zt 赖帐：不单单是希腊的光荣传统 zt哈佛学生罢课曼昆的公开信-汤安-万维博客-万维读者网（电脑版）

【写在前面】2011年11月2日，哈佛校刊《哈佛政治评论》报道了当天哈佛大学本科生退出著名哈佛经济学家曼昆主讲的经济学必修课，参加抗议华尔街的示威运动的消息；并全文刊登了学生致曼昆的公开信。陈平教授建议中国经济学界的教师和学生们读一读这封公开信，因为曼昆的教科书在中国的影响比美国还大。中国过去30年全盘引进美国主流经济学的教科书，固然扩大了中国经济学的传统眼界，但也误导了一代经济学人以为新古典经济学代表唯一的经济学真理，对中国的教育和决策的弯路留下深刻影响。中国的经济发展走在世界前列，但是中国的经济学教育和经济研究却落后于世界前列。希望关心经济学未来的有识之士，要摆脱从书斋中做学问的习惯，从当代社会对经济学的挑战中，找到自己的研究方向。
【原文题目】An Open Letter to Greg Mankiw
【中文题目】致格雷格曼昆的一封公开信
【来源】http://hpronline.org/campus/an-open-letter-to-greg-mankiw/?mid=51
【发表日期】2011年11月2日
【译者】佚名

【译文】
The following letter was sent to Greg Mankiw by the organizers of today’s Economics 10 walkout .
以下是今天“走出经济学十讲课堂”的组织者们递交格雷格曼昆的一封信。
Wednesday November 2, 2011
2011年11月2日，星期三
Dear Professor Mankiw—
亲爱的曼昆教授，
Today, we are walking out of your class, Economics 10, in order to express our discontent with the bias inherent in this introductory economics course. We are deeply concerned about the way that this bias affects students, the University, and our greater society.
今天，我们离开经济学十讲（Economics 10，曼昆）的课堂，为了表达我们对于这门导引性的经济学课程中之根深蒂固的偏见的不满。我们深切地担忧这些偏见将影响到我们的同学，我们的大学，以及我们所身处的整个社会。
As Harvard undergraduates, we enrolled in Economics 10 hoping to gain a broad and introductory foundation of economic theory that would assist us in our various intellectual pursuits and diverse disciplines, which range from Economics, to Government, to Environmental Sciences and Public Policy, and beyond. Instead, we found a course that espouses a specific—and limited—view of economics that we believe perpetuates problematic and inefficient systems of economic inequality in our society today.
作为哈佛的本科生，选修这门课程，是希望能获得有关经济学理论的基础知识，帮助我们进一步在经济学、政治学、环境科学、公共政策等诸多学科和知识领域中作出深入思考。然而，我们发现这门课程，对于我们认为已经问题重重且对不平等束手无策的经济，持一种特殊而且有限的看法。
A legitimate academic study of economics must include a critical discussion of both the benefits and flaws of different economic simplifying models. As your class does not include primary sources and rarely features articles from academic journals, we have very little access to alternative approaches to economics. There is no justification for presenting Adam Smith’s economic theories as more fundamental or basic than, for example, Keynesian theory.
真正合理的经济学研究，必须同时包含对各种经济学简化模型之优点与缺点的批判性探讨。由于在您的课程中不涉及第一手资料，学术期刊中的关键文献也并不充分，因此我们几乎无法接触其他可供选择的路径来研究经济学。认为亚当•斯密的经济学原理就比其他任何理论，例如凯恩斯的理论更重要、更基本，这是毫无道理的。
Care in presenting an unbiased perspective on economics is particularly important for an introductory course of 700 students that nominally provides a sound foundation for further study in economics. Many Harvard students do not have the ability to opt out of Economics 10. This class is required for Economics and Environmental Science and Public Policy concentrators, while Social Studies concentrators must take an introductory economics course—and the only other eligible class, Professor Steven Margolin’s class Critical Perspectives on Economics, is only offered every other year (and not this year). Many other students simply desire an analytic understanding of economics as part of a quality liberal arts education. Furthermore, Economics 10 makes it difficult for subsequent economics courses to teach effectively as it offers only one heavily skewed perspective rather than a solid grounding on which other courses can expand. Students should not be expected to avoid this class—or the whole discipline of economics—as a method of expressing discontent.
对一门声称要为将来进一步研究经济学打下基础的课程来说，采取一种无偏见的观察经济学的视角，对于这个课堂上的 700名同学来说尤为重要。许多哈佛学生没有能力选择经济学十讲之外的课程，因为此课程除对于经济学、环境科学以及公共政策学学生来说是必修的。当社会学专业必须选择一门经济学导论课程时，唯一的另一门可供选择的课程——Steven Margolin教授的经济学批判却每隔一年才开设一次（今年就没开课）。许多其他专业的学生只是希望在高质量的通识教育中获得对经济学的简单理解。更为严重的是，经济学导论使得后续的经济学课程难以有效地展开，因为它仅仅提供了严重偏激的观点，而不是为其他课程的拓宽提供坚实的基础。不可能寄希望于学生们以躲开这门课，或者阻止整个经济学学科来表达他们的不满。
Harvard graduates play major roles in the financial institutions and in shaping public policy around the world. If Harvard fails to equip its students with a broad and critical understanding of economics, their actions are likely to harm the global financial system. The last five years of economic turmoil have been proof enough of this.
哈佛毕业生在全球金融机构和公共政策领域都扮演着极为重要的角色。如果哈佛不能使学生们具备关于经济学之更广博与更具批判性的思考，他们的行为将会危及全球金融体系。近五年来的经济动乱已经充分证明了这一点。
We are walking out today to join a Boston-wide march protesting the corporatization of higher education as part of the global Occupy movement. Since the biased nature of Economics 10 contributes to and symbolizes the increasing economic inequality in America, we are walking out of your class today both to protest your inadequate discussion of basic economic theory and to lend our support to a movement that is changing American discourse on economic injustice. Professor Mankiw, we ask that you take our concerns and our walk-out seriously.
今天，我们将加入波士顿的行走队伍，抗议高等教育的公司化，声援全球的“占领运动”。由于经济学十讲中不公正的本质不仅不仅是美国经济不平等的象征，甚至应当为这一严重社会后果负责。我们今天走出课堂，不仅是反对您对于有偏见的经济学理论的讨论不够充分，而且我们还将投身整个运动，去改变美国关于经济学的所有不公正话语。曼昆教授，我们希望您会认真对待我们的想法和今天的罢课行为。
Sincerely,
Concerned students of Economics 10
经济学十讲的学生

　　主权国家违约，指的是一国政府无法按时对其向外担保借来的债务还本付息的情况，其中既包括了对国外借款人的债务违约，也可能包含对国内借款人的债务违约。自1800年至2009年，至少发生过250次主权外债违约。

其中19世纪20年代和大萧条时期，全球接近一半的国家都处于违约或者重组状态。但凡在历史上广为人知的债务违约，多为外债违约，因其牵涉其他国家利益，因此更为吸引国际社会的眼光。

　　在主权外债违约的历史上，本世纪初的阿根廷债务危机的规模堪称史上之最。2000年，阿根廷外债总额达1462亿美元，相当于当年外汇收入的4.7 倍，当年还本付息占出口收入的38％。因受东南亚金融危机和巴西金融危机影响，加上本国经济萧条，政府财政赤字和债务情况显著恶化。政府不得不通过国内银行还资助赤字，政府债务占银行资产的比率迅猛攀升，这也显著增加了银行系统的信用风险。

2001年11月，阿根廷政府宣布无力偿还外债，决定实施债务重组。违约债务高达950亿美元，阿根廷由此也成为世界上有史以来最大的倒账国。2002年七八月份，阿根廷债务危机再次向巴西和乌拉圭扩散，最终还是依靠国际货币基金组织和美国的援助，才得以结束。

　　与企业或个人破产时债权人有明确界定的权力不同，国际资本市场存在一个根本的缺陷，就在于缺乏一个超国家的法律框架来确保债务合约在不同国家得到履行，即使做出规定，实际权力也十分有限。一个国家是否违约，往往不取决于偿付能力，而是还款意愿。大部分国家违约发生于该国可用资源完全枯竭之前，做出主权违约的选择，通常是在考虑了政治和社会因素的结果。

20世纪80年代，罗马尼亚总统尼古拉齐奥塞斯库执意在短短的几年时间内偿还其贫穷的国家所欠外国银行的90亿美元贷款，罗马尼亚人不得不度过缺乏暖气的寒冷冬天，而且由于供电不足工厂被迫停产。[不到十来年之后，罗国发生颜色革命，这笔帐自然也算在了齐奥塞斯库身上，让他和妻子埃列娜·齐奥塞斯库被秘密枪决，并＂依法＂没收所有财产（新政府稳定后的2001年，他的财产经法院判决，＂依法＂归还给他的子女）。]

　　尽管主权违约听起来显得十分无赖，但完全违约十分少见，大部分的违约还是以部分违约而告终，尽管债权人可能要等上几十年才能得到任何形式的偿还。苏联在1918年拒绝偿还沙皇时期的债务，但当俄罗斯在69年后重新回到国际债务市场时，还是不得不就违约债务进行象征性的偿还。更早的时候，债主要求还债的方式更加直接武断。

16至18世纪，当时的债权人主要是掌握大量军队的英国，法国，西班牙等国家，为了干预债务国执行债务合约，甚至入侵无力偿还外债的国家，英国便于1876年，1882年先后入侵了埃及和伊斯坦布尔。只是这种方式，在现代社会由于借款来源相对分散，成本收益分析也往往得不偿失，才慢慢由其他方式取代。

　　在外债危机中，传统的解决方法主要有两种，一是违约国家向世界银行或者国际货币基金组织IMF借款，缓解流动性危机；二是与债权国就债务利率，还债时间和本金进行商讨，也就是进行债务重组。相对而言，国际救助是主权违约危机的短期缓解之策，而债务重组，更侧重于债务违约问题的解决。

在阿根廷债务危机中，债务违约最终就是通过债务减免和延长利息支付来解决。无论是何种解决方式，对于投资者来说都是惨痛的损失

　　近代800年的金融史，由于没有超国家的法律限制，其实也是一部主权国家的债务违约史。

　　回顾历史：2006年美国经济初现金融异常，150年的雷曼兄弟银行倒闭前骗了欧洲80亿欧元，标普当时评级是可投资级。

　　金融危机爆发，09年欧洲开始紧锣密鼓的召开会议拯救欧洲银行。刚见起色，利比亚战争爆发，中国从利比亚撤走华人，你看美国把地中海搞起滔天巨浪，英法意等北约出钱出力，南欧旅游业一蹶不振。标普调低美国信用，立马调低法国、希腊、意大利的信用等级，股市跌声一片,南欧各国的物流航运一蹶不振，债券危机火烧连营。

谁在掌控世界经济股市的大盘走势——美国利益集团。

　　中国救欧债危机九大因素暂时不合适救助：

　　中国金融经济的安全：美国要做空欧元和中国，美国发行国债需要购买者，他决不允许欧元强势，做空欧元让欧债比美债更烂，让美元回流美国本土重振美国经济。

　　美国逼迫人民币升值，让更多的中国富豪投资移民美国，这段时间骆家辉多次声明：减少移民程序，降低美国移民门槛，鼓励中国移民。欧债危机也会导致大量热钱涌入中国，人民币升到中国外向型企业倒闭，就会大肆流出，掏空外汇和黄金。因此我们要抛美债收回美元，捂紧钱袋子。

　　我们出现危机，这个世界上谁会帮我们呢?能帮助我们多少?我们只有一个靠山——人民群众!我们如何迎敌欧美?笔者前几天写的《打造外汇航母藏富于民，惊囧奥巴马》一文中有详细策略，有兴趣者可试看。

　　历史的教训：欧美列强不会放下屠刀立地成佛的!清末的事就不提了，前年萨科齐把我们的强烈抗议、严正交涉当做耳旁风，执意接见了达赖;欧洲2010年对华进行贸易制裁多达110多项;限制高端技术出口;前几天拒绝承认我们的市场经济地位。

　　我们的市场完全自由开放，卷心菜0.08元、白菜0.15元、猪肉38元...我们的市场跌宕起伏这不就是最初级市场经济嘛!欧美来我们这里大型超市随便开，欧洲却禁止中国在本国开大型超市、开采矿藏。欧美的市场经济计划性相当强，粮食、蔬菜的种植面积都精确到个位数了。

　　前几天外媒纷纷指责重庆，因为重庆重罚了卖假货的沃尔玛，他们根本就不讲理，更别说法了。欧美对我们的态度变换比翻书都快!欧美自始至终救没把我们当做伙伴，更别说朋友了!你说呢?

　　欧债危机不了解：美国的兰德公司当年帮希腊作假帐进入了欧元区，其他各国的经济真实数据我们根本就不知道水有多深?我们的专家坐在办公室更不了解，这次又抛出：“帮助欧洲就是帮助中国。”的理论，令人费解。

　　张召忠将军为什么对利比亚战争进程判断严重失误，他根本就没有掌握利比亚战争的真实状况、具体数据和民意。竟然相信新闻是真实的!不知美英法和卡扎菲，凭自我感觉和假新闻判断，纸上谈兵焉能不败!

　　美国自08年至今我们借给他从5000亿到1.2万亿，他自己发行2万多亿，直到现在也无多大起色。欧债危机已成火烧连营之势，不了解真实状况贸然出手不妥!

　　腐败国家不该救：希腊国家公务员40~50就能退休，公务员死了子女还在领父母的退休金。工资比美国都高，公务员比例是国民的10%。德国总理为什么咆哮希腊：希腊就是腐败和懒惰的代名词。

　　希腊这样的国家最容易出现政治动荡，借给他银子老百姓没收到，政府一旦更替，麻烦就大了。希腊的人民也不喜欢援助腐败政客的国家，得不偿失!意大利总理贝卢斯科尼也是面对51%信任票，也是腐败。救助腐败的政府也是罪过

　　我们救不起：截止2010年希腊政府的债务总量达到3286亿欧元，占GDP的142.8%。2010年5月希腊救助机制启动欧盟与IMF提供总额达 1100亿欧元。2011年7月21日欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。标普下调希腊评级至“CC”，债务重组相当于“选择性违约”。

　　现在欧洲各国准备1000~2000亿的欧元，欧洲救援准备金基金会EFSF通过杠杆放大4~5倍，总金额将高达10000亿欧元。现在欧洲的第3、 4经济体西班牙和意大利也面临困境，一旦债务违约后果不堪设想。我们手头的这点现金只怕是杯水车薪。

　　体制不改不救：欧洲17国仅仅是货币统一，财政分配率不一致，各国都想享受利益不想分担责任。现在各国政府为了走出危机，通过扩张性的财政政策来拉动经济，违反了《稳定与增长公约》中公共债务不超过占GDP的60%，但希腊、意大利、葡萄牙几乎翻番了。

　　没有具体的惩罚措施，就会导致出现变相鼓励负面的激进行为，都在加强预算赤字，法律不遵守那道德的风险就会与日俱增。借钱给无德之人毫无安全感，体制不改救不得!

　　拖累德国暂不救：德国已经崛起成欧洲老大，他的野心不可小嘘，以后必将成为我们的一大劲敌。德国人严谨、务实、敏锐。

　　我们的改革开放他首先合资的是汽车，中国道路万万千，德国汽车千千万;他瞄准的是我们的支柱产业。法、德不合都想要话语权，英国和美国穿一条裤子，卡梅伦的咋咋呼呼让萨科奇颇为恼火。一个没有核心的欧元区我们不救，这次要拖累德国，看看再说。

　　欧洲自身有能力自救：欧洲是发达国家，工资福利都比我们好多了，无论是金融危机还是这次的欧债危机，他们人民的生活都比我们好多了，比非洲强的何止百倍。如果出现了饥荒我们遵循人道主义，可以进行适当援助。现在他把高科技看得死死地，说明他们还是没有到最困难。

　　为了中国的崛起复兴：前两年的金融危机，沃尔沃要破产，中国吉利出手兼并沃尔沃就做的非常漂亮。中国铝业出手100亿结果对方违反合同，失败了。

　　因为时机没把握好，签订合同也有问题。如果我们不救通用，美国通用的部分产品也许会被我们收购。这次就是要收购与我们有互补的产业行业，兼并也是拯救嘛!起码给欧洲养活了大量工人，关键是把握好度。经济基础决定上层建筑，大国称霸首先要有自主产权实业，实业兴国、实业强国!

　　如何拯救欧债危机?

　　参观访问中国的基层：欧洲要我们出手救援，我们应邀请欧洲的政客和平民参观访问中国最贫困的基层，看看我们的工人、农民是怎样自力更生、艰苦创业、自给自足的。

有人说面子不好看! 瞎说! 当年为中国加入联合国，立下汗马功劳的阿尔巴尼亚来中国访问。他们列了一个长长的要求援助物资清单，周总理带领他们下基层看看当时中国的农民生活，结果他们感到我们非常不容易，非常真诚。因为，他们亲眼看到我们把自己还没普及的设备援助过他们。当时他们非常感谢我们曾经给他们的援助，长长的清单也就不再提了。

　　欧债摆脱危机关键要依靠欧洲人民，当年罗斯福是怎样重振美国经济的：消除恐惧，树立信心、团结一致。

　　欧美危机给中国拉响警报：

　　欧美列强每次遇到经济困难，都会发动战争，战争就是掠夺财富。这次的战争刚刚开始，利比亚就是第一枪，伊朗、叙利亚面临危机。中国的南海已经波涛汹涌，金融、贸易战争正在如火如荼的进行，各国的政治家、金融寡头、经济投机客都在貌合神离、明争暗斗、斗智斗勇。

　　我们的金融、经济和民意面临前所未有的挑战，今年的冬天特别的冷，2012中美俄法日的政府首脑都在面临竞选和更替，注定世界的2012将会是刀光剑影... ...结果?密切联系民众，为人民服务者获得先机!党政军民团结如一人的最先胜出!得民心者的天下!历朝历代莫不如此，岂有它哉!

　　面对欧债危机，能医得了病，但医不了命。自私自利的资本经济不改革，危机相伴是欧美的宿命。

中国青年报记者众石

　　美国主权信用评级下调对全球经济造成巨大冲击，金融市场的动荡可能还将持续。中国作为美元资产最大的海外持有人，正为手里上万亿美元资产的保值担忧。

　　早在美国就国债上限问题争执不下的时候，中国外汇管理局就连续三次刊发“热点问答”，来解释我国外汇储备的管理和运用问题。但质疑声仍然不断。现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌撰文称，“7·23”事故后，人们都在关注中国铁路的问题，而有金融界的“深喉”向他透露，实际上，中国外汇的风险比铁路更大。

　　中国目前的外汇储备超过3万亿美元，遥遥领先于其他国家。其实美国金融危机爆发之前，中国就以接近1.8万亿外汇储备，超过了世界主要7大工业国G7的外汇储备总和。危机后这三年，我国外汇储备仍保持了高速增长的态势。而巨额外汇储备里，约超过70%的份额都是美元资产。

　　美国国债危机搞得全世界人心惶惶。中国作为美国最重要的贸易伙伴，保持多年贸易顺差，以丰富而廉价的资源和商品换来了大量美元，再反身过去投资美国债券。有人做过测算，仅以中国外汇储备目前投资美国国债1.16万亿美元计算，这相当于美国欠每个中国人约5700元人民币。

　　金融危机爆发以来，美国已经推出两轮货币“量化宽松”。即便美联储主席伯南克在最近的讲话中暗示可能推迟第三轮量化宽松政策(QE3)，但他仍然留了一个包袱——在9月20日和21日，美联储会议仍要对是否继续“印票子”刺激经济展开争论。中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵就此表示，从整体上讲美国的货币政策一定是宽松的，否则美国经济复苏将相当困难。

　　美元滥发的恶果很可能加剧。两年前就有人预警，中国外汇储备要小心“缩水”。这一次，评级下调后的美国经济似乎还要在“印票子”的道路上大步前进。一个明显的大趋势是，美元走势长期看会疲软。而一直以来，中国外汇储备持有美元资产的比例并没有降低，难道“非如此不可”吗？

　　“肉已经在锅里”，能否分掉外汇储备

　　早在华尔街金融危机刚刚爆发时，就有国内学者建议，与其把外汇储备投到美国市场3万亿美元面临巨大风险，为什么不干脆分给国内居民？

　　经济学家张维迎以前主张分国企，现在则提出，把外汇储备拿出一半分给老百姓，说这将激发很大的财富效应。相应的，把外汇储备“取之于民、用之于民”的说法还有很多，比如，用外汇储备成立基金，用于国内社保、养老、医疗、教育等民生领域。这些看上去合情合理的建议是否具有可操作性？

　　外汇储备是一国持有的外币资产。当外币通过贸易、投资通道进入国内，首先要在商业银行兑换成人民币，商业银行再拿这笔外币，到中国人民银行(央行)换取人民币。也就是说，外汇储备在形成之前，事实上已经兑换成人民币，进入国内经济体循环，用外汇管理局局长易纲的话，就是“肉已经在锅里”。

　　外管局的专业解释是，外汇储备是央行用人民币“在外汇市场购汇形成，在中央银行的资产负债表上对应着本币负债”。这就是说，这笔外汇是国家负债，是国家信用的预支，其“债主”本来就是全体中国公民，只不过央行用人民币暂时把它换走了，集中起来由外管局代为管理和使用。

　　如果把外汇再分一次给国内居民，或再次投入国内经济体，不论以什么方式，都会形成货币的二次投放或超额投放，就是一笔钱花两遍，这在性质上等同于央行加印钞票，扩大货币发行，增加了通货膨胀的机率。

　　通常来说，外汇总是要用在境外。到目前为止，只有2004年国务院动用450 亿美元外汇储备，以充实中国银行和中国建设银行的资本金，算是一次“非常规的使用”。当时还成立了中央汇金公司做执行人。但这么做有个前提，就是外汇所注资的银行本身是要开展外汇业务的。

　　实际上，目前国内商业银行和各类企业以及个人需要使用外汇，可随时用人民币换汇，基本需求都能得到满足。只是对个人需求来说，每人每年有5万美元的换汇限额。

　　由外管局统一调配、管理外汇储备，这最早由“强制结售汇”制度逐渐形成。该制度从1994年执行，当时我国还处于外汇短缺时代。不过，随着我国对外贸易急剧扩大，外管局不断放宽企业经常项目外汇账户开户条件，提高账户限额。到 2008年，修订后的《外汇管理条例》明确规定，企业经常项目外汇收入可以自行保留或者卖给银行。2011年起，企业出口收入可以存放境外，无须调回境内。也就是说，“强制结售汇”政策已经成为过去时。

　　最近几年，外汇储备每年以数千亿美元的速度增长，主要来自我国增长迅速的巨额贸易顺差和外国直接投资(FDI)。同时，在2005年人民币启动汇率制度改革以来，人民币升值预期导致的“热钱”流入，也成为新的外汇储备积累的通道。

　　据外汇管理局估算，2001年~2010 年，我国波动性较大的跨境资金总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。如今外汇管理当局已把防范和监控跨境资金流动冲击，作为做好外汇管理工作的着力点。

　　正是在强烈的人民币升值预期下，不论企业还是个人，对持有外币都缺乏动力。分析人士称，即便“强制结售汇”制度已成历史，但国内企业通常会选择多结汇、少购汇，手中多留人民币，这是构成外储居高不下的客观原因。

　　壁垒重重，不买美债买什么？

　　对“分掉”外汇储备的说法，反对意见其实很多。中投集团总经理高西庆当初就认为张维迎的提法不妥。他的理由是，外汇储备在管理和使用上，分散不如集中好，因为中国在国际金融市场中力量仍然很弱，“只要力量稍一分散，就立即会变成人家的鱼肉，任人宰割”。这就像股市上“散户”容易被机构收拾一样。

　　高西庆掌舵的中投公司，在海外被称为中国主权基金，资本金就是从外汇储备中划来的。他认为，在国际金融市场上中国持有巨额美国债券，如同“原子弹”，在国与国的经济竞争中是一种必不可少的威慑力量。显然，这种“战略武器”是不能够 “化整为零”来使用的。

　　后来的事实证明，金融危机后美元指数大幅反弹走高，相对来说，日元、欧元区经济波动剧烈，从短期看，美元资产反而成为动荡的世界金融市场中相对安全的避风港。由此看来，至少过去三年，中国外汇储备投资中把美元债券当作最重要的投资选择之一并没有错。

　　只是每当美国金融市场动荡，中国这个“最大的债主”就变得紧张起来。人们的疑虑仍然无法消除。既然外汇投资要用于国外，为什么不买石油等战略资源，买中国急需的高科技产品，非要买美国债券？

　　经济学家李才元对中国企业的海外战略做过实地调研。他分析，事实上石油等资源，中国一直在买，每年中国超万亿的进口额中，有很大一笔钱，主要就是用于购买海外资源。比如石油，去年中国消耗了4.3亿吨油，进口2.4亿吨，对外依存度是56%，“ 我们开车去加油，油从哪里来？都是中国企业用外汇买来的。” 而对高科技产品和技术型企业的股权，中国企业同样有很强的“购买欲”，可是美欧等发达国家市场设置了各种贸易壁垒和并购限制，“中国想买，可买不来啊。”

　　2010年中国进出口总额将近3万亿美元，其中出口约1.6万亿，进口约 1.4万亿。李才元做了一个比喻，每个家庭除了日常花销，总要留点存款，那么外汇储备就相当于一个国家在国际经济往来中，收支相抵之后留存的“家底儿”。

　　“我们出的多，进的少，该买的买不了那么多，好多想买的又买不到，钱花不完，因此节余越来越多”，他说：“事实上，买美债已经是排在第三位的次次优选择了。”

　　中国改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲持有相似看法。他表示，要体谅那些外汇储备的操盘手们，因为在今天的国际金融市场“想不买美元国债，很难！”

　　鉴于外汇储备投资要遵循安全性、流动性和盈利性“三原则”，相对而言最好的投资品种就是政府债券。樊纲分析，在当今世界金融市场上，欧洲的储蓄率约10%~20%，欧洲国家发一点国债，基本上都被欧洲人自己买光了。日本储蓄率更高，国债拿到国际市场的也不多。只有美国居民没有储蓄的习惯，储蓄率刚从过去负的2%上升到现在正的6%，美国可以向金融市场提供大量债券，有足够大的容量。

　　“大象掉进澡盆里”

　　中国外汇储备“不得不”投资美国债券的困境，揭示了当下国际经济循环不平衡的矛盾——美国借钱消费，中国攒钱储蓄，中国人储蓄的钱，恰恰就是美国人借贷的钱。

　　这就如同知名市场分析人士谢国忠在2008年对当时金融危机的一个比喻——世界经济就像一辆冒了烟儿的两轮摩托车，前轮是美国的需求，后轮是中国的供给，只是谁也没想到华尔街这个驾驶员，竟然能把车开到沟里去了。

　　经济学家李才元提醒人们注意，改革开放以来，中国经济大力发展出口，主要是以 “创汇”为目的，这个“创汇”主要就是挣取美元。因为中国参与的世界经济循环中，美元是最重要的流通和储备货币。中国扩大生产努力“创汇”，与美国经济的 “产业空心化”和大踏步进入寅吃卯粮的“消费时代”，其实是一个“同步过程”。

　　从这个意义上说，今天外汇储备对美国债券的依赖，本质上是这么多年中美贸易和经济关系发展长期积累的结果，而不是其原因。

　　糟糕的是，“就像攒钱买房子，总是赶不上借钱买房子一样，因为攒钱的速度太慢，而房价上涨太快，不如早点儿贷款买房。” 李才元说，中国外汇储备面临的问题，就如同一个辛苦打工挣钱想买房的人，好不容易银子攒差不多了，可发现这些钱可能要缩水，从前想买的东西似乎还是买不起。

　　外汇管理局对外汇投资方向的解释很实际：黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品价格波动较大，市场容量相对有限，交易和收储成本较高。虽然外汇储备投资组合中已包含与之相关的投资，但把钱都投到实物资源中“风险太大”。

　　这正如一些市场人士的说法，把中国巨额外汇储备都投到这些商品市场上，就是 “大象掉到澡盆里”，只能大幅推高该商品价格，反而不利于中国经济和我国居民消费。

　　客观地看，以石油为例，2008年之后纽约原油期货价格从每桶147美元，一路暴跌到33美元，然后又再度反弹到接近120美元，前一阵又下跌到80美元以下，这种剧烈的起伏，定价权完全掌握在各类浸淫市场多年的金融寡头手里，压根儿不是中国这个“门外汉”能够控制的。过去几年，有几家参与国际石油金融衍生品交易的中国企业，都为自己的“轻敌”付出了几十亿美元的巨额损失。

据估算美国对每个中国人欠债约 5700元