预动向。

人民币贬值，有很大美元升值的因素。强美元，弱人民币刺激中国对美出口顺差，打击川普加税效果，中美的贸易战可能开辟汇率战场，进一步扰乱国际金融秩序。

 随着美国持续加息，中美两国的利率差缩小，是人民币贬值的因素之一，所以川普反对美联储加息，以免影响他的反贸易赤字行动。中国长期利率低于3.5％，美国长期利率为2.85％～2.90％，利率差缩小到了0.6％。大型银行外汇交易员表示，中国开始出现资金回流至美国的现象，这将减少中国内部投资，拖低经济增长，而对美国内部投资有利，这又令川普高兴。

川普政府在国内普遍减税，刺激投资扩大，也是美元走强的因素。

中国的外国企业结束2017年度的结算，迎来将利润汇回本国的高峰期，这也带动了外币的买入；夏天到海外度假的中国人扩大汇兑外币需求，也是人民币贬值因素。     

 市场人士很关注1美元＝6.8～7元人民币的水平。中国在雷曼危机后，长达2年的时间，使人民币兑美元固定在6.80～6.85元的水平。2015年，人民币贬值，不断接近7元，于是分阶段地强化资本管制。 从过去的情况来看，“中国将会采取强硬的防止人民币贬值措施”的看法很有市场。

 中国外汇管理局国际收支司司长在19日的记者会上，就中美贸易摩擦的影响表示，不会出现资本流失。银行支行要求购买外汇要提前预约，进行了一定的强化管制，但同时取消了企业法人的汇款限制。从其他要人的发言来看，目前采取温和遏制手段，比如央行行长易纲表示，要保持人民币汇率在合理水平上的稳定。

 多数分析认为，美国提高关税，中国下半年出口增速将会放缓。中国政府将默认人民币贬值，推动出口，从而提振经济。中国领导层不断推进金融市场的改革开放，不大可能实行违背自由化的强力管制。

      但是，如果放任人民币急速贬值，资金从中国流失可能很难控制。如果达到市场人士公认的人民币汇率下限6.8～7元，机构投资者可能会大幅改变仓位，抛售人民币。

       从2015年夏季到2016年出现了人民币贬值和中国股票连锁性下跌现象，担忧这一现象再次袭来的声音也开始出现。19日沪指持续下滑，收盘2772点，接近2016年1月的最低值（2655点）。虽然中国正在加强沪深两市与香港交易所的互通等吸引海外投资者的措施，但效果有限。

      是继续交由市场处理，还是加大管制和干预，优先保持汇率稳定？鉴于中国有关部门在2015年突然下调人民币汇率中间价、2017年出手改变人民币汇兑市场规则，对于北京应对人民币“防御线”的手段，市场紧张程度不断加剧。炒汇率者要有两手准备。