安川电机的工业机器人（资料图）

      日本股市上，工厂自动化（FA）相关股票表现低迷。被视为“物理AI”代表的发那科和安川电机今年以来股价均处于下跌区间。随着中国企业技术实力不断提升，市场开始担心日本企业的传统优势领域可能受到动摇。

      9月7日的东京股市上，日经平均股指较上周末上涨1378.90点，涨幅达2%，大幅连续上涨。发那科和安川电机也连续上涨，但与2025年末相比仍分别下跌1%至2%，相较于日经平均股指约30%的涨幅，依然明显落后。

      工厂自动化股票此前作为物理AI相关股票在日本股市上曾受到追捧，5月至8月期间股价相继创下新高。在半导体相关设备投资增加等因素的推动下，近期业绩也表现良好。4月至6月季度，发那科合并营业利润同比增长26%，SMC增长66%。

      即便如此，股价为何仍持续表现低迷？

      所谓物理AI，覆盖范围非常广，从已经开始全面普及的AI图像检测，到仍处于验证阶段的“AI工厂”等都有涉及。另一方面，投资资金也出现向软件开发、电子零部件等更有望较早实现AI商业化的领域转移的趋势。

      但原因并不只是这些。例如，7月底发那科公布财报后，股价并没有对强劲的业绩作出积极反应，反而对零部件采购困难产生更大反应，股价大幅下跌。市场之所以高度警惕，是担心这样一种情况：日本企业因采购困难导致产品供应延迟期间，中国本土企业等竞争对手趁机抢走市场份额。

      实际上，竞争正在加剧。中国最大的工厂自动化企业汇川技术1月至6月用于半导体制造设备和机器人等领域的伺服产品在中国市场的份额达到35%，同比提高约3个百分点。

      汇川技术成立于2003年，主营伺服电机、变频器等机械控制产品。其日本竞争对手包括安川电机等。目前，汇川技术的市值已经达到约1600亿元人民币（约3.7万亿日元），超过安川电机的约1.2万亿日元。

      从销售额也可以看出汇川技术追赶的速度。2020年，汇川技术的销售额换算成日元还不足2000亿日元，但到2025年已经超过1万亿日元。根据QUICK和FactSet汇总的市场预测，到2029年，其销售额将接近1.9万亿日元，与基恩士并驾齐驱。

      此外，在工厂自动化领域不断增强存在感的中国企业还有很多，例如工业机器人企业南京埃斯顿自动化，以及协作机器人企业深圳市越疆科技（DOBOT）等。三菱综合研究所高级经济学家森重彰浩认为，“受中美对立影响，中国制造业的国产化进程可能比最初预想的进一步加快”。

      尚未上市的中小企业也大量涌现。中国政府将那些在特定技术或细分市场拥有较强竞争力的中小企业认定为“小巨人”，并大力扶持其发展。

      8月在中国北京举行的“世界人形机器人运动会”上，中国队的机器人在100米赛跑中跑出了超过人类世界纪录的成绩，成为热门话题。不过，在参赛的666支队伍中，大多数来自中国国内。

      日本工厂自动化大型企业内部也出现了这样的担忧。SMC董事宫崎恭一表示：“在中国市场本地涌现出来的企业，很多是我们意外没有注意到的可怕竞争对手”。

      那么，推动日本工厂自动化相关股价重新上涨的关键是什么？

      安本资产管理公司的投资组合经理伴明泰表示：“越是在技术差距越来越难以体现的时候，我们越应该重视那些拥有能够留住客户的组织体系的企业”。

      例如，以准确把握客户需求著称的基恩士，在工厂自动化股票普遍进行调整的情况下，今年以来股价仍上涨约40%，超过整体市场表现。

      欧姆龙的股价也上涨约60%，表现尤为突出。一家投资欧姆龙股票的日本资产管理公司基金经理评价称：“公司过去长期依赖汽车行业，但现在正在改变销售方式和组织架构，扩大客户范围”。

      据介绍，欧姆龙已经建立起一套体系，将其在日本、中国等各地区与约11万家客户的交易情况进行可视化，并根据相关数据与经销商合作，为客户提供针对性的方案。

      安本资产管理公司的伴明泰表示，日本制造产品的精密度和质量依然获得高度评价，“与中国半导体企业交流时，能感受到对日本FA产品的需求依然很强”。此外，细致入微的方案提案能力和售后服务也可以说是日本企业的优势。

      随着市场份额争夺日趋激烈，那些不断强化自身竞争优势、找到制胜路径的日本企业，应该会再次受到市场关注。