【深度】华尔街在遏制特朗普

NIKKEI montage/Reuters

      受美国和伊朗停火预期推动，日美股市创出新高。特朗普政府之所以软化态度，是因为封锁霍尔木兹海峡将通过市场混乱动摇自身的执政基础。市场也在向不在意世界秩序的政府施压。

  贷款利率提高，民众不满意

      “股价正在上涨，一切都很好”，4月16日美国总统特朗普在回答记者有关油价上涨的提问时，用股价进行了反驳。

      美国股市17日上涨，刷新最高点。美伊冲突后的最低点是3月30日。特朗普表示“将在2-3周内结束”，加强了提前结束的姿态，市场押注“TACO”，股市转为上涨。

      TACO是Trump Always Chickens Out（特朗普总是退缩）的首字母缩写。表现出以强硬政策导致市场动荡之后特朗普放下拳头的情形。

      特朗普甚至以被认为违反国际法的电力设施攻击对伊朗进行威胁，但很容易被市场改变。比股价更容易让特朗普作出反应的是利率上升。

      居住在美国中西部密苏里州堪萨斯城的妮可·惠特洛克（音译）以结婚为契机，和丈夫一起买了房子。30年期贷款利率为6.8%。希望申请再贷款，但利率上升，只能等待。

      春季是住宅市场供应增加、买卖活跃的旺季。此时冲突导致的房贷利率上升，造成了直接打击。美国南部得克萨斯州沃斯堡的房地产经纪人马修·克莱茨（音译）表示，“即使是特朗普的忠实支持者，也有很多人对房贷利率不下降感到不满”。

      如果市场对政策感到不安，就会抛售美国国债，导致收益率上升，并波及到房贷。这将引起苦于高利率的选民的不满，最终对政府造成反噬。

      停止部分对等关税、同意降低对中国的加征关税、否认使用武力夺取丹麦领土格陵兰岛等“TACO案例”都发生在利率急剧上升的时机附近。

      债券市场抑制政治这一想法并不新鲜。

      1980年代创造“债券义务警员（bond vigilante）”一词的美国著名策略师埃德·亚德尼(Ed Yardeni)表示，“如果政策当局不维持纪律，市场将代替政府制定纪律，这是‘义务警员’的基础”。

      亚德尼认为，特朗普的改变“表明华尔街对华盛顿的政策决策具有切实的影响力”。

   改变的资金循环

      一直支撑美国国债需求的国际资金循环正在发生变化。

      1970年代石油危机时期，根据美国和沙特阿拉伯的协议，原油交易以美元计价。中东产油国作为接受美国军事援助的交换，用出口原油赚来的美元购买美国国债。由于充当美国国债供需的锚，被称为“石油美元（Oil Money）”。

      1980年代，中东3个主要国家占美国国债海外持有份额的近3成。对于已变为能源净出口国的美国来说，中东的重要性减弱，持有比例也在下降，除去以第三国账户进行管理的部分，已降至3%左右。

      中国等经常项目盈余国家购买美国国债的数量也在减少。国内外对冲基金和投资信托公司等机构投资者持有美国国债的比例提高，价格变得容易波动。

      美国《宪法》禁止第三次担任总统，11月的中期选举将是特朗普最后一次接受选民评判。在剩下的任期内，几乎没什么东西能阻止总统行使权力。可能连市场都无法约束特朗普。

      著名投资家、研究世界秩序历史的瑞·达利欧指出，市场混乱是“症状”，政治失灵才是“病根”。