我對經濟前景和投資大趨勢的一些淺見 如山 （2010年7月10日） 最近在投壇上讀了不少關於經濟、投資的好文章和好貼。非常感謝網友的貢獻和分享。本人早已承認，除了房地產自己覺得比較有心得之外，我的經濟學基礎知識和其它投資知識還是很差。但是，這並不表示我對經濟和投資的思考和學習沒有興趣。其實我一直在學習、補充這方面的知識。最近也讀了好些經濟學家（學者）的文章和書，在這方面做了些粗略的“研究”。因為我也要看大方向，將“閒錢”投資好。所以在這裡我也談談我對大方向的看法。用的當然不是什麼高深理論（本人沒有），都是些平常想法。就教於讀者、行家/專家們。 首先，有網友認為黃金會升到$5,000，Dow Jones會跌到5,000點（還有人認為會到3千多點的）。當然這是有圖表有推理論證的行家之言。我認為是有可能的。我對任何事都不輕易說“不可能”。不同的是認為這個可能性有多大。黃金升到$5,000，Dow Jones跌到5,000點，大概是多長時間內會發生呢？例如說5年內、10年內、20內、30年內還是50年內的某一天？時間範圍越長，其可能性就越大。但是，說太遠的將來會發生的可能性恐怕意義不大。就如某位名人(凱因恩？)說過，別說那麼遠，最終我們都會死（大意）。那就讓我們具體一點假說，Dow Jones是否從此就如江河日下，一二年內到達 5,000點；而黃金正如旭日東升，2年左右到$5,000呢？儘管可以找出各種圖表、各種理論、各種專家的說法去分析和推理其可能性，我想回答這是或者否還是基於你對大趨勢的總看法。是否認為美國在重複或者非常接近1920年代大蕭條環境，或者是這種衰退維持很長時間（10年到20年？），美國是否在走下坡。我基本相信不會。 由瑞士的World Economic Forum公司發表的2009至2010年全球競爭指數（the Global Competitive Index）看，美國雖然由於金融市場的問題影響，但是依然位列第二（美國已經在第一位好些年，現在是瑞士第一）。另外，從經濟學到自然科學的諾貝爾獎人數，美國一直遙遙領先。這有什麼重要意義呢？這是評估一個國家綜合生產力水平的重要指標。美國的創新能力和生產力水平還是很多國家無法相比的。高生產力水平可以帶領一個國家走向更加富裕。我認為美國不是在走下坡，而是繼續在前進。 但是，我也不認為美國的經濟會在一年之內就好轉（最重要的失業率的改善）。至於美國房地產還會是在底部徘徊一段時間。需要說明的是，我在去年（2009年）7月貼的《我對房地產價格趨勢和應對策略的一點看法（1）》中認為通貨膨脹會在今年（2010年）出現看來是錯的。但是，我依然是去年的觀點，認為美國房地產整體而言還要到2014年才會有起色。不過我不會認為未來10年甚至更長時間美國房地產都是在底部徘徊甚至更差。 很多人用日本的例子來說美國現在的相似性。老實說，本人不認同這種比較。就正如這個論壇上已經有不少網友指出的：首先這兩個國家的經濟體完全不同。另外，年齡結構、消費模式、存款比例等等都不一樣。經濟上不是可比的對象，房地產的市場行為更加不可比。 至於黃金，我是贊成在投資組合應該持有一定比例。我讀過文章分析，在預期嚴重（惡性）通貨膨脹和通貨緊縮的環境下，人們都會傾向持有黃金。我在2009年6月貼出的《瞎扯投資》就介紹我幾年前就買入黃金並且一直持有。當然，在那篇文章里我也介紹，當時有人建議我增加黃金而我沒做，現在看來也是失策。不過當時我倒是加了些白銀，這是題外話。但是要是看得那麼好，投資里大部分持黃金我認為就不適當了。通過通貨膨脹調整的計算，1980年黃金價格高達$800，約相當於現在美元的$2,200。一方面，你可以說那麼現在黃金就顯得過於便宜了。但是我也可以說，那你算算那些1980年用$800買入黃金持有到現在的投資者的回報如何？要是黃金在未來的20年的表現也像1980年後20年黃金價格一樣：停留在現在的價格左右，然後向下，再停留在扣除通貨膨脹因素後的低位，那麼這個損失就太大了。同時記住，黃金白銀都是沒有利息的。黃金今後20年不會重複過去20年？難道經濟環境會重複歷史，而黃金就不會重複歷史？不是說歷史可能會重複，例如現在重複1920年的大蕭條？或者重複日本的20年經濟軌跡？是的，從哲學的變化觀點看，我是不認為會有任何完全同樣東西可以重複的。黃金不會，美國經濟也不會。 我在《“來得快，去得也快” -市場規律及其它-隨想點滴（1）》裡面說了自己對市場大方向的體會：任何一個商品市場，要是升得太快，那麼隱伏的下跌機會就加大。股票市場如此，房地產如此，黃金白銀以及其它市場也是如此。要是大部分人都認為黃金還會大升，而黃金在短時間內上升太快，泡沫也就形成了。下降是必然的。 至於房地產市場，我常常看到的是，很多人用分析金融股票市場的辦法分析房地產。用這些方法來分析地產市場大趨勢有一定道理，但是用來說明是否應該買入就不適當了。我在《試談價值投資方法在房地產投資上與股票投資上的不同》裡面已經詳細分析了兩者之間的不同。它們之間的最大不同點並非在於可否使用財務槓桿，而是物業給你提供可以尋找很大內在價值差異的可能性。給個例子：在一個向下的房地產市場，給你提供了買入更大折扣物業的可能性。又如，你要是認為當地市場可能再降低15%才到底，那麼我買入比市場價低50%的物業呢？可能性呢？這個論壇已經有很多網友提供了現在在房地產上賺錢的具體例子。 順便說一下，本人認為，中國的房地產現在有明顯泡沫，特別是一線城市，例如北京、上海、深圳、海南等城市。但是，泡沫過後，我不認為會長時間衰退。也不會重複美國的狀況。我不相信中國會被美國或者西方國家搞垮的說法。中國大陸的房產市場也是與美國有很大的分別。有空我另文再扯看法。 綜合：我對全球經濟前景持樂觀態度。美國有很多存在問題，但是美國還是在發展。美國經濟最多在2、3年內走出衰退。在可見的將來美國還是領先於世界；中國問題也很多，有些問題還屬於比美國更深層次的問題。但是，無論從哪一方面說，我同樣看到中國在走向進步、在走向光明；歐元國最多在2、3年內會走出債務危機，歐元不會解體。我堅信：世界不是走向末日，世界經濟在繼續發展，人類的生活水平在改善、人類在進步中，全球總體會一直向好！ 以上是本人對經濟、投資和房地產一些大趨勢的零星想法。提供給網友思考和討論。我同意投資有風險，需要慎之又慎。請諸位讀者認真做自己的研究和判斷。不要根據我的看法去決定投資。因為我的看法很可能是錯誤的。說得不對的地方，有請讀者、專家們指教。 （註：本文為如山原創，轉載請與作者聯繫） |
