修行君

今晨起来，一条重磅消息：中美经贸高层会谈达成重要共识，取得实质性进展，将两个世界巨人剑拔弩张，硝烟弥漫，地动山摇的一场恶战从悬崖边拉回到谈判桌上。中美关税战按下暂停键，化干戈为玉帛，正襟危坐，从新端着咖啡，开启谈判。

……双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节。并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

更令人鼓舞和期待的是，中方代表何立峰表示，本着解决问题的务实态度，坦诚对话，平等协商，管控分析。“深挖合作潜力，拉长合作清单，做大合作蛋糕，推动中美经贸关系取得新的发展”，为发展世界经济注入更多稳定性和确定性。

又此观之，虽然对等关税的最终走向尚不能确定，但对国内资本市场而言，冲击最大的阶段已经过去了。未来市场会逐渐免疫。甚至有望迎来反转。中国的股票市场正在经历底层逻辑变迁的重要时刻。处在一个能质变的前夜。展望未来，三重逻辑都将发生改变。首先，关税战的结果会让人感受到更真实的中国。一旦几个月后中国经济抗住关税战的影响，展示出强大的韧性和稳定性，随之而来的必将是信心的回归。其次，随着无风险利率降至低位，股票市场的投资价值只会越发凸显，最终也一定会反映到估值层面。最后，全球的长期资本需要优化配置，中国资产严重低估，这个进程似乎才刚刚开始？

资本认为中国经济的韧性在关税战的相持过程中将继续显现出来。中国资产的吸引力也将相对显现。

在国家层面，关税战展现了坚定团结的一面，继续保持着战略定力，加速推动科技破局。全力支持更好的内循环和新的外循环。这些是肉眼可见的策略选择。投射到A股二级市场，在央妈财霸政策呵护托举下一定会在今后股市的发展中获得不错的收益。

国外著名投行高盛和摩根士丹利不止一次对中国股市的投资价值给予积极评价，主要基于政策支持、估值修复、科技突破及盈利改善等多重因素。

一，政策托底支持，高盛指出，中国央行通过降准降息、结构性工具（如5000亿元股票回购再贷款计划）等措施释放流动性，并间接承担市场风险，向投资者传递了政策托底的强烈信号。大摩则认为，政策从“整顿”转向“振兴”，尤其是对民营经济的支持，增强了市场对结构性改革的信心。 

例如，2025年“新国九条”推动资本市场改革，科技与资本联动增强，分红与回购规模创新高，进一步巩固市场基础。

二，经济基本面的韧性

大摩强调，中国一季度上市公司净利润同比增长3.6%，实体经济类企业增长4.3%，表明经济复苏具备内生动力。高盛也认为，中国对美关税敏感度下降（仅3%收入来自美国），叠加人民币汇率稳定，缓解了外部冲击的担忧。

三，估值优势与资金配置需求

1. 全球对比下的低估值吸引力

当前沪深300动态市盈率为12.3倍，显著低于标普500的20倍以上，且金融、公用事业等板块股息率较高（如银行股平均3.8%）。 

高盛指出，MSCI中国指数远期市盈率已从8.8倍升至10倍，但较新兴市场仍折价6%，未来有望进一步修复至10-12倍。

2. 外资回流与配置需求上升

大摩观察到，全球基金对中国股票的低配幅度达330个基点，而政策红利和科技突破正吸引外资加速流入。2025年1月，外资对中国股票和债券的净流入超100亿美元，创阶段新高。高盛预计，未来十年AI技术可能为中国吸引超2000亿美元资金流入。

3. 科技突破与结构性机会

  高盛认为，DeepSeek为代表的AI技术突破改变了中国科技股的估值逻辑，预计未来十年AI将每年提升中国企业每股收益2.5%，并推动科技股公允价值上升15%-20%。 

四，盈利改善与风险溢价下降

1.企业盈利超预期

大摩数据显示，MSCI中国指数成分股2024年四季度盈利超预期8%，为三年半来首次，且分布均衡，表明复苏质量较高。预计2025-2026年盈利增长上调至7%和9%，ROE有望从11%升至12%以上

高盛与大摩都认为中国股市具备“政策底+估值底+盈利底”三重支撑，短期流动性驱动与长期科技转型形成共振，建议超配A股及科技板块。

认为中国股市当前兼具防御性与成长性，是分散全球资产风险、捕捉结构性机会的重要配置方向。

2.国内央妈近期联合金融监管总局和证监会也推出一系列政策组合拳，包括降准降息、引导中长期资金入市等，旨在应对国内外复杂形势（如美国关税政策冲击）并稳定市场预，与国外著名投行配合默契，不谋而合 ，相向而行。

降准降息央行宣布降准0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，并同步下调逆回购利率和LPR（贷款市场报价利率）0.1个百分点，降低企业和居民融资成本。 

定向支持新增8000亿元科技创新再贷款、5000亿元消费与养老再贷款，以及3000亿元小微企业信贷额度，重点扶持科技、消费、普惠领域。

优化公募基金考核，并支持中央汇金发挥“类平准基金”作用稳定市场。 

制度优化修订重大资产重组规则，深化科创板和创业板改革，吸引外资通过沪港通等渠道参与市场。

此次政策组合拳通过“稳预期+调结构”双线发力，短期内为市场提供流动性支撑，中长期推动经济向科技创新和消费驱动转型。尽管市场情绪受内外因素扰动可能反复，但政策红利释放周期下，结构性机会（如科技、消费、高股息）仍值得重点关注。投资者需保持理性，平衡短期波动与长期趋势，灵活调整策略以适配新周期。

美国和英国本周达成贸易协议。一度提振了市场乐观情绪。这是川普发动全球贸易战对多国加征关税以来达成的首个贸易协定。

如今中美关税谈判更是锦上添花，雪中送炭，不仅仅中国股市乃至世界股市注入稳定性，确定性！

无疑让世界金融市场看到曙光，我一再重申中国股市就是政策市，政策接二连三出手，不但兜底而且托举股市，简单直白点说就是不让股市跌下去，有中央类平准基金——汇金政经这个千斤顶托举，广大股民小散小白尽管放心，只要你跟着央妈感觉走就有糖吃，大家对此必须要有清醒的认识！不能再抱以前挨宰怯懦畏惧的惯性思维。

国家现在比以前任何时候都清楚，一个健康的股市，对中小投资者有利对支持国家创新可持续发展更有利！何况以独具慧眼著称的老美等外资投行不止一次认为中国资产价值低估，迫不及待投资中国股市逐利，我们自己为何还不敢相信自己资产价值，始终慢班拍，又重蹈被割韭菜的复澈呢？