臨近退休如何投資理財

洛山愚士

此文的目的在於拋磚引玉，討論旅居美國的工薪族如何在退休前後投資理財之事宜，其中不少內容是老生常談。

博文《在美投資理財二十年總結》並沒有說明臨近退修和退休以後如何行事。這個問題其實可以歸結為：在沒有工薪收入的情況下，如何對資產配置（asset allocation）進行操作。

個人認為，退休後資產重新配置的目的，一是保值，二是保證在一定年限內（如20、25或30年，因人而異）有適當的穩定收入。在這種情況下，由於沒有了工薪收入，不能還像工作時期那樣企圖繼續高速積累財富，而應採取稍微保守的投資策略。賺錢的目的就是花錢，在退休之後仍一味地追求資產的增值與積累意義可能不太大。

假如你計劃在十年左右或十年以內退休，並且已經積累了一定資產（包括股票基金房地產等），從現在開始就需要調整投資方略，變增長（growth）為恆穩的收入(income)。為達到這個目的，建議逐步增加債卷（bonds）在投資量中的份額。債卷的股息（dividends，又稱紅利）在承諾期間內保持不變，無論股市房市如何變幻，除非發債卷的政府或公司破產。不變的股息使債捲成為提供固定收入（fixed income）的一個重要機制，是退休人員所必備。

下面介紹三個退休時的投資的資產配置方案，供大家參考。類似方案在網上都能查到。

方案一

股票：50% 債卷：40% 現金：10%

適於激進型投資者（aggressive investor），總投資年平均增長率在6.5%。

方案二

股票：40% 債卷：50% 現金：10%

適於穩健型投資者（moderate investor），總投資年平均增長率在6.0%。

方案三

股票：30% 債卷：55% 現金：15%

適於保守型投資者（conservative investor），總投資年平均增長率為5.5%。

在估算上面年平均增長率時，本人對股票/債卷/現金採取了9%/5%/0.2%的年增長率。

這三個方案的年增長率都超過通貨膨脹率（2-4%），可以使資產保值，同時由於債卷投資占相當比例，能夠提供一定的固定收入。

如果你的債卷投資比例較小，則必須在退休前的這一段時間裡，分期投入。如果你的股票投資額超出方案中的配比，則必須在退休前的這一段時間裡，分期減少。

專家大多建議，作為退休後的各類消費，每年可取用股票債卷現金中的百分之四到五，以保證二十年內資金不會枯竭。當然，個人可以酌情處理，不必拘泥。還是老話一句：錢多就多花些，錢少就少花些。

對上述方案，還有幾點說明。

（1）所有股票和債卷的投資都可通過指數基金或者ETFs來完成（見博文《淺談指數基金投資》）。

（2）無論採取何種方案，必須保持一定量的股票投資，最好不低於20%。

（3）在債卷的投資中，可以參考下列配比的指數基金：

TIPS fund（抗通膨債券指數基金）：50%

Intermediate-term bond index fund （中期債券指數基金）：20%

Short-term bond index fund （短期債券指數基金）：10%

International bond index fund（國際債券指數基金）：20%

（4）如果可能，應該隨時保有相當於一到兩年生活費的現金，以備不時之需（emergency fund）。

（5）熱衷於房地產的投資者，退休後應適當限制舉債經營（leverage）的力度，以防意外（如房市危機、自然災害等）。個人認為，總債務-淨資產比例（debts-to-net assets ratio）控制在30%以下為宜。

（6）以上方案並未考慮社安收入（SSI）與養老金（pension）。有此類收入者可適當上調股票投資份量（2-5%）。

祝各位馬年萬事如意，大發利市，招財進寶。

【後記】有網友嫌文中的三個方案太保守。為討論計，附加下面投資方案。

方案四

股票：60% 債卷：30% 現金：10%

適於超激進型投資者（hyper-aggressive investor），總投資年平均增長率為7.0%。

從四個方案不難看出，股票份額每增加10%，總投資的年均增長率增加0.5%。比較方案二與方案四：當股票的份額從40%增至60%，年均增長率雖增加了一個百分點，投資風險卻高出不少。這是因為股票投資量要高出百分五十，導致方案四隨股市波動的幅度比方案二要大得多。我們必須記住，股市在崩盤時可下跌40%甚至更多，而人們在退休之後已無薪水可拿。所以，從降低風險這個角度來看，方案二更為妥當。當然，如果資產足夠多，在期待的固定收入得到保證的情況下，儘量增加股票份額從理論上講是對的。

[洛山愚士（原創）2014年2月1日。作者保留版權，引用請註明出處。]