在外汇市场，中国人民币兑美元汇率升至三年半来的最高水平。与美伊冲突的终结难以预料、货币政策动摇的美元相比，人民币的相对信用正在增强。来自地缘政治上疏远美国的国家以及中国出口贸易伙伴国的买入被认为正在增加。 一位日资银行的交易员认为，“人民币的升值强烈体现出市场从买入美元转向卖出美元”。7月30日，人民币兑美元汇率升至1美元兑6.75元，创出2023年2月以来的最高水平，“在汇率水平上已突破关键点位”。截至8月13日，已升值至6.74元左右。 许多观点认为，中国政府也在默许人民币升值。日本Asset Management One的基金经理须贺田进成表示，“正在采取中性立场，既不引导人民币升值，也不引导贬值，而是让市场汇率自由波动”。 在进行汇率管理的中国，人民币兑美元汇率的每日波动幅度相比中国人民银行（央行）每早公布的中间价不得超过上下2%。当中间价与市场供需不符时，央行会根据需要采取干预或限制资本流动等措施，将汇率引导至该范围内。 例如，由于国内经济刺激政策以及应对特朗普关税等原因，2024年至2025年人民币持续走弱，频繁出现接近汇率波动上下限的情况。对此，当局表现出抑制人民币贬值的动向。但目前来看，当局在汇率管理方面的举措有限。 人民币兑美元在无汇率引导的情况下走高，其中一个原因是“去美元化”。自2月底美伊爆发军事冲突以来，基于原油价格上涨的美国加息预期一度加强，再加上实际需求的增加，推动了美元走强，但趋势正在发生变化。 不少观点认为美国和以色列对伊朗的攻击属于“以武力改变现状”“破坏国际秩序”。在紧急情况下买入美元的同时，也有资金在寻找避风港，以逃离特朗普政府时期信用动摇的轴心货币美元。 美国联邦储备委员会（FRB）推迟了7月的加息，主席沃什对今后货币政策的方针也未作明确表态。Asset Management One的须贺田表示，“市场担心美联储加息滞后，导致通胀过热等政策失败，美元信用正呈下降趋势”。
另一方面，人民币的实际需求正在增长。中国海关总署的数据显示，7月份出口额（按美元计）达到3978亿美元，同比增长23.9%。半导体和纯电动汽车的出货量持续增长，已连续9个月实现同比正增长。 瑞穗银行的高级市场经济学家堀尭大表示，“尽管内需面临挑战，但出口形势良好，企业存在买入人民币的实际需求”。 此外，人民币兑美元的波动率已降至11年来的最低水平。对于与美国政治关系疏远的中东及新兴市场国家等而言，相比兑美元大幅波动的日元和欧元等主要货币，人民币作为更稳定的投资选择，吸引力可能正在增强。 今后，中国是否会为了促进出口而采取抑制人民币升值的措施？市场有观点指出“在人民币持续升值的背景下，中国的出口表现依然强劲。当局正致力于从低附加值的出口结构向高附加值转型，因此对人民币的缓慢升值持容忍态度”（SMBC日兴证券的首席新兴市场国家经济学家平山广太）。 有市场人士开始描绘“以人民币为起点的东亚货币升值”这一前景。自7月以来，随着人民币和韩元走强，日元也出现升值。前述日资银行交易员表示“即使是此前长期低迷的日元，也出现了买入日元、卖出美元的仓位调整”。与此同时，日美联合实施了买入日元的干预。 SMBC日兴证券的平山针对人民币认为，“有可能升至1美元兑6.3元”。许多观点认为，美元贬值带来的人民币升值趋势今后还将持续一段时间，这甚至可能成为预测同属东亚的流动性较高的货币日元汇率走势的指标。
| 
