百万赌局：巴菲特PK对冲基金

牛北村

六年前，股神巴菲特跟纽约的知名对冲基金Protégé Partners设下一个赌局，赌金一百万美元。赌什么呢？巴菲特赌在十年之内（2008年初到2017年底），S&P500指数的总增长率超过由Protégé Partners挑选的五个对冲基金在除去了费用之后的投资的总平均回报率。十年之后，谁的增长率/回报率高谁就拿走那一百万。

S&P500指数与对冲基金的投资概念是完全不一样的。众所周知，S&P500指数是在NYSE和NASDAQ上市的500强公司的股票值的一个综合表征。以这个指数为基准的基金，既S&P500指数基金，只需按这500家公司在指数中的比例购买股票进行投资，无需经常地买进卖出股票，也不要股票分析师做研究。S&P500指数基金所要求的投资费用因此非常低，年费用通常在总资金的0.2%以下。

对冲基金在投资上则百无禁忌，既做多头（long）、更做空头（short），国内国外遍地开花，股票黄金外币房地产来者不拒，只要有利可图，什么都可以做，十分灵活。但是这样一来，投资费用自然不菲，一般年费用为总资金的2%左右，此外还要加收盈利的20-50%的绩效费（performance fee）【注1】。

回到原话题。六年过去了，现在赌局的形势如何？老巴的S&P500指数暂时领先，并且遥遥领先。据财富杂志报道【注2】，截至2013年年底，S&P500指数的总增长率为43.8%，而五个对冲基金在同期的总平均回报率仅为12.5%。

十年的赌局还剩下四年时间，到时鹿死谁手，尚不得而知。不过有两点已经逐渐明朗了：

（一）高费用肯定会影响投资回报率。

（二）以S&P500指数为基准的投资策略似乎还不错，它不仅省时省事，而且让许多华尔街专家们紧忙乎却仍难望其项背。

参考资料

【注1】http://en.wikipedia.org/wiki/Hedge_fund

【注2】http://features.blogs.fortune.cnn.com/2014/02/05/buffett-widens-lead-in-1-million-bet/?iid=HP_LN

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[洛山愚士（原创）2014年2月6日。作者保留版权，引用请注明出处。]