| 話說聯儲銀行(Federal Reserve)主席伯南克（Ben Bernanke）原來是普林斯頓經濟系主任，職業生涯一帆風順，從哈佛到MIT，從斯坦福到普林斯頓，成天做的是紙上的布陣，嘴裡的刀槍。他的專長是研究美國1930年代經濟大蕭條的起因，得出的結論是大蕭條的產生乃貨幣供應量(Money Supply)不足，並且引經據典，附上許多數學工具加以說明。說成大白話就是鈔票印得太少，導致通貨緊縮，破壞了再生產的環節。因此，伯南克一直是鼓吹印鈔票刺激經濟的鼓吹者。 2002年，伯南克經小布什提名成為聯儲會（Fed Reserve Board of Governors）成員之一，總算是獲得的一展所長的機會。2005年6月，他成為小布什經濟顧問會主席。2005年9月，原任聯儲會主席的格林斯潘眼見得美國經濟已是強弩之末，房地產泡沫無以為繼，萌生退意，乃提出辭呈。於是，伯南克又被小布什提名為聯儲會主席。短短3年內，伯南克完成了從學界到政界的三級跳，成為美國經濟舉足輕重的人物。 美聯儲是個奇怪的經濟動物，它既是美國的中央銀行，又是一家私有銀行。美聯儲下面有12家區域性的儲備銀行，規定商業銀行必須成美聯儲的會員，繳納會費，併購買所在區域儲備銀行股份（股份派息6%），作為會員，商業銀行在各區域銀行的9名董事會上占6名，另外3名由政府派出。例如，紐約聯儲銀行現任董事為：代表政府三名: 工會主席Hughes, 哥大校長Bollinger，紐約聯合會總裁Wylde。代表銀行六名：GE總裁Immelt，Pfizer總裁Kindler，Loews主席Tisch，摩根大通總裁Dimon，波多黎各銀行總裁Carrion，及某信託公司老闆Wait。在區域性儲備銀行上面，有設有一個所謂七人董事會，所有七人都由總統提名，參議院通過任命。又設聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee--- FOMC），共12人，除七人董事會成員為當然FMOC成員外，其餘從區域銀行總裁中選5人參加。FOMC負責制定貨幣供應量和利率。 正是這種“公私合營”的模式，導致美聯儲的運作極不透明。舉例來說，關於在金融危機中有哪些銀行從美聯儲借了錢，借了多少的信息，美聯儲就以錢乃是從各區域銀行借出，而區域聯儲銀行乃是私有的，拒絕提供。 2005年8月，在美國房市泡沫正旺，防止泡沫的繼續擴大，甚至給泡沫放氣的呼聲在經濟界時有所聞，伯南克的總統經濟顧問會發表了經濟報告，為經濟形勢叫好。伯南克舉行記者會時，批評那些謹慎的學者是危言聳聽，他說道：“Housing prices certainly have come up quite a bit. But I think it's important to point out that house prices are being supported in very large part by very strong fundamentals.”（房價當然已經漲了不少，但是我認為必須指出[現在的]房屋的價格有着強有力的[經濟]基礎支撐）。 在伯南克美聯儲的繼續強有力的支持下，美國的房價又持續攀升了兩年，終於在2008崩潰，造成了大規模經濟危機。不過此時伯南克已經不是房市崩潰的始作俑者，而已經成為挽狂瀾於既倒的英雄。他的“事跡”是防止了世界範圍內的經濟大蕭條。時代周刊更是把他作為2009年的年度人物（Person of the Year）。 伯南克防止經濟大蕭條的秘方不是別的，就是他一貫鼓吹的印鈔票。2002年，伯南克剛進入美聯儲，就發表了一篇著名的防止通貨緊縮的講話，其中尤為著名的一句是：“ the U.S. government has a technology, called a printing press (or, today, its electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at essentially no cost”（美國政府擁有一種技術，叫做印刷機，可以讓它用相當於零的代價，生產任意多的美元）。 聰明如伯南克，當然不會不知道，所謂0代價，是指對美國政府而言，對其餘人則另當別論了。一旦其餘人知道印了多少鈔票，那麼就可能會做出相應的反應，美國政府的0代價就成為的一句空話。所以，伯南克2006年2月走馬上任美聯儲主席，3月就藉口貨幣供應量沒有什麼“實質”意義，停止了美聯儲每月公布貨幣供應量（印的鈔票）的做法，從此美國印鈔票的數量就成了秘密。保守的估計，如果美國政府繼續延續2005年以來的印鈔速度，每年印1萬億是起碼的。 “印鈔票”這個說法有些太明了，人人都知道它的意思，而且又顯得不夠專業。在金融界，有一些專有名詞來代表，或者說是更精確的描述。例如“增加流動性”(increase liquidity)，“量化寬鬆”(quantitative easing)等等…… 於是，在增加流動性、量化寬鬆的專有名詞下，美聯儲開動了電子印鈔機，在銀行系統中注入了幾萬億的美元，舉例來說，從2009年1月到2010年3月，美聯儲從各銀行購買了1.25萬億美元的房屋貸款證卷；從2010年11月起，美聯儲將購買6000億美元的國債。這些都可算作是在日常印鈔之外的額外“寬鬆”。 令伯南克費解的是，如此多的流動性注入，加上奧巴馬政府的經濟刺激計劃，美國的經濟還是步履維艱，居然有陷入第二次經濟衰退的可能。美聯儲的量化寬鬆政策也遭到許多批評。為了鼓舞經濟士氣，也是為自己的政策辯護，伯南克與12月5日接受了CBS新聞雜誌“60分鐘”節目的採訪。在回答關於通貨膨脹的可能時，伯南克辯解道：“Well, this fear of inflation, I think is way overstated. We’ve looked at it very, very carefully. We’ve analyzed it every which way. One myth that’s out there is that what we’re doing is printing money. We’re not printing money. The amount of currency in circulation is not changing. The money supply is not changing in any significant way. What we’re doing is lowing interest rates by buying Treasury securities. And by lowering interest rates, we hope to stimulate the economy to grow faster. So, the trick is to find the appropriate moment when to begin to unwind this policy. And that’s what we’re gonna do. （嗯，這害怕通脹有些過頭了，我們分析過了所有的可能性。一個誤解是我們在印鈔票，我們不是在印鈔。鈔票的流通量沒變，鈔票供應量沒有很大的改變，我們做的是通過購買國債來降低利率，希望經濟發展快一些。關鍵是在適當的時候收手，我們將會把握好時機）。所以，鈔票的供應量變了，但是流通量卻沒有變，增加的部分估計是被藏在被子裡了。 從常識的角度來說，一部機器運轉不順暢，有可能是動力不夠，有可能是部件損壞，有可能是潤滑不夠。潤滑不應該是越多越好，潤滑太過的時侯，零部件之間就要開始打滑了。在金融系統中注入太多的流動性，估計經濟各部件之間也是要打滑的。至於經濟個部件之間如何打滑，需要眾多經濟學家來研究。 按照美國政府的法律和條例，美聯儲的責任有四個方面:1、貨幣政策， 2、銀行監管，3、金融體系管理，4、為政府提供金融服務。不過，除了印鈔票之外，在此次金融危機之後，美聯儲在銀行監管及金融體系的改革方面鮮有作為。如果明年要實行第三次量化寬鬆的話，伯南克可以說是黔驢技窮了。 相關鏈接： 談金融奧巴馬舉棋不定 | 
