修行君

今晨起來，一條重磅消息：中美經貿高層會談達成重要共識，取得實質性進展，將兩個世界巨人劍拔弩張，硝煙瀰漫，地動山搖的一場惡戰從懸崖邊拉回到談判桌上。中美關稅戰按下暫停鍵，化干戈為玉帛，正襟危坐，從新端着咖啡，開啟談判。

……雙方一致同意建立中美經貿磋商機制。中美雙方將儘快敲定相關細節。並將於5月12日發布會談達成的聯合聲明。

更令人鼓舞和期待的是，中方代表何立峰表示，本着解決問題的務實態度，坦誠對話，平等協商，管控分析。“深挖合作潛力，拉長合作清單，做大合作蛋糕，推動中美經貿關係取得新的發展”，為發展世界經濟注入更多穩定性和確定性。

又此觀之，雖然對等關稅的最終走向尚不能確定，但對國內資本市場而言，衝擊最大的階段已經過去了。未來市場會逐漸免疫。甚至有望迎來反轉。中國的股票市場正在經歷底層邏輯變遷的重要時刻。處在一個能質變的前夜。展望未來，三重邏輯都將發生改變。首先，關稅戰的結果會讓人感受到更真實的中國。一旦幾個月後中國經濟抗住關稅戰的影響，展示出強大的韌性和穩定性，隨之而來的必將是信心的回歸。其次，隨着無風險利率降至低位，股票市場的投資價值只會越發凸顯，最終也一定會反映到估值層面。最後，全球的長期資本需要優化配置，中國資產嚴重低估，這個進程似乎才剛剛開始？

資本認為中國經濟的韌性在關稅戰的相持過程中將繼續顯現出來。中國資產的吸引力也將相對顯現。

在國家層面，關稅戰展現了堅定團結的一面，繼續保持着戰略定力，加速推動科技破局。全力支持更好的內循環和新的外循環。這些是肉眼可見的策略選擇。投射到A股二級市場，在央媽財霸政策呵護托舉下一定會在今後股市的發展中獲得不錯的收益。

國外著名投行高盛和摩根士丹利不止一次對中國股市的投資價值給予積極評價，主要基於政策支持、估值修復、科技突破及盈利改善等多重因素。

一，政策托底支持，高盛指出，中國央行通過降准降息、結構性工具（如5000億元股票回購再貸款計劃）等措施釋放流動性，並間接承擔市場風險，向投資者傳遞了政策托底的強烈信號。大摩則認為，政策從“整頓”轉向“振興”，尤其是對民營經濟的支持，增強了市場對結構性改革的信心。 

例如，2025年“新國九條”推動資本市場改革，科技與資本聯動增強，分紅與回購規模創新高，進一步鞏固市場基礎。

二，經濟基本面的韌性

大摩強調，中國一季度上市公司淨利潤同比增長3.6%，實體經濟類企業增長4.3%，表明經濟復甦具備內生動力。高盛也認為，中國對美關稅敏感度下降（僅3%收入來自美國），疊加人民幣匯率穩定，緩解了外部衝擊的擔憂。

三，估值優勢與資金配置需求

1. 全球對比下的低估值吸引力

當前滬深300動態市盈率為12.3倍，顯著低於標普500的20倍以上，且金融、公用事業等板塊股息率較高（如銀行股平均3.8%）。 

高盛指出，MSCI中國指數遠期市盈率已從8.8倍升至10倍，但較新興市場仍折價6%，未來有望進一步修復至10-12倍。

2. 外資回流與配置需求上升

大摩觀察到，全球基金對中國股票的低配幅度達330個基點，而政策紅利和科技突破正吸引外資加速流入。2025年1月，外資對中國股票和債券的淨流入超100億美元，創階段新高。高盛預計，未來十年AI技術可能為中國吸引超2000億美元資金流入。

3. 科技突破與結構性機會

  高盛認為，DeepSeek為代表的AI技術突破改變了中國科技股的估值邏輯，預計未來十年AI將每年提升中國企業每股收益2.5%，並推動科技股公允價值上升15%-20%。 

四，盈利改善與風險溢價下降

1.企業盈利超預期

大摩數據顯示，MSCI中國指數成分股2024年四季度盈利超預期8%，為三年半來首次，且分布均衡，表明復甦質量較高。預計2025-2026年盈利增長上調至7%和9%，ROE有望從11%升至12%以上

高盛與大摩都認為中國股市具備“政策底+估值底+盈利底”三重支撐，短期流動性驅動與長期科技轉型形成共振，建議超配A股及科技板塊。

認為中國股市當前兼具防禦性與成長性，是分散全球資產風險、捕捉結構性機會的重要配置方向。

2.國內央媽近期聯合金融監管總局和證監會也推出一系列政策組合拳，包括降准降息、引導中長期資金入市等，旨在應對國內外複雜形勢（如美國關稅政策衝擊）並穩定市場預，與國外著名投行配合默契，不謀而合 ，相向而行。

降准降息央行宣布降准0.5個百分點，釋放約1萬億元流動性，並同步下調逆回購利率和LPR（貸款市場報價利率）0.1個百分點，降低企業和居民融資成本。 

定向支持新增8000億元科技創新再貸款、5000億元消費與養老再貸款，以及3000億元小微企業信貸額度，重點扶持科技、消費、普惠領域。

優化公募基金考核，並支持中央匯金髮揮“類平準基金”作用穩定市場。 

制度優化修訂重大資產重組規則，深化科創板和創業板改革，吸引外資通過滬港通等渠道參與市場。

此次政策組合拳通過“穩預期+調結構”雙線發力，短期內為市場提供流動性支撐，中長期推動經濟向科技創新和消費驅動轉型。儘管市場情緒受內外因素擾動可能反覆，但政策紅利釋放周期下，結構性機會（如科技、消費、高股息）仍值得重點關注。投資者需保持理性，平衡短期波動與長期趨勢，靈活調整策略以適配新周期。

美國和英國本周達成貿易協議。一度提振了市場樂觀情緒。這是川普發動全球貿易戰對多國加征關稅以來達成的首個貿易協定。

如今中美關稅談判更是錦上添花，雪中送炭，不僅僅中國股市乃至世界股市注入穩定性，確定性！

無疑讓世界金融市場看到曙光，我一再重申中國股市就是政策市，政策接二連三出手，不但兜底而且托舉股市，簡單直白點說就是不讓股市跌下去，有中央類平準基金——匯金政經這個千斤頂托舉，廣大股民小散小白儘管放心，只要你跟着央媽感覺走就有糖吃，大家對此必須要有清醒的認識！不能再抱以前挨宰怯懦畏懼的慣性思維。

國家現在比以前任何時候都清楚，一個健康的股市，對中小投資者有利對支持國家創新可持續發展更有利！何況以獨具慧眼著稱的老美等外資投行不止一次認為中國資產價值低估，迫不及待投資中國股市逐利，我們自己為何還不敢相信自己資產價值，始終慢班拍，又重蹈被割韭菜的復澈呢？