| 话说联储银行(Federal Reserve)主席伯南克（Ben Bernanke）原来是普林斯顿经济系主任，职业生涯一帆风顺，从哈佛到MIT，从斯坦福到普林斯顿，成天做的是纸上的布阵，嘴里的刀枪。他的专长是研究美国1930年代经济大萧条的起因，得出的结论是大萧条的产生乃货币供应量(Money Supply)不足，并且引经据典，附上许多数学工具加以说明。说成大白话就是钞票印得太少，导致通货紧缩，破坏了再生产的环节。因此，伯南克一直是鼓吹印钞票刺激经济的鼓吹者。 2002年，伯南克经小布什提名成为联储会（Fed Reserve Board of Governors）成员之一，总算是获得的一展所长的机会。2005年6月，他成为小布什经济顾问会主席。2005年9月，原任联储会主席的格林斯潘眼见得美国经济已是强弩之末，房地产泡沫无以为继，萌生退意，乃提出辞呈。于是，伯南克又被小布什提名为联储会主席。短短3年内，伯南克完成了从学界到政界的三级跳，成为美国经济举足轻重的人物。 美联储是个奇怪的经济动物，它既是美国的中央银行，又是一家私有银行。美联储下面有12家区域性的储备银行，规定商业银行必须成美联储的会员，缴纳会费，并购买所在区域储备银行股份（股份派息6%），作为会员，商业银行在各区域银行的9名董事会上占6名，另外3名由政府派出。例如，纽约联储银行现任董事为：代表政府三名: 工会主席Hughes, 哥大校长Bollinger，纽约联合会总裁Wylde。代表银行六名：GE总裁Immelt，Pfizer总裁Kindler，Loews主席Tisch，摩根大通总裁Dimon，波多黎各银行总裁Carrion，及某信托公司老板Wait。在区域性储备银行上面，有设有一个所谓七人董事会，所有七人都由总统提名，参议院通过任命。又设联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee--- FOMC），共12人，除七人董事会成员为当然FMOC成员外，其余从区域银行总裁中选5人参加。FOMC负责制定货币供应量和利率。 正是这种“公私合营”的模式，导致美联储的运作极不透明。举例来说，关于在金融危机中有哪些银行从美联储借了钱，借了多少的信息，美联储就以钱乃是从各区域银行借出，而区域联储银行乃是私有的，拒绝提供。 2005年8月，在美国房市泡沫正旺，防止泡沫的继续扩大，甚至给泡沫放气的呼声在经济界时有所闻，伯南克的总统经济顾问会发表了经济报告，为经济形势叫好。伯南克举行记者会时，批评那些谨慎的学者是危言耸听，他说道：“Housing prices certainly have come up quite a bit. But I think it's important to point out that house prices are being supported in very large part by very strong fundamentals.”（房价当然已经涨了不少，但是我认为必须指出[现在的]房屋的价格有着强有力的[经济]基础支撑）。 在伯南克美联储的继续强有力的支持下，美国的房价又持续攀升了两年，终于在2008崩溃，造成了大规模经济危机。不过此时伯南克已经不是房市崩溃的始作俑者，而已经成为挽狂澜于既倒的英雄。他的“事迹”是防止了世界范围内的经济大萧条。时代周刊更是把他作为2009年的年度人物（Person of the Year）。 伯南克防止经济大萧条的秘方不是别的，就是他一贯鼓吹的印钞票。2002年，伯南克刚进入美联储，就发表了一篇著名的防止通货紧缩的讲话，其中尤为著名的一句是：“ the U.S. government has a technology, called a printing press (or, today, its electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at essentially no cost”（美国政府拥有一种技术，叫做印刷机，可以让它用相当于零的代价，生产任意多的美元）。 聪明如伯南克，当然不会不知道，所谓0代价，是指对美国政府而言，对其余人则另当别论了。一旦其余人知道印了多少钞票，那么就可能会做出相应的反应，美国政府的0代价就成为的一句空话。所以，伯南克2006年2月走马上任美联储主席，3月就借口货币供应量没有什么“实质”意义，停止了美联储每月公布货币供应量（印的钞票）的做法，从此美国印钞票的数量就成了秘密。保守的估计，如果美国政府继续延续2005年以来的印钞速度，每年印1万亿是起码的。 “印钞票”这个说法有些太明了，人人都知道它的意思，而且又显得不够专业。在金融界，有一些专有名词来代表，或者说是更精确的描述。例如“增加流动性”(increase liquidity)，“量化宽松”(quantitative easing)等等…… 于是，在增加流动性、量化宽松的专有名词下，美联储开动了电子印钞机，在银行系统中注入了几万亿的美元，举例来说，从2009年1月到2010年3月，美联储从各银行购买了1.25万亿美元的房屋贷款证卷；从2010年11月起，美联储将购买6000亿美元的国债。这些都可算作是在日常印钞之外的额外“宽松”。 令伯南克费解的是，如此多的流动性注入，加上奥巴马政府的经济刺激计划，美国的经济还是步履维艰，居然有陷入第二次经济衰退的可能。美联储的量化宽松政策也遭到许多批评。为了鼓舞经济士气，也是为自己的政策辩护，伯南克与12月5日接受了CBS新闻杂志“60分钟”节目的采访。在回答关于通货膨胀的可能时，伯南克辩解道：“Well, this fear of inflation, I think is way overstated. We’ve looked at it very, very carefully. We’ve analyzed it every which way. One myth that’s out there is that what we’re doing is printing money. We’re not printing money. The amount of currency in circulation is not changing. The money supply is not changing in any significant way. What we’re doing is lowing interest rates by buying Treasury securities. And by lowering interest rates, we hope to stimulate the economy to grow faster. So, the trick is to find the appropriate moment when to begin to unwind this policy. And that’s what we’re gonna do. （嗯，这害怕通胀有些过头了，我们分析过了所有的可能性。一个误解是我们在印钞票，我们不是在印钞。钞票的流通量没变，钞票供应量没有很大的改变，我们做的是通过购买国债来降低利率，希望经济发展快一些。关键是在适当的时候收手，我们将会把握好时机）。所以，钞票的供应量变了，但是流通量却没有变，增加的部分估计是被藏在被子里了。 从常识的角度来说，一部机器运转不顺畅，有可能是动力不够，有可能是部件损坏，有可能是润滑不够。润滑不应该是越多越好，润滑太过的时侯，零部件之间就要开始打滑了。在金融系统中注入太多的流动性，估计经济各部件之间也是要打滑的。至于经济个部件之间如何打滑，需要众多经济学家来研究。 按照美国政府的法律和条例，美联储的责任有四个方面:1、货币政策， 2、银行监管，3、金融体系管理，4、为政府提供金融服务。不过，除了印钞票之外，在此次金融危机之后，美联储在银行监管及金融体系的改革方面鲜有作为。如果明年要实行第三次量化宽松的话，伯南克可以说是黔驴技穷了。 相关链接： 谈金融奥巴马举棋不定 |
