最近几天中国的股市波动，吸引了全球关注。从某种程度上讲，关注超过希腊危机。中国人当然更关心了，看一下社交媒体，一半以上的话题都与股市有关。不过人们最关心的是，股市究竟会对中国的未来经济产生什么影响？

不论什么影响，将产生积极或消极作用的最主要的那部分，是消费。包括消费意愿和消费能力。因为市场经济，就是消费市场的经济。光生产不消费的市场不是完整市场。历来的经济学家都知道，消费者的预期和实际消费水平，最终决定着经济走向。这是商品社会的一个基本规律。现代工业和科技的发展，主要取决于消费市场的需求。有需求就有发展，反之亦然。这个家喻户晓的道理中国政府一定也知道，不然不会总在那里“拉动消费”，“拉动内需”。说由于股市的涨落，国家变富了或变穷了这些话，都不得要领。

但是具体到消费者的心理，学问就深了。这跟一般经济学原理的关系不是很大，反而跟社会心理学关系更大。学经济专业的学生，也许会学一点社会心理。但学社会心理的，都不特别关注经济。这是现代应用学科分工过细引起的弊端。今后大学的专业设计，应该多设一些交叉学科，跳出分工过细的局限。这是后话。

中国政府为什么在这一年多的时间里，大力刺激股市？不用问，他在整体经济下滑的关头，做出一个虚拟的牛市，是为了刺激消费。当然，这跟股市大庄家们的圈钱目的不谋而合，或者部分重叠。说政府特意为那些利益集团服务，挖一个坑把股民们埋进去，逻辑上不大讲得通。否则也不至于像现在这样使出全身解数救市，感到极大的自身危险。当然有人圈钱的同时，政府也增加了税收，何乐而不为，但不会是主要目的。中国政府不缺钱，缺了可以印嘛。

西方经济学家认为，股市对消费的影响来自于两方面，一是直接和间接的财富效应理论，二是消费者信心指数。前者是指，股票价格上涨使得人们更加富裕，消费也就越多。后者是指，股票价格上涨意味着增加的财富甚至更为乐观的情绪。我以为后者的影响更大。股票指数与实际经济水平不是正相关，或者相关性不紧密。股市里增加的财富，不是真实的社会财富。只不过是一部分人口袋里的钱转到另一部分人的口袋，总量是不增加的。所以说，实际增加的只不过是消费者的某种乐观情绪，或对未来的高预期。这是精神财富，不是物质财富。不过几天前我在博文写到过，精神也是一种物质。

总体来讲，当股市上涨，投资者的财富在增加。并且，只要股市维持涨势，投资者都会预期自己的未来更加有钱，这种“未来更加有钱”的预期，将会导致投资者更加积极地消费，而且会提高消费的档次；相反，当股市下跌，投资者的财富在减少，而且，只要股市维持跌势，投资者都会预期自己的未来“银根更紧”，这种“银根更紧”的预期，将会导致投资者紧紧地捂住自己的钱包，尽量少花钱，能够不消费的东西就尽量不消费，能够消费低档的就不消费高档的。有人计算过，负面预期的能量是正面预期的两倍。

当然，上面只是一般性的模型分析。具体到中国现状，这一轮的中国股灾对超过十亿人的消费市场到底有什么具体影响，还是没有定论。不过我发现有两个人的说法比较具有代表性。

一个是瑞信首席地区经济学家陶冬(Dong Tao)，他认为中国股市暴跌对于其居民消费是有影响的。理由是，中国股市目前占其城市居民流动资产的30%，这种财富效应是很明显的，所以股市维持低位时间越久，其对消费者信心的打击可能就越大。但同为瑞信中国股票分析师的陈昌华(Vincent Chan)则表示，除了影响情绪之外，股市下跌不会对消费造成其它影响。他解释说，消费在股市上涨期间也并未出现飙升，而与此同时股市也只占中国净家庭财富的一小部分而已。

到底应该相信谁的呢？中国政府的有关决策人一定也为这个头大。

我没有专门学过经济学，略晓一些皮毛而已，但对社会观察一直都很有兴趣。据我自己对中国股民的观察，其中包括我的一些亲友，发现一个不同于上述模型分析的结论。中国股民，我指的是人数最多，但总额不是最大的散户，他们在股市高涨的时候，勒紧裤腰带。在股市低迷的时候，更勒紧裤腰带。可以这样说，股市只会压制他们的消费欲望，从来也不会提高他们的消费能力。

我自己也对这个发现感到惊奇，但是相信事实不会欺骗我。

大多数股民分两种，一种是一般玩玩的，一种是认真操作的。不论哪一种，当他们把自己本来可以用于消费的一部分闲钱或大部分积蓄甚至借贷投入股市的时候，从那一刻起，消费能力立马降低。股票是不能直接用于消费的，除非套现，换成现金。但是哪一个股民会把股票套现兑来的现金用去消费呢？这对于他们来说是犯傻。把钱花费掉，而不是赚取更大的利润，那绝不是当初进入股市的初衷。入股市不是为了现在享乐，而是为了将来发财。至于将来发不发财，要不要享乐，那是将来的事情，梦里的事，现在谁都不知道。

我的一个亲戚，长期病休在家，股票玩了十多年。从开始投入的五万，到去世后亏损的三十五万（因为人去世了，无人接手股票，家里就卖了），我发现无论股市上涨下跌，他从来都没有享受过一天。期间外出旅游过几次，都是单位组织的便宜消费。最赚钱的时候好像请家里人出去吃了一顿饭，也就是如此。导致他早逝的直接原因是脑溢血，我都怀疑同玩股票受刺激有关。与他相似相近的人，占股民总数的一大半。一句话，穷人玩股票，只能这么玩。而且越玩越穷。就好象赌场，那是靠绝大多数的赌棍赔钱，才养肥了赌场主和极个别玩家的。赌棍里有几个是财主？即便有，也是先发了财再去赌的财主。计算概率是认识世界的规律，但是中国传统文化很少计算，只看个案，然后引申。

赌场能刺激消费者欲望刺激经济增长吗？不能。我指整个国家总体经济，不是赌城澳门拉斯维加斯。同样，股市也不能。就如同没有一个国家敢把赌场当经济靠山，也不敢靠抬高股市来支撑经济。这是习近平李克强们首先要想通的一个道理。

2015-7-11