根据Wind的数据，截至收盘，现货黄金下跌9.25%，报每盎司4880.034美元，盘中曾一度下跌12.92%，跌破4700美元，最低触及4682美元/盎司。

同时，现货白银价格也出现剧烈波动，盘中一度暴跌35.89%，最终以26.42%的跌幅收于每盎司85.259美元。

为何一路飙升的黄金和白银价格会急转直下？这是否意味着贵金属价格牛市已见顶，还是仍在继续？

黄金与白银的急剧下滑

自北京时间1月30日下午起，黄金和白银价格便开始大幅波动，并在1月31日凌晨迎来了更为猛烈的抛售潮。

根据Wind数据显示：现货白银盘中一度暴跌35.89%，低位触及每盎司74.28美元。现货黄金同样遭遇重创，一度下跌12.92%，并在盘中突破4700美元，最低报4682美元/盎司。

截至收盘：现货黄金最终收于4880.034美元/盎司，下跌9.25%，回吐了本周所有涨幅。

值得注意的是，1月份现货黄金价格累计上涨13.01%，而在1月29日亚太午盘曾达到5598.75美元/盎司。COMEX黄金期货周五下跌8.35%，报4907.5美元/盎司，本月累计上涨13.28%。现货白银则以85.259美元/盎司收跌26.42%。

在1月29日创下121.654美元/盎司的历史最高纪录，而当月累计涨幅为19.12%。COMEX白银期货同样大幅回落25.5%。

工业金属方面亦未能幸免。LME铜在周四突破历史新高至1.452万美元，但在1月30日盘中一度降至1.285万美元，日内下挫近5.7%。LME锡和铝、镍等其他金属亦出现不同程度的回调。

政策变动引发市场震荡

消息层面，美国总统特朗普于1月30日在社交媒体上宣布提名前联邦储备委员会理事凯文·沃什为下一任美联储主席，该提名尚需国会参议院批准。

金融分析人士指出，此次提名对黄金和白银市场造成重大影响，并非因市场预期美联储将激进加息，而是因为沃什被视作能够“重新恢复美联储公信力”的人选。

这一变化直接挑战了近期流行的“央行独立性削弱—货币贬值—实物资产持续上涨”的叙述，并成为贵金属多头平仓的重要催化剂。

德国商业银行分析师阮秋岚表示：“市场普遍认为沃什较其他候选人更加鹰派。”

这一预期助推了美元反弹，使得以美元计价的大宗商品对全球买家的吸引力下降。

Evercore ISI副董事长克里希纳·古哈也指出，“沃什的提名有助于稳定美元，并降低其持续走弱的风险，从而挑战‘货币贬值交易’的逻辑，这也是导致金银大幅下挫的重要原因。”

沃什的提名缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧。此前投资者由于对货币贬值及美联储独立性的焦虑纷纷涌入贵金属避险。

ING外汇策略师弗朗西斯科·佩索尔认为，“沃什的选择对美元是个利好消息，有助于消除部分对更鸽派候选人的担忧。”

技术因素加剧价格波动

值得关注的是，在此次暴跌之前，多项技术指标已发出警示信号。

例如，相对强弱指数（RSI）显示出金银可能已经超买并面临调整，其中黄金RSI最近达到了90，为数十年来该贵金属所创最高水平。

米勒塔巴克股票策略师马特·梅利表示：“市场情况十分疯狂，很大程度上是由于‘被迫抛售’所致。”

贵金属牛市是否已结束？

近期市场面临的剧烈波动引发了人们对贵金属牛市逻辑的质疑。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特（Peter Grant）指出，尽管反弹速度过快，但现在仍然是投资金属的良机。

他认为，价格跌破100美元时构成“机会”，尤其是在20日移动平均线附近约93美元的位置。

不过，他也强调，投资者必须能够承受可能持续高位的波动性。

瑞银贵金属策略师乔尼·特维斯（Joni Teves）则表示，黄金的乐观前景比以往更具说服力，因此继续看多黄金是合理的选择。

支持战略性配置黄金的理由众多，数据显示，整体上投资者仍有增持空间。

夏莹莹分析认为，美联储实施宽松货币政策、其独立性降低，加上外部地缘政治、国际贸易及全球金融市场的不确定性，都将从货币政策宽松和避险需求两个角度持续推动对黄金和白银的投资需求，从而利好金银价格在上半年的上涨，其核心支撑逻辑并未发生根本变化。

她进一步指出，从长期来看，全球以美元为主导的信用货币体系正逐渐失去信誉，美国财政不可持续和美元霸权减弱等问题愈加突出，这些因素加速了全球去美元化进程。

这一趋势促使各国央行不断增加黄金储备，并引发了对黄金定价权的争夺及全球黄金市场体系重构，为中长期内金银价格上涨奠定了坚实基础。

世界黄金协会高级市场策略师约瑟夫·卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）表示：“地缘政治将在2026年成为关键投资因素，这将全面推高风险溢价。”

他认为，2025年黄金表现并非终点，而是一个验证。“在日益两极化的世界中，没有理由预期局势会有所缓解。

除了我们在2026年展望中提到的多个驱动因素外，作为全天候对冲固定收益资产的吸引力，将继续吸引大量投资者在2026年及以后寻求需求。”他补充道。

需要注意的是短期内贵金属面临一定风险。特维斯指出：“短期价格走势开始显得过于激进，调整风险正在上升。

金银比率的大幅下降显示出投资多元化兴趣正向其他贵金属扩散，许多投资者转向硬资产。

短期投机兴趣可能增加，从而导致波动加剧。”她对此持谨慎态度，并建议新建仓位的投资者在当前价位追高时要特别小心。

尽管强劲涨势带来了较高的“错失恐惧”情绪，但有时承认“错失的喜悦”也是身心健康的重要组成部分，至少在短期内如此。