百萬賭局：巴菲特PK對沖基金

牛北村

六年前，股神巴菲特跟紐約的知名對沖基金Protégé Partners設下一個賭局，賭金一百萬美元。賭什麼呢？巴菲特賭在十年之內（2008年初到2017年底），S&P500指數的總增長率超過由Protégé Partners挑選的五個對沖基金在除去了費用之後的投資的總平均回報率。十年之後，誰的增長率/回報率高誰就拿走那一百萬。

S&P500指數與對沖基金的投資概念是完全不一樣的。眾所周知，S&P500指數是在NYSE和NASDAQ上市的500強公司的股票值的一個綜合表徵。以這個指數為基準的基金，既S&P500指數基金，只需按這500家公司在指數中的比例購買股票進行投資，無需經常地買進賣出股票，也不要股票分析師做研究。S&P500指數基金所要求的投資費用因此非常低，年費用通常在總資金的0.2%以下。

對沖基金在投資上則百無禁忌，既做多頭（long）、更做空頭（short），國內國外遍地開花，股票黃金外幣房地產來者不拒，只要有利可圖，什麼都可以做，十分靈活。但是這樣一來，投資費用自然不菲，一般年費用為總資金的2%左右，此外還要加收盈利的20-50%的績效費（performance fee）【注1】。

回到原話題。六年過去了，現在賭局的形勢如何？老巴的S&P500指數暫時領先，並且遙遙領先。據財富雜誌報道【注2】，截至2013年年底，S&P500指數的總增長率為43.8%，而五個對沖基金在同期的總平均回報率僅為12.5%。

十年的賭局還剩下四年時間，到時鹿死誰手，尚不得而知。不過有兩點已經逐漸明朗了：

（一）高費用肯定會影響投資回報率。

（二）以S&P500指數為基準的投資策略似乎還不錯，它不僅省時省事，而且讓許多華爾街專家們緊忙乎卻仍難望其項背。

參考資料

【注1】http://en.wikipedia.org/wiki/Hedge_fund

【注2】http://features.blogs.fortune.cnn.com/2014/02/05/buffett-widens-lead-in-1-million-bet/?iid=HP_LN

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[洛山愚士（原創）2014年2月6日。作者保留版權，引用請註明出處。]