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临近退休如何投资理财
洛山愚士
此文的目的在于抛砖引玉，讨论旅居美国的工薪族如何在退休前后投资理财之事宜，其中不少内容是老生常谈。
博文《在美投资理财二十年总结》并没有说明临近退修和退休以后如何行事。这个问题其实可以归结为：在没有工薪收入的情况下，如何对资产配置（asset allocation）进行操作。
个人认为，退休后资产重新配置的目的，一是保值，二是保证在一定年限内（如20、25或30年，因人而异）有适当的稳定收入。在这种情况下，由于没有了工薪收入，不能还像工作时期那样企图继续高速积累财富，而应采取稍微保守的投资策略。赚钱的目的就是花钱，在退休之后仍一味地追求资产的增值与积累意义可能不太大。
假如你计划在十年左右或十年以内退休，并且已经积累了一定资产（包括股票基金房地产等），从现在开始就需要调整投资方略，变增长（growth）为恒稳的收入(income)。为达到这个目的，建议逐步增加债卷（bonds）在投资量中的份额。债卷的股息（dividends，又称红利）在承诺期间内保持不变，无论股市房市如何变幻，除非发债卷的政府或公司破产。不变的股息使债卷成为提供固定收入（fixed income）的一个重要机制，是退休人员所必备。
下面介绍三个退休时的投资的资产配置方案，供大家参考。类似方案在网上都能查到。
方案一
股票：50% 债卷：40% 现金：10%
适于激进型投资者（aggressive
investor），总投资年平均增长率在6.5%。
方案二
股票：40% 债卷：50% 现金：10%
适于稳健型投资者（moderate
investor），总投资年平均增长率在6.0%。
方案三
股票：30% 债卷：55% 现金：15%
适于保守型投资者（conservative
investor），总投资年平均增长率为5.5%。
在估算上面年平均增长率时，本人对股票/债卷/现金采取了9%/5%/0.2%的年增长率。
这三个方案的年增长率都超过通货膨胀率（2-4%），可以使资产保值，同时由于债卷投资占相当比例，能够提供一定的固定收入。
如果你的债卷投资比例较小，则必须在退休前的这一段时间里，分期投入。如果你的股票投资额超出方案中的配比，则必须在退休前的这一段时间里，分期减少。
专家大多建议，作为退休后的各类消费，每年可取用股票债卷现金中的百分之四到五，以保证二十年内资金不会枯竭。当然，个人可以酌情处理，不必拘泥。还是老话一句：钱多就多花些，钱少就少花些。
对上述方案，还有几点说明。
（1）所有股票和债卷的投资都可通过指数基金或者ETFs来完成（见博文《浅谈指数基金投资》）。
（2）无论采取何种方案，必须保持一定量的股票投资，最好不低于20%。
（3）在债卷的投资中，可以参考下列配比的指数基金：
TIPS
fund（抗通膨债券指数基金）：50%
Intermediate-term
bond index fund （中期债券指数基金）：20%
Short-term
bond index fund （短期债券指数基金）：10%
International
bond index fund（国际债券指数基金）：20%
（4）如果可能，应该随时保有相当于一到两年生活费的现金，以备不时之需（emergency fund）。
（5）热衷于房地产的投资者，退休后应适当限制举债经营（leverage）的力度，以防意外（如房市危机、自然灾害等）。个人认为，总债务-净资产比例（debts-to-net
assets ratio）控制在30%以下为宜。
（6）以上方案并未考虑社安收入（SSI）与养老金（pension）。有此类收入者可适当上调股票投资份量（2-5%）。
在私人投资理财中，没有最好的方案，只有比较适合自己的方式。每人都应根据实际情况制定出适合自己的投资方案。
祝各位马年万事如意，大发利市，招财进宝。
【后记】有网友嫌文中的三个方案太保守。为讨论计，附加下面投资方案。
方案四
股票：60% 债卷：30% 现金：10%
适于超激进型投资者（hyper-aggressive investor），总投资年平均增长率为7.0%。
从四个方案不难看出，股票份额每增加10%，总投资的年均增长率增加0.5%。比较方案二与方案四：当股票的份额从40%增至60%，年均增长率虽增加了一个百分点，投资风险却高出不少。这是因为股票投资量要高出百分五十，导致方案四随股市波动的幅度比方案二要大得多。我们必须记住，股市在崩盘时可下跌40%甚至更多，而人们在退休之后已无薪水可拿。所以，从降低风险这个角度来看，方案二更为妥当。当然，如果资产足够多，在期待的固定收入得到保证的情况下，尽量增加股票份额从理论上讲是对的。
[洛山愚士（原创）2014年2月1日。作者保留版权，引用请注明出处。]
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