从美国经济的沉疴不振及美国政客的无所作为来看，为了刺激经济，第三次量化宽松(QE3)已经是不可避免。关键的问题是，QE3将在何时推出，以何种方式推出？

最有可能推出QE3的时间点，当是2011年感恩节及圣诞节之间。

采用排除法，如果2012年才推出的话，措施的滞后效应使得奥巴马无法获得刺激经济的效果，而且大选年推出QE3，联储会被批评太过政治化。在2011年底推出，小奥可以获得选举实惠，伯南克又可以获得挽狂澜于既倒的名声，对两人都是利好。

Debt-Ceiling Deal要推举出一个两党委员会，在感恩节前做出如何裁剪预算的不可能任务。这些议员们当然不会傻呼呼地当真扬起大斧来砍，最后很可能又把球踢到2013年去。美联储则正好趁这个机会，担负起振兴经济的任务，推出QE3的大饼。

当然，共和党不会轻易地让奥巴马政府得到这个实惠，所以届时又会有一场恶战。不外乎是提出要把小布什的富人减税再延长。奥巴马也许会顺水推舟，再次答应。

比较难以推理的是，QE3会以何种方式推出？

QE1的方式是由美联储大量购买公司及房屋债卷(Agency paper and MBS) ，把银行的坏账都消化掉。QE2的方式是由美联储大量购买政府债卷(Treasury Bond)，支持政府的支出。从刺激经济来看，QE1的效果要比QE2要好，但是两者都不理想。

想必美联储的经济学家们正在绞尽脑汁，思考如何实施QE3才能对经济有最大的效益。有了QE2的失败，政府债卷应该是排除在外了。采用大量购买MBS(Mortgage Backed Security)的方法提升房市或许是个好办法，可惜大量的MBS已经在美联储的手上，外面的数量已经不多，这个杠杆已经不太有用。有目标、有步骤地购买某些产业（如制造业）的债卷，在美联储法律界定的范围内又难以操作，这就使得美联储进入两难的处境。有心印钞票，还不知道怎么花最好！

最行之有效的办法，是鼓励银行大幅放贷，并且保证如果贷款无法收回，美联储可以保证其最低的收益。可是美国的银行家们都算盘打得太精，他们不会投放到能够提升就业的产业中，相反，会利用金融游戏，做些危险的赌博游戏。赢了是自己的，输了就是美联储的。

所以，我们可以期待，美联储及美国政府，应该会在政策的层面放出几个试探气球(trial balloon)。看看市场的反应，而后再做决定。这个试探期也要几个月。

以美联储经济学家们的缺乏想象力，以及美国统治阶层的利益来看，最后的方案，应该还是会有Treasury Bond及MBS的购买，某些产业的定向投资，并用加强银行监管的手段，鼓励银行提升放贷规模。

    以上纯属抛砖，盼望引玉……

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